Військова операція Росії в Україні призвела до зростання волатильності до максимального значення за рік, сировинні ціни зазнали максимального щотижневого стрибка цін з 1974 р., логістичні проблеми, спричинені ковідом, поглиблюються. Зрозуміло, що слід очікувати зростання цін та уповільнення темпів економічного відновлення.
Також потрібно відзначити, що подальше погіршення фінансових умов ринки вважатимуть еквівалентом посилення кредитно-грошової політики, що може змусити ФРС уповільнити темпи підвищення ставки, проте ніяк не допоможе розв'язати проблему зростання інфляції. А це означає, що настання стагфляції стає все більш реальним.
Звіт CFTC містив у собі зокрема і першу реакцію ринку на початок військових дій на Україні, й потрібно відзначити, що, попри значно збільшені ризики, довгострокові інвестори не відреагували. Сукупна позиція долара США знову скоротилася на 1.1 млрд до 5.1 млрд, це найнижчий показник з середини серпня.
Також потрібно відзначити, що, попри зростання ризиків, за звітний тиждень були відкриті великі короткі позиції по франку та єні, тобто ознак втечі до валюти-притулку не спостерігалося.
Щодо звіту із зайнятості, то ринки отримали зовсім не те, що прогнозували – в лютому було створено 678 тис. нових робочих місць (прогноз +400 тис.), до того ж грудень і січень переглянуті у бік підвищення на 92 тис. Рівень безробіття впав до 3,8% – найнижчого показника з моменту пандемії, всього на 0,3% вище рівня дворічної давності, рівень участі в робочій силі піднявся до 62.3%.
Дані щодо нонфармів суперечать звіту ISM з сектору послуг, ділова активність в секторі й нові замовлення знизилися, причому субіндекс зайнятості впав до 48,5 п замість очікуваного зростання до 53.5 п. Поки незрозуміло, як трактувати цей розрив, коли за одними даними спостерігається стійке зростання зайнятості, за іншими – падіння, причому в ключовому секторі економіки.
Ключова подія тижня, якщо забути про геополітику – звіт зі споживчої інфляції США у четвер. Подальше зростання інфляції, що, ймовірно, зажадає від ФРС більш рішучих дій та підтримає долар.
EURUSD
Європейська валюта перебуває під сильним тиском, оскільки відчуває найбільші ризики як від військових дій на Україні, так і від сильного зростання цін на сировину. Також потрібно відзначити, що саме європейські країни продемонстрували найбільшу активність у веденні антиросійських санкцій, а це означає, що відповідні дії Росії торкнуться найбільшою мірою саме європейських компаній.
Євро впав нижче ніж 1,09 вперше з середини 2020 року і, найімовірніше, залишиться під тиском напередодні засідання ЄЦБ у четвер. Небезпеку стагфляції для Європи озвучили у своїх аналітичних оглядах вже кілька банків.
Звіт CFTC для євро нейтральний, чиста довга позиція навіть трохи зросла (+655 млн) до 9.031 млрд, проте розрахункова ціна різко пішла вниз.
EURUSD знайшла хитку основу, проте до кордону ведмежого каналу не дісталася, що дає підстави припускати продовження імпульсу аж до підтримки 1,0636. Розворот вгору може відбутися лише в разі появи ознак деескалації на Україні, що в поточних умовах малоймовірне.
GBPUSD
Прогнози у міру наближення засідання Банку Англії 17 березня залишаються помірними, шанси на те, що BoE підніме ставку одразу на 0.5%, складають приблизно 20%, а ось ймовірність пом'якшення позиції Банку, навпаки, зростає. Щось можна припустити більш-менш впевнено, а саме – зростання цін на енергоносії призведе до зростання інфляції та зниження реальних прибутків, тому можливе зростання ставки зараз вкрай непопулярне серед підданих корони.
Позиціонування по фунту нейтральне (-28 млн), а ось розрахункова ціна йде вниз з тих самих причин, що і євро.
Фунт може протестувати 1.32 вже найближчим часом, далі мета 1.30.