Ключові індекси фондового ринку США – DOW Jones, NASDAQ і S&P 500 – завершили четвер новим потужним падінням. У вчорашній статті ми попереджали, що відсутність падіння у середу ввечері не можна вважати «логічним розвитком подій», і попереджали, що «ще не вечір». Так і вийшло. Вже в четвер фондові індекси США та акції впали вниз. Отже, зараз вже можна вважати, що інвестори відіграли підвищення ставки на 0,75% і обіцянки Джерома Пауелла продовжувати підвищувати ставку в майбутньому. На наш погляд, нічого не змінилося в плані фундаментального фону за поточний тиждень. В позитивну сторону — так абсолютно точно. Якщо раніше ринок розраховував на більш-менш м'яке і повільне посилення монетарної політики, про що неодноразово говорив і сам Джером Пауелл, то в середу ввечері стало ясно ‒ ФРС починає використання важкої артилерії та робитиме все, щоб інфляція хоча б почала знижуватися. Адже останній звіт показав, що індекс споживчих цін жодної уваги не звернув на той факт, що ставка вже зросла до 1%. Втім, про це ми теж вже говорили раніше.
Згадаймо факти. ФРС протягом двох років мінімум (а за фактом набагато довше) стимулювала власну економіку ультранизькими ставками, а також програмою QE, вливаючи величезні гроші, створені з нічого. Саме на тлі цих дій в останній рік ми бачимо серйозне зростання цін. Якщо грошей в економіці стає набагато більше (у півтора раза), а кількість товарів і послуг не зростає (що логічно для часів пандемії), то рано чи пізно ціни почнуть рости. А зараз виходить, регулятор розраховував, що за кілька місяців інфляція почне падати? При тому, що нормальним рівнем ключової ставки є 3%? Або Джером Пауелл розраховував, що інфляція почне сповільнюватися сама собою? На наш погляд, вважати так – дуже наївно. Ми вважаємо, що боротьба з інфляцією триватиме не менше півтора-двох років. Вже навіть Пауелл визнає, що інфляція може повернутися до цільового значення не раніше 2024 року, коли й розпочнеться цикл зниження ставок. Однак з Пауелла прогнозист досить посередній, тому не виключено, що проблема високої інфляції йтиме нога в ногу з американцями протягом набагато більш тривалого терміну. Для фондового ринку це означає, що до кінця 2022 року ставки будуть зростати практично в будь-якому разі. А з 1 липня почнеться програма QT, яка передбачає скорочення грошової маси на майже 100 млрд доларів кожен місяць. Отже, ми отримуємо відмінний ґрунт для того, щоб індекси та акції продовжували своє падіння, яке зараз іменується глобальною корекцією.