У період азійської сесії вівторка пара eur/usd торгувалася у флеті, у межах вузького цінового діапазону. Покупці вчора не змогли закріпитися в області 13 фігури, після чого ініціативу перехопили продавці. Втім, і вони не змогли стягнути ціну нижче за нижню межу усталеного діапазону 1,1260-1,1360. У результаті пара знову завершила торговий день на кордоні 12 та 13 фігур. Цей ціновий пінг-понг триває майже тиждень, з минулого середовища. «Верхи не можуть, низи не хочуть» - приблизно так можна охарактеризувати ситуацію, що склалася.
Нерішучість трейдерів цілком виправдана. Вже завтра ми дізнаємось про підсумки грудневого засідання Федрезерву, тоді як післязавтра будуть оголошені підсумки останньої цього року зустрічі членів ЄЦБ. Ці події визначать вектор руху eur/usd у середньостроковій та (можливо) довгостроковій перспективі. Враховуючи високий рівень невизначеності, ніхто з інвесторів не наважується відкривати великі позиції – ні на користь долара, ні проти нього. Тому трейдери eur/usd змушені бовтатися у флеті, відштовхуючись від меж цінового ешелону.
Як відомо, завтра Федрезерв опублікує оновлений прогноз підвищення процентних ставок до 2024 року. Регулятор публікує медіанний прогноз раз на квартал – востаннє він був оновлений на вересневому засіданні. Тоді точковий графік прогнозів (dot plot) показав, що 9 з 18 членів Комітету очікують підвищення базової ставки в 2022 році. Причому троє з них припустили, що ставку наступного року буде збільшено двічі. Підвищення ставки в 2023 році очікували 17 з 18 членів Федрезерву, в 2024 році – всі 18. Крім того, глава ФРС Джером Пауелл тоді оголосив про те, що ЦБ почне згортати QE раніше очікуваного терміну – у листопаді, а не в грудні.
Підсумки вересневого засідання заклали основу для зміцнення американської валюти на кілька тижнів уперед. Усі наступні події, що відбулися вже після вересневої зустрічі, розглядалися ринком через призму перспектив жорсткості монетарної політики. Для порівняння можна відзначити, що якщо напередодні засідання у вересні пара EUR/USD пара торгувалася в діапазоні 1,1700-1,1890, то після нього долар став планомірно посилювати свої позиції, чинячи тиск на пару. Подивіться на місячний графік: у вересні південний тренд відновився, стягнувши пару до мінімумів року 1,1164.
Тепер трейдери eur/usd чекають чергового інформаційного імпульсу. У центрі уваги – знову доля QE та знову точковий графік. І якщо ринок практично не сумнівається в тому, що Федрезерв завершить згортання стимулюючої програми раніше очікуваного терміну (імовірно, у березні), то питання подальших перспектив жорсткості монетарної політики є дискусійним. Попередні прогнози обіцяють долару успіх, хоча, на мій погляд, до подібних прогнозів необхідно ставитися з певною часткою скептицизму. Так, на думку більшості експертів, точкова діаграма відобразить підвищення ставки на 50 базисних пунктів у 2022 році. При цьому деякі аналітики (зокрема банку Goldman Sachs) заявляють про те, що регулятор повинен закласти в прогноз три раунди підвищення ставки.
Як бачимо, ринкові очікування мають завищений характер, і цей факт може надати грінбеку «ведмежу послугу». Наприклад, напередодні вересневого засідання мало хто з експертів припускав, що дев'ятеро членів ФРС позначать свою «яструбину» позицію, спрогнозувавши перше підвищення ставки вже наступного року. Тому точковий прогноз справив такий вражаючий ефект: пара eur/usd за два тижні після вересневої зустрічі знизилася на 200 пунктів.
На цей момент ситуація має дзеркальний характер. Сам факт згортання QE та прогноз щодо одного підвищення ставки у 2022 році не задовольнять доларових бугаїв. Для «другого наступу» грінбеку необхідні більш яструбині сигнали, які передбачають, як мінімум, подвійне підвищення ставки наступного року.
З одного боку, можна сказати, що доларові бики самі себе загнали до пастки завищених очікувань, «завдяки» американській інфляції, яка оновила вже 39-річний рекорд. З іншого боку, якщо члени ФРС завтра справді продемонструють агресивний настрій, то, за великим рахунком, відкриють скриньку Пандори. Озвучені сигнали нададуть долару необхідного імпульсу для подальшого довгострокового зростання. У тому числі й у парі із євро. Європейський Центробанк навряд чи зможе розгорнути тренд, якщо грінбек посилюватиме свої позиції по всьому ринку. З огляду на попередні чутки, можна дійти невтішного висновку у тому, що ЄЦБ стане союзником єдиної валюти. Зокрема, на думку валютних стратегів Rabobank, європейський регулятор збільшить розмір програми APP до 40 мільярдів на місяць, продовжуючи наполягати на тому, що зростання інфляції в єврозоні має тимчасовий характер.
Таким чином, враховуючи загальну невизначеність та інтригу, що зберігається щодо підсумків засідання ФРС, можна припустити, що до оголошення підсумків грудневої зустрічі пара, як і раніше, буде торгуватися в діапазоні 1,1260-1,1360. Подальша поведінка ціни залежатиме від ступеня агресивності членів американського регулятора.