Ситуація, що складається на глобальних ринках останнім часом, свідчить про те, що інвестори закладають у котирування екстремальний сценарій, який навряд чи передбачався західними країнами під час введення санкцій проти Росії.
Неймовірно, але 2021 виявився таким успішним і стабільним роком порівняно з початком 2022, кажуть фахівці BNY Mellon Wealth Management.
Інвестори з тремтінням дивляться в майбутнє і «паркують» свої кошти в безпечних активах, включаючи долар США.
«Грінбек зараз перебуває на підйомі, витягуючи вигоду з потоків у безпечні притулки та чудову форму економіки США», – сказали аналітики Western Union.
У п'ятницю індекс USD перевищив позначку 98 пунктів вперше з червня 2020 року. За цей тиждень індекс додав більш як 2%.
Опинившись в епіцентрі неприйняття ризику, пара EUR/USD продовжила падіння і досягла мінімальних значень за 22 місяці, просівши нижче 1,1000.
Вчора курс євро щодо «американця» впав майже на 1,3%, що стало найсильнішим щоденним зниженням із березня 2020 року.
За підсумками минулої п'ятиденки пара EUR/USD втратила більш ніж 2%, продемонструвавши найгірший тиждень із квітня минулого року.
"Слабкість євро відображає побоювання щодо розвитку російсько-українського конфлікту, наслідків для економічного зростання та інфляції в єврозоні, а також для стратегії ЄЦБ", - зазначили фахівці UniCredit.
Експерти проводять аналогії навесні 2020 року, коли спостерігався величезний попит на доларове фінансування, оскільки COVID-19 вразив Захід. Щось подібне відбувається знову, що робить грінбек загалом сильним.
Розрив між тримісячною угодою за форвардною ставкою США та тримісячною ставкою свопу індексу овернайт у п'ятницю зріс приблизно до 25,5 базисних пунктів у Лондоні з 23,7 базисних пунктів у четвер.
Цей показник був найвищим із травня 2020 року, перевищивши пікове значення, досягнуте днем раніше.
«Умови доларового фінансування наразі не надто тривожні. Проте, певне погіршення умов ліквідності на ринку цього тижня свідчить на користь зміцнення американської валюти», – повідомили стратеги ING.
Слід зазначити, що євро, що має найбільшу частку в індексі USD, падав до долара протягом більшої частини 2021 року. Початок російсько-українського конфлікту лише прискорив падіння єдиної валюти.
І для цього є ціла низка причин.
По-перше, це географічна близькість валютного блоку до зони конфлікту, що є рішучим негативним чинником настроїв інвесторів стосовно євро.
По-друге, Європа має тісні торгово-партнерські зв'язки з Росією, і є побоювання, що санкції Заходу проти Москви завдадуть шкоди експортерам єврозони та ланцюжкам постачання її компаній.
За даними Європейської комісії, у 2021 році РФ була п'ятим за величиною партнером з експорту товарів до ЄС та третім – з імпорту товарів у блок.
По-третє, на кону енергобезпека єврозони, враховуючи, що вона більшою мірою залежить від постачання енергоресурсів із Росії, ніж інші регіони.
США, Канада та Великобританія активно тиснуть на ЄС, щоб блок наважився зупинити закупівлю російських нафти та газу. Проте ні Європі, ні Росії такий обмін санкціями не потрібний.
Небувале зростання цін як на газ у Старому Світі, так і на нафту на світовому ринку відображає страхи, які йдуть після переходу цієї межі.
Вартість бареля "чорного золота" марки Brent вже впритул підібралася до позначки $120.
Ціни на газ зросли на 85% з початку тижня – до більш як $2300 за 1 тис. кубометрів.
Очевидно, що таке різке зростання цін на енергоносії серйозно вдарить по економічному зростанню єврозони. Адже багато енергоємних виробництв у регіоні почали закриватися ще за вартості газу $1000 за тисячу кубометрів.
При цьому причини падіння євро мають для чиновників ЄЦБ менше значення, ніж його наслідки.
Єдина валюта, що стрімко дешевшає, робить імпорт дорожчим у той час, коли інфляція щойно досягла рекордно високого рівня в 5,8%, що майже втричі перевищує цільовий показник ЄЦБ.
Очікувані зусилля зі стримування інфляції повинні робитися з допомогою економічної активності, тоді як зміна курсу підтримку економіки призведе до ризику тривалого цінового тиску.
"Основний ризик полягає вже не в тому, що грошово-кредитна політика буде жорстка занадто рано, а занадто пізно", - випливає з протоколу з лютневої зустрічі ЄЦБ, опублікованого в четвер.
Раніше передбачалося, що засідання ЄЦБ 10 березня прискорить його відмову від надм'якої політики. Однак це було до того, як почалася спецоперація Росії в Україні, що тільки посилило дилему ЄЦБ.
Того ж дня, коли європейський регулятор проведе своє чергове засідання з питань монетарної політики, вийдуть дані щодо інфляції у США.
