Як ми вже говорили, Фондовий ринок США продовжує потужне падіння, яке є по суті корекцією проти попереднього висхідного тренду. Цього тижня відбулося відразу кілька виступів представників ФРС, кожен з яких підтвердив, що регулятор продовжуватиме підвищувати ставку і скорочувати баланс, як і планувалося. Зокрема, вчора виступив голова ФРБ Чикаго Чарльз Еванс. Він повідомив, що у 2023 році інфляція може знизитися нижче 3%, а короткостроковий рівень нейтральної ставки може бути вище, ніж довгостроковий. Іншими словами, у ФРС продовжують вірити в те, що протягом півтора-двох років їм вдасться повернути інфляцію до «людських» значень, а для того, щоб виконати це завдання, доведеться підвищити ставку понад 2,5%. На наш погляд, це занадто оптимістичний прогноз. Поряд з прогнозом Банку Англії про 5,5% інфляції у 2022 році та заявами Джерома Пауелла в кінці 2021 року про те, що висока інфляція – це «тимчасове явище». Вже тоді виникали великі питання щодо цієї «тимчасовості». Як з'ясувалося через кілька місяців «тимчасове» в розумінні Пауелла – це цілком може бути кілька років. Також пан Еванс зазначив, що, якщо інфляція не зреагує на жорстку монетарну політику, то ФРС вживе інших заходів щодо зниження інфляції. Він також заявив, що поточні та заплановані темпи підвищення ставки є «випереджальними».
Як ми вже говорили, програма QT також є вкрай важливим інструментом монетарної політики. Поки що ФРС запланувала скорочення балансу на 95 млрд доларів на місяць, починаючи з 1 липня. Однак члени ФРС вже зараз говорять, що «повернення до висхідного балансу» не буде. Найімовірніше, це означає, що регулятор не планує знижувати баланс до допандемічних рівнів, тобто до 4-5 трлн доларів. На цей момент він становить майже 9 трлн. Проте будь-яке значуще скорочення балансу призведе до зменшення грошової маси в американській економіці. Отже грошей стане банально менше, що і повинно хоч трохи погасити зростання цін. Але не варто забувати й про зовнішні фактори, які не залежать від США або волі ФРС. Ситуація в Китаї з «коронавірусом» починає поліпшуватися, але при цьому знадобиться достатнього багато часу, щоб відновити логістичні ланцюжки, які сильно постраждали за останні 2 роки пандемії. Військовий конфлікт в Україні вже кілька тижнів поспіль обіцяє виплеснутися за її межі, а нова ескалація протистояння між Заходом і РФ неминуче виллється в нові проблеми для світової економіки. Інвестори будуть продовжувати пошук найбільш безпечних активів і обходити стороною акції та криптовалюти. Тому чим гірше геополітика, тим вище ймовірність, що фондовий ринок США продовжить падіння.