Розгром і капітуляція. Саме так можна схарактеризувати ринок криптовалют. Агресивне посилення монетарної політики ФРС, нестримне зростання ставок по боргах, крах стабільної монети TerraUSD та її спорідненого токена Luna, а також намір найбільшого криптокредитора Celsius Network призупинити всі зняття, обміни та перекази зробили з «биків» по BTCUSD відбивну. Біткоїн пішов під воду – звалився до мінімальних рівнів за останні 1,5 року, залишивши в дурнях більшість покупців, які його в цей період придбали. Втім, на думку Білла Гейтса, криптовалюти та NFT – це активи на 100% засновані на теорії дурня. Чого ж Ви ще хотіли?
Біткоїн та його аналоги купувалися тільки тому, що люди були впевнені, що хтось через деякий час заплатить за них більше. За ним не отримаєш ані відсотків, ані дивідендів. За їхніми плечима не стоять компанії-емітенти або держави. Купувалося повітря, ФРС лише роздула бульбашку своїми колосальними монетарними стимулами, що глибоко впустило реальну прибутковість скарбничих облігацій в червону зону і надавало підтримку всьому класу ризикованих активів.
Спровоковані агресивним посиленням грошово-кредитної політики ФРС розпродажі боргових зобов'язань повернули співвідношення між прибутковістю дивідендів по акціях, що входять в S&P 500, і дивідендів по облігаціях до мінімальних рівнів з часів рецесії 2008. Фінансові ринки повернулися в епоху до кризи Lehman, коли облігації не надавали підтримку акціям.
Динаміка співвідношення прибутковості дивідендів по акціях і відсотків по облігаціях
Складно розраховувати, що зниження P/E до 15,7, середнього значення за останні 15 років, розгорне спадний тренд по S&P 500. У грудні 2018 мультиплікатор впав до 13,8, в березні 2020 – до 13,4. Якими б дешевими не виглядали акції, вони можуть стати ще дешевше. Зважаючи на тісну кореляцію BTCUSD і Nasdaq Composite ця обставина не обіцяє нічого хорошого шанувальникам лідера сектора криптовалют.
Оптимісти сподіваються, що біткоїн зуміє стабілізуватися близько круглої позначки 20000, як він це робив у 2018-2019 з рівнем 5000 і у 2014-2015 з рівнем 300. Песимісти говорять про продовження піке до 10000. При цьому чим нижче будуть просідати котирування BTCUSD, тим швидше підуть розпродажі. Це пов'язано з відходом токена від середньої ціни, по якій він купувався. Можна провести паралелі із зануренням під воду. У попередніх випадках, у 2018-2019 і березні 2020, воно виявилося відносно недовгим. Як буде цього разу?
Динаміка BTCUSD і середньої ціни придбання біткоїна
Особисто мені згадується історія 2013 з золотом. Тоді теж говорили, що воно не може просісти занадто глибоко, адже витрати на виробництво знаходяться на рівні $1300 за унцію. За фактом дорогоцінний метал ледь не дотягнув до $1000.
BTCUSD, денний графік
Технічно для реалізації розворотного патерну хвилі Вульфа потрібно повернення біткоїнів до 30000. Поки цього не сталося, використовуємо відбій від опорів на 23300, 24300 і 25000 для продажів.