Трохи повільніше, коні, повільніше! За кілька днів золото відіграло чверть свого низхідного тренду від березневого піку $2070 до вересневого дна $1610 за унцію. Поліпшення глобального апетиту до ризику, побоювання з приводу глобальної рецесії та очікування «голубиного» розвороту ФРС дозволили котируванням XAUUSD повернутися до рівнів 4-тижневих максимумів.
5,7% ралі S&P 500, зростання цін на нафту та інших активів сировинного ринку дозволяють говорити про поліпшення настроїв інвесторів. Вони шукають ознак зміни світогляду ФРС. Якщо інші центробанки можуть бути «голубами», чому б те саме не зробити Федрезерву? Справді, реанімація британського QE Банком Англії та підвищення Резервним банком Австралії ставки на скромні 25 б.п. замість прогнозованих експертами Bloomberg 50 б.п. можуть створити прецедент для інших регуляторів.
До того ж члени FOMC звучать нині не так агресивно яструбиному, як раніше. Так, президент ФРБ Сан-Франциско Мері Дейлі заявила, що ФРС знає, як боротися з інфляцією, але прагнутиме робити це м'яко. Глава ФРБ Сан-Франциско Джон Вільямс зазначив, що жорсткіша грошово-кредитна політика охолоджує попит і сповільнює інфляцію, але робота Федрезерва ще не виконана.
Звісно, ні про який «голубиний» розворот не йдеться, проте сам факт уповільнення процесу підвищення ставок посилює глобальний апетит до ризику, послаблює попит на долар США як актив-притулок і лежить в основі ралі XAUUSD.
Одночасно зниження стелі за ставкою за федеральними фондами з 4,7% до 4,5% сприяє падінню прибутковості скарбничих облігацій США. У таких умовах не приносить відсотковий дохід золото почувається як риба у воді.
Динаміка золота та прибутковості скарбничих облігацій США
Зниження ставок американського боргового ринку відбувається і на тлі поступового погіршення макростатистики. Падіння PMI у виробничому секторі США від ISM до дворічного дна та найшвидше скорочення кількості вакансій з березня 2020 року посилюють ризики рецесії та попит на облігації.
Ралі XAUUSD не було б таким швидким, якби не зростання «ведмежих» настроїв на ринку дорогоцінного металу за останні кілька місяців. Відтік з ETF триває 16 тижнів, а збільшення коротких позицій хедж-фондами – 7. Їхнє закриття відоме як спекулятивний стиск дозволило золоту дуже швидко злетіти на $100 за унцію.
Його подальша динаміка залежатиме від статистики щодо ринку праці та інфляції у США. Консенсус-прогноз експертів Bloomberg передбачає приріст зайнятості поза сільськогосподарським сектором 263 тис. На думку Jefferies, для того, щоб ФРС почала коригувати свої плани, потрібно не більше 100 тис.
Технічно на денному графіку золота завдяки патерну Три індіанці має місце ралі у напрямку верхнього кордону низхідного торгового каналу. Відбій від неї близько $1740 – привід для продажу. Навпаки, невдалий штурм підтримки на $1700 – основа для покупок.