Виступ Джерома Пауелла в Джексон Хоулі пролився бальзамом на рани «биків» по XAUUSD. Золото серйозно постраждало у червні – початку серпня через намір ФРС перейти до нормалізації грошово-кредитної політики на тлі зростаючих як на дріжджах споживчих цін. Голова Федрезерву в черговий раз спробував переконати інвесторів у тимчасовому характері високої інфляції та заявив, що між завершенням QE і підвищенням витрат за позиками немає жодного зв'язку. Центробанк встановив свої критерії для монетарної рестрикції та продовжить їм слідувати. В результаті шанси на підвищення ставки по федеральних фондах у грудні 2022 впали з 69% до 54%, а дорогоцінний метал протестував опір на $1820.
Цікаво, що напередодні Джексон Хоула ринки не вірили в золото, віддаючи перевагу борговим зобов'язанням. Згідно з даними Bank of America з посиланням на EPFR Global, фонди з фіксованим доходом протягом тижня до 25 серпня залучили $13,3 млрд. Відтік капіталу з орієнтованих на дорогоцінний метал ETF склав $1,4 млрд. Йдеться про найбільшу цифру з березня. Найімовірніше, продавці кусають лікті, дивлячись на зліт котирувань XAUUSD.
У разі нормалізації грошово-кредитної політики золото не зможе конкурувати з облігаціями, що приносять прибуток. Однак при повільному згортанні QE і підвищенні ставки ФРС лише у 2023 в нього є шанс. Від того, наскільки швидко рухатиметься Федрезерв по дорозі монетарної рестрикції, залежить доля дорогоцінного металу. Попри запевнення Джерома Пауелла у тимчасовому характері інфляції, зростання цін на житлову нерухомість у США рекордними темпами з моменту початку ведення обліку в 1980-х змушує в цьому сумніватися.
Динаміка цін на нерухомість у США
Річ у тому, що слідом за вартістю житла зростає й орендна плата, частка якої в базовій інфляції становить близько 30%. З початку року по липень показник підскочив на 13%. Йдеться про його найшвидшу динаміку за останні 5 років.
Продовжувати дотримуватися мантри про тимчасовий характер високої інфляції ФРС дозволяють такі фактори, як глобалізація, технологічний прогрес і старіння населення. Однак потрібно робити знижку на колосальні монетарні та фіскальні стимули, а також на проблеми з пропозицією товарів та робочої сили.
У будь-якому разі однією інфляцією ситий не будеш. Для підвищення ставки по федеральних фондах Федрезерву потрібне повернення економіки до стану повної зайнятості. У зв'язку з цим підвищена увага інвесторів до релізу даних по ринку праці США за серпень виглядає логічною. Експерти Bloomberg очікують зростання зайнятості на 750 тис. Це трохи нижче, ніж у червні та липні, але вище, ніж у більшості інших місяців року. Зліт показника до 1 млн запустить хвилю розпродажів XAUUSD. Навпаки, цифри близькі до прогнозних, нададуть короткострокову підтримку «бикам».
Технічно багато чого залежатиме від здатності покупців золота утримати важливий рівень $1805 за унцію. Виходить, ризики реалізації таргетів по патерну «хвилі Вульфа» на $1845 і $1860 зростуть. Закриття бару нижче справедливої вартості дозволить продавати дорогоцінний метал.
Золото, денний графік