Ринок золота завжди був сповнений парадоксів. Грудень – не виняток. Інвестори очікують релізу даних з американської інфляції, прискорення якої має підштовхнути ФРС на агресивну монетарну рестрикцію, що зміцнить долар США і послабить дорогоцінний метал. Але котирування XAUUSD зростають. Все частіше Омікрон подається в новинах як безпечний для людства вірус, що має знизити попит на активи-притулки, але золото зростає. Дорогоцінний метал ставить інвесторів у безвихідь, хоча вони й продовжують добирати до нього ключики.
На думку Metals Focus, основними драйверами зниження XAUUSD у 2022 стануть очікування підвищення ставки по федеральних фондах і ралі номінальної прибутковості скарбничих облігацій США. Тим часом як реальні ставки за американськими боргами є низькими, нові штами COVID-19 і побоювання з приводу стагфляції підтримуватимуть золото на плаву. На думку SaxoBank, дорогоцінний метал нині схожий на мертвого у воді – й ожити, тобто переписати рекордні максимуми, не може, і на дно не йде.
Історично на даному етапі економічного циклу, стадії відновлення, золото почувалося ніяково. Центробанки відмовлялися від введених раніше монетарних стимулів, інвестори шукали більш привабливі активи, котирування XAUUSD падали. Важливе значення мала швидкість нормалізації грошово-кредитної політики. Побоювання щодо бездіяльності ФРС, попри високу інфляцію, були сприятливим середовищем для дорогоцінного металу. Навпаки, агресивно налаштований Федрезерв змушував його викинути білий прапор. Тобто не інфляція визначала динаміку XAUUSD, що й доводиться їхньою кореляцією, а те, як американський Центробанк дивився на інфляцію.
Динаміка інфляції та золота у США
У цьому розумінні націленість Джо Байдена на боротьбу з високим рівнем споживчих цін і готовність ФРС допомогти президенту свідчать лише про одне: незабаром для золота настануть непрості часи. Вже 2021 може бути першим роком з останніх трьох, який воно закриє в червоній зоні. Але це всього лише квіточки, ягідки ми побачимо у 2022. Два-три підвищення ставки по федеральних фондах стануть обвинувальним вироком для «биків» по XAUUSD. І вже 14-15 грудня після підвищення прогнозів FOMC вони відчують на собі всю міць міцного долара і зростання прибутковості скарбничих облігацій США.
Тим дивніше виглядають перші позитивні надходження в орієнтовані на дорогоцінний метал ETF в листопаді з липня. За даними WGC, інвестори наростили запаси спеціалізованих біржових фондів на нетто-основі на 13,6 т. Це дивно, але не некритично. Чесно кажучи, крапля в морі, щоб розраховувати на серйозний відкат по XAUUSD.
На мій погляд, кращі часи для дорогоцінного металу залишилися в минулому. Джером Пауелл та його колеги мають намір рішуче боротися з інфляцією, що призведе до зростання прибутковості скарбничих облігацій та зміцнення долара США. А в такому середовищі аналізований актив, як правило, почувається ніяково.
Технічно невдалий тест справедливої вартості на $1795, а також динамічних опорів у вигляді ковзних середніх поблизу $1805 і $1812 за унцію слід використовувати для продажів.
Золото, денний графік