До середини серпня майбутнє світової економіки все не здається таким райдужним, як після сильного звіту про ринок праці США. Це повернуло інтерес інвесторів до золота, яке зуміло майже повністю зализати рани, нанесені міцною статистикою з американської зайнятості. Поширення дельти по планеті, стихійні лиха, тривожні новини з Афганістану і невтішні дані по економіках Піднебесної та Штатів знизили прибутковість скарбничих облігацій США, що дозволило «бикам» по XAUUSD швидко прийти до тями.
Сумна статистика по споживчій довірі від Мічиганського університету, що опустилася до мінімальної позначки з 2011, стала першою ластівкою. Далі – більше. Слабкі дані з роздрібної торгівлі, промислового виробництва та інвестицій в основний капітал Китаю змінилися неприємним сюрпризом від роздрібної торгівлі США. Індикатор скоротився на 1,1 м/м в липні, після чого банки стали знижувати прогнози по американському ВВП на третій квартал. Експерти Bloomberg очікують, що споживчі витрати в липні-вересні сповільняться з 11,2% до 4,5%, що знизить темпи зростання економіки.
Якщо два таких стовпи, як Піднебесна та Штати, починають почуватися недобре – саме час наростити частку надійних активів в інвестиційних портфелях. У цьому сенсі повернення інтересу до дорогоцінного металу виглядає логічним. І китайці, і американці налякані дельтою. Зі США надходять тривожні сигнали про зростання госпіталізацій.
Динаміка смертності та госпіталізацій у США та Британії
Зростання попиту на скарбничі облігації США історично підтримувало золото. Падіння ставок за боргами й слабкий долар створюють для нього ідеальне середовище. Ситуація ускладнюється зниженням потреби Скарбниці в емісії боргів, що може призвести до кризи пропозиції та до подальшого зниження прибутковості. У такій ситуації навіть згортання американського QE не повинно налякати шанувальників дорогоцінного металу.
І все ж, на мій погляд, ситуація не така сумна, як нам намагаються представити світові ЗМІ. Уповільнення американських роздрібних продажів у липні – не більше ніж відскік після приголомшливого червня. Промислове виробництво у США демонструє кращу динаміку за останні 4 місяці, а зростання цін на оренду посилює ризики, що висока інфляція в Штатах – тривалий фактор. Американська економіка сильна, ринок праці продовжує відновлюватися, а подальше прискорення споживчих цін загрожує швидшою нормалізацією монетарної політики ФРС, ніж наразі очікують ринки.
В таких умовах долар США почувається як риба у воді, що на тлі стабілізації прибутковості скарбничих облігацій здатне зіграти злий жарт з «биками» по XAUUSD. Приводом для продажів можуть стати «яструбині» сигнали від ФРС, що містяться в протоколі липневого засідання FOMC.
Технічно попри нещодавні успіхи «биків» по золоту, поки його котирування перебувають нижче справедливої вартості третього кварталу, розташованої поблизу $1806 за унцію, ситуацію продовжують контролювати «ведмеді». При цьому падіння дорогоцінного металу нижче $1775 і $1765 – привід для його продажів.
Золото, денний графік