Економісти прогнозують, що споживчі ціни у лютому зросли на 7,8% у річному обчисленні, перевищивши січневий максимум за чотири десятиліття – 7,5%.
ФРС має бажання й можливість посилити грошово-кредитну політику, щоб обмежити зростання інфляції, заявив у п'ятницю глава ФРБ Нью-Йорка Джон Вільямс.
«Ми повністю віддані поверненню інфляції до 2% і вживанню необхідних для цього заходів», – сказав він.
З його слів, для обмеження зростання інфляції підвищення ставки має відбутися на наступному засіданні FOMC.
Ринки зараз закладають нульову можливість того, що Федрезерв у березні підвищить ключову ставку відразу на 50 базисних пунктів, хоча ще тиждень тому така можливість оцінювалася в 41%.
Проте сильніші, ніж прогнозується, лютневі дані щодо американської інфляції можуть відродити шанси на більш «яструбину» позицію ФРС. Це завдало б шкоди ризиковим активам і без того порушеним невизначеністю, пов'язаною з Україною.
З технічного погляду євро зараз сильно перепродане, і потенціал для його шорт-сквізу, схоже, зростає. Прогресу у досягненні якогось перемир'я було б достатньо, щоби викликати ралі єдиної валюти. Але в поточній ситуації євро, швидше за все, продовжить слабшати.
Враховуючи зростаючі ціни на енергоносії та небажання ЄЦБ змінювати свою відсоткову політику, спадна тенденція євро має продовжуватися, вважають у Mizuho.
«Ми, як і раніше, очікуємо, що євро буде слабким і опуститься ще нижче, оскільки конфлікт між Москвою та Києвом продовжує створювати глобальну невизначеність та підвищений тиск на сировинні товари», – зазначили стратеги Danske Bank.
Оскільки російсько-українському конфлікту поки не видно кінця, і попереду нас очікує, можливо, ще більше потрясінь, євро ризикує послабитись до $1,08 у короткостроковій перспективі, прогнозують економісти Scotiabank.
«Пара EUR/USD зараз стикається з відсутністю значних рівнів підтримки, крім психологічних позначок 1,0900 та 1,0800. При цьому висхідний імпульс залишається обмеженим і пара не подає жодних явних ознак розвороту. Опір вище за рівень 1,1000 відзначений в області 1,1040-1,1060», – повідомили вони.
Аналітики Nordea також чекають, що пара EUR/USD досягне 1,0800 протягом найближчих місяців.
«Це відбудеться на тлі вищої різниці у відсоткових ставках ФРС та ЄЦБ. До того ж долар США має переваги свого статусу світової резервної валюти і є рятівним колом у ці тривожні та невизначені часи», – сказали вони.
Сильний звіт з американської зайнятості, що вийшов у п'ятницю, підштовхнув грінбек до нового максимуму в районі 98,80 і обвалив євро до пікового мінімуму в області $1,0885.
За даними Міністерства праці США, у лютому безробіття в країні знизилося до 3,8% з рівня січня 4%, а кількість зайнятих у несільськогосподарському секторі збільшилася на 678 тис. при прогнозованому зростанні на 400 тис. При цьому рівень участі в робочій силі зріс із 62,2% до 62,3%.
«На ринку праці США стає спекотно, а інфляція в країні, можливо, прискориться до 8% до березня з 7,5% у січні. Тому нормалізація політики залишається головним пріоритетом для американського ЦП», – повідомили стратеги Jefferies.
Сильний звіт щодо американської зайнятості за лютий, ймовірно, зберіг у силі поточні плани ФРС щодо підвищення відсоткових ставок, щоб протистояти високій інфляції.
«Дані щодо ринку праці США за лютий стали ще одним доказом того, що національна економіка є достатньо сильною, щоб витримати цикл жорсткості грошово-кредитної політики», – зазначили експерти Principal Global Investors.
Очікується, що цей цикл збільшить розрив у ставках між ФРС та ЄЦБ.
Таким чином, грінбек зберігає потенціал для продовження висхідного тренду.
Перший значний опір зустрінеться доларовим «бикам» лише в районі 99,97 (максимум 25 травня 2020), який передує психологічній позначці 100,00.
Короткостроковий «бичачий» настрій, як і раніше, підтримується 5-місячною лінією, яка зараз проходить близько 95,60, у той час, як довгостроковий прогноз залишається конструктивним, поки індекс USD торгується вище 200-денної ковзної середньої на рівні 94,10.
Тим часом дивергенція курсів американського і європейського Центробанків, що розширюється, чинить додатковий тиск на пару EUR/USD.
Основна валютна пара знаходиться поблизу лінії тренду, яка існує з 1999 року, і закриття нижче цієї лінії потенційно відчиняє двері для подальшого її падіння.
"Значної підтримки в парі EUR/USD не спостерігається аж до мінімуму квітня 2020 року в районі 1,0725, а потім - мінімуму березня 2020 близько 1,0635", - сказали фахівці Brown Brothers Harriman.