Що краще для валюти: коли твій Центробанк тупцює на місці або зробив два кроки вперед, пообіцяв третій, а потім різко натиснув на гальмо? Зростання котирувань EURGBP показує, що перший варіант інвесторам подобається більше. В той час, як ЄЦБ тільки збирається прощатися з QE і починати підвищувати ставки, Банк Англії вже підняв їх двічі. З приводу третього акта монетарної рестрикції поспіль вийшла загвоздочка, що змушує фунт падати в прірву.
Особливо гостро фактор різних швидкостей грошово-кредитної політики позначається на парі GBPUSD. Терміновий ринок упевнений, що на двох найближчих засіданнях FOMC ставка за федеральними фондами зросте на 100 б.п, а до кінця 2022 року – до 3%. У той же час статистика, що розчаровує, за Туманним Альбіоном ставить під сумнів доцільність посилення грошово-кредитної політики BoE на третій зустрічі MPC поспіль.
У квітні ділова активність Британії опустилася до 3-місячного дна, роздрібні продажі просіли на 1,4%, що істотно гірше за прогноз експертів Bloomberg у -0,3%, а споживча довіра впала до мінімальної позначки з часів світової фінансової кризи 2008. Найзначніша за останні три десятки років інфляція, вищі податки і зростаючі як на дріжджах рахунки за електроенергію підштовхують економіку Туманного Альбіону до рецесії. Про неї ж говорить і голова Банку Англії. На думку Ендрю Бейлі, регулятор балансує на межі того, щоб подолати надмірно швидке зростання цін, з одного боку, і не допустити спаду в економіці, з другого.
Динаміка ділової активності у Британії
Проблему високої інфляції нині не обговорює лише лінивий. МВФ попереджає, що через ціни, що зашкалюють, ВВП Британії зазнає найбільших втрат серед країн G7. За оцінками авторитетної організації, економічне зростання у Туманному Альбіоні у 2022 та 2023 буде на 1 п.п. нижче, ніж у січневому прогнозі.
Прогнози МВФ щодо ВВП та інфляції у країнах G7
Таким чином, ознаки уповільнення економіки при одночасному розгоні споживчих цін, що інакше як стагфляцією не назвеш, змушують Банк Англії натиснути на гальмо після двох підвищення ставки РЕПО поспіль. Тим дивовижнішим виглядає «яструбиний» спіч члена MPC Кетрін Ман. Вона почала розмірковувати про можливість зростання витрат за позиками не так на 25 б.п., але в 50 б.п. на травневому засіданні BoE чим чимало здивувала інвесторів. Таке відчуття, що кіт був запущений у голубник.
Не думаю, що спіч Кетрін Ман якось змінить настрої на ринку. Зрештою Банк Англії залежить від вхідних даних, а не від думки єдиного члена Комітету з монетарної політики. Ця обставина разом зі слабкою статистикою по Британії і наміром ФРС якнайшвидше довести ставку за федеральними фондами до нейтрального рівня в 2,25-2,5%, змушують котирування GBPUSD падати.
Технічно догляд пари суттєво нижчий за справедливу вартість, її нижній межі та ковзні середні свідчить про повне домінування на ринку «ведмедів». У таких умовах слід зберігати акцент на продажі GBPUSD у разі денного закриття нижче підтримки на 1,275 або на зростанні з подальшим відбоєм від опорів на 1,279 і 1,287.
GBPUSD, денний графік