Поки борговий ринок кидається між конфліктом в Україні, пов'язаним із ним уповільненням глобального ВВП, з одного боку, і між розгоном інфляції, з іншого, центробанки не збираються додавати невизначеності до казана волатильності. Дійсно, Джером Пауелл під час свого виступу перед Конгресом США дав чітко зрозуміти, що у пріоритеті ФРС – боротьба з ціновим тиском, а той час, як ризики рецесії поки що відкидаються. Тижнем пізніше голову Федрезерву підтримала Крістін Лагард.
Березнева зустріч Керівної ради обернулася «яструбиним» сюрпризом. ЄЦБ вирішив прискорити процес виходу із QE. З урахуванням скорочення місячних покупок активів до €20 млрд вже у червні, а не у жовтні, як раніше передбачалося, програма кількісного пом'якшення може стати історією вже влітку. І ставки можуть зрости вже влітку, адже між цими подіями, згідно із заявою Центробанку, має пройти якийсь час. В інтерпретації Крістін Лагард йдеться про період від кількох тижнів до кількох місяців. В результаті терміновий ринок став очікувати майже двох актів монетарної рестрикції у 2022 році, а EURUSD злетіла вище 1,11.
На розчарування «биків», музика для них грала недовго. Якщо ЄЦБ, який має за плечима підвищені ризики стагфляції в єврозоні через її залежність від російської нафти, ігнорує такий сценарій розвитку подій і має намір кинути всі сили на боротьбу з інфляцією, то що зробить ФРС? Ін'єкції монетарних та фіскальних стимулів у США вищі, ніж у валютному блоці, що ще до української кризи передбачало швидше зростання американського ВВП у порівнянні з європейським аналогом. Тепер до ніг останнього виявилися прив'язані гирі енергетичної кризи.
Якщо економіка США сильна і незалежна від Росії, а інфляція в Штатах розганяється до 7,9%, чому Федрезерву не зробити те, що очікують від нього деривативи CME – не довести ставку до 2% до кінця 2022? Тобто підвищити її на 6 чи 7 засіданнях FOMC. Грудневі прогнози Центробанку, які передбачають три акти монетарної рестрикції цього року, явно застаріли. Ринок готовий проковтнути нові. І вони, найімовірніше, виявляться «яструбиними», що підтримує «ведмедів» з EURUSD.
Передбачувана динаміка ставки ФРС
Плече долару США підставляють не лише підвищені ризики стагфляції в єврозоні або намір ФРС підіймати ставки на кожному наступному засіданні FOMC. «Американець» має вигоду з високого попиту на активи-притулки та стійкості ринку акцій США. Попри те, що фондові індекси Нового та Старого світу знаходяться на території корекції, з початку військових дій в Україні EUROSTOXX 600 просів на 6%, а S&P 500 практично не змінився. Інвестори вважають за краще вкладати гроші подалі від території конфлікту. Зокрема, у Штатах.
Технічно нездатність «биків» по EURUSD утримати котирування вище зони пивот-рівнів 1,105-1,1075 свідчить про їхню слабкість і створює підстави для продажу основної валютної пари в напрямку підтримки на 1,09 та таргету на 161,8% за патерном гармонійної торгівлі AB = CD. Він розташований поблизу позначки 1,06.
EURUSD, денний графік