У п'ятницю аналітики JPMorgan звернулися до торговців Волл-стріт, наголосивши на рекомендаціях продавати або «недооцінювати» суверенний борг ринків, що розвиваються, в національній валюті у зв'язку з глобальними наслідками російсько-української кризи.
За оцінками JPMorgan, активи з фіксованим доходом на ринках, що розвиваються, втратили 6-9% своєї вартості з того часу, як місяць тому почався російсько-український конфлікт. Нервозність з приводу війни та її впливу на світові ціни на енергоносії та харчові продукти не проходять даремно, додаючи загальної ситуації негативу.
Зараз ціла низка провідних центральних банків країн, що розвиваються, сигналізують про те, що відсоткові ставки повинні зростати швидше, ніж передбачалося раніше. І вони зростають. Однак це, своєю чергою, посилює побоювання з приводу майже неминучої в цьому випадку стагфляції, коли висока інфляція та підвищення відсоткових ставок підривають економічне зростання з обох сторін.
«Місяць війни прискорив існуючі тенденції та виявив уразливі місця», - йдеться у замітці аналітиків JPMorgan, опублікованій у четвер.
Аналітики також висловилися щодо інших країн. Вони відзначили підвищення ставок Федеральною резервною системою США та центральними банками країн, що розвиваються: JPMorgan у зв'язку з цим заявив, що «має сенс скористатися недавнім зниженням» прибутковості державних облігацій у національній валюті у порівнянні зі скарбничими облігаціями США, щоб увійти «нижче за вагову» позицію в країнах, що розвиваються.
На думку експертів, основні країни-експортери металів, такі як Південна Африка, Чилі та Перу, все ще можуть досягти успіху, але активи з фіксованим доходом на ринках, що розвиваються, в цілому тепер зіткнулися з більш «стагфляційною» траєкторією.
Те, що Москва назвала «спеціальною військовою операцією» в Україні, також посилило і без того повільний початок року для продажу суверенних облігацій країн, що розвиваються.
Сукупний випуск з початку року є одним із найнижчих за всю історію, так що JPMorgan прогнозує, що випуск облігацій на ринках країн тепер буде значно нижчим, ніж у попередні роки, і становитиме всього 142 мільярди доларів у 2022 році.
«Це середовище, яке виключає ризик, також збільшило вартість для тих країн, які намагаються випустити облігації у твердій валюті», - додали аналітики банку.
Деяким країнам, найбільш вразливим до підвищення цін на енергоносії та харчові продукти, також доводиться застосовувати «кризові» сценарії, що заважає зростанню споживання всередині цих країн, змушуючи обмежувати імпорт країн, що розвиваються.
Це було видно цього тижня, коли Єгипет девальвував свою валюту на 15%, звертаючись до Міжнародного валютного фонду за додатковою підтримкою. Шрі-Ланка також подолала давній спротив допомоги МВФ, а Туніс веде переговори.
"В результаті середньострокові інвестиційні перспективи для цих країн виглядають складнішими", - сказав JPMorgan.
Схоже, долар і цього разу виграв від глобальної геополітичної ситуації, але це не так добре з огляду на зростання імпорту у торговому балансі США.
Читати статті автора