Попри ослаблення рубля й усього сектору валют країн, що розвиваються, їхні невдачі не асоціюються з повним провалом. Після найгіршого тижня за останні дев'ять місяців, грошові одиниці EM поступово приходять до тями і стабілізуються проти долара США, а інвестори використовують вибірковий підхід до цього класу активів. У фаворитах ходять ті валюти, центробанки-емітенти яких готові посилювати грошово-кредитну політику більш агресивно, ніж це має намір зробити ФРС.
Підвищення ставок в Бразилії, Мексиці та Угорщині призвело до зростання курсів реала, песо і форинта, і тепер ринки уважно дивляться за Колумбією, Польщею і Туреччиною, де також очікуються акти монетарної рестрикції. Небажання Банку Росії грати в ігри зі зростаючою інфляцією дозволяє віднести рубль до переліку фаворитів на Forex. Центробанк РФ вважає, що найкращим способом приструнити інфляцію, що розігналася до 6%, є посилення грошово-кредитної політики, а не мита або держконтролю за зміною цін. Ці заходи можуть лише тимчасово пригальмувати CPI, але у довгостроковій перспективі інфляція і далі зростатиме.
Динаміка російської інфляції
У нинішній ситуації Ельвіра Набіулліна бачить можливості для підвищення ключової ставки на 25-100 б.п у липні після її зростання на 125 б.п з березня. Дуже сильний «яструбиний» сигнал і «бичачий» фактор для рубля. Тим паче в умовах сильного ринку нафти, розгону глобального ВВП і високого апетиту до ризику, про що свідчить ралі S&P 500 протягом п'яти кварталів поспіль. Йдеться про найтривалішу подібну серію з 2017. Якщо додати до цього ідеальне для carry-трейдерів поєднання низької волатильності ставок за американськими борговими зобов'язаннями, можна припустити, що період Златовласки для валют країн повертається. Насправді це не так.
Зміна світогляду ФРС підрізала крила продавцям USDRUB. Вже п'ятеро членів FOMC встигли сказати про можливе підвищення ставки по федеральних фондах у 2022, а президент ФРБ Далласа Роберт Каплан стверджує, що програму кількісного пом'якшення краще згорнути раніше, аніж пізніше. Особливо в частині купівлі іпотечних облігацій на $40 млрд на місяць, що сприяє падінню ставок за кредитами на нерухомість і рекордному зростанню цін на житло.
Одна справа, коли Федрезерв сидить на узбіччі, стверджуючи, що його не турбує розгін інфляції, інша, коли він починає говорити про нормалізацію грошово-кредитної політики. Валютам-конкурентам долара США доводиться несолодко. І рубль – не виняток. Його короткострокова динаміка здебільшого залежатиме від релізу даних по американському ринку праці. Позитив від зайