Ключові індекси фондового ринку США ‒ DOW Jones, NASDAQ і S&P 500 – завершили понеділок мінімальним падінням. Однак це падіння може стати відправною точкою для нового сильного падіння в рамках глобальної низхідної корекції. Ми вже говорили раніше, що фундаментально для фондового ринку США в останні тижні не змінилося нічого. Останнє зростання фондових індексів абсолютно ніяк неможливо пов'язати з фундаментальними подіями. Це просто корекція. А після завершення корекції відновлюється основний рух. Особливо тоді, коли весь «фундамент» свідчить на користь подальшого падіння ризикових активів. Отже, ми й досі чекаємо падіння акцій та індексів.
Тим часом експерти почали підраховувати ціну боротьби ФРС з інфляцією. Як ми вже говорили, ставки ростуть і будуть рости, як мінімум, до кінця року. Це означає дві речі. Перша ‒ зростає попит на безпечні активи, такі як банківські депозити та скарбничі облігації. Друга ‒ зростає вартість обслуговування банківських депозитів і скарбничих облігацій. Якщо комерційні банки будуть нівелювати додаткові витрати додатковими доходами від видачі кредитів також за більш високими ставками, то ось уряд США не зможе зробити те саме. Чим вище прибутковість трежеріс, тим більше потрібно платити відсотків за цими паперами. Отже, це додаткове навантаження на бюджет. Як пише The Wall Street Journal, витрати уряду на обслуговування трежеріс з жовтня 2021 року по травень 2022 склали 311 млрд доларів, що на 30% більше, ніж у попередньому аналогічному періоді. Прибутковість 10-річних облігацій зросла вже до 4% і нескладно припустити, що при ставці ФРС 3-3,5% вона буде підбиратися до 5%. Тобто американські державні облігації стають вельми привабливим інструментом інвестування, адже 5% ‒ це дуже велика прибутковість для такого виду активів. І до того ж сам клас активів найбільш безпечний. Інфляція рано чи пізно повернеться до 2% річних, а ось по 5% прибутковості американському уряду доведеться платити 10 років. Звичайно, уряд в будь-яку мить може здійснити викуп своїх власних трежеріс, але для цього потрібно, щоб інвестори погодилися їх продавати. Потенційно це означає додаткове навантаження на бюджет, яке доведеться оптимізувати. Втім, це не надто велика проблема для держави, яка звикла жити з величезним боргом. Нагадаємо, що зараз він становить близько 30 трлн доларів. Джо Байден чудово розуміє, що зараз є теми важливіші, ніж чергове зростання держборгу. У листопаді відбудуться вибори в конгрес і позиції демократів можуть значно послабиться, хоча зараз вони мають повний контроль над обома палатами. Однак, чим довше інфляція зберігається високою, тим більше невдоволення діями уряду висловлює американський народ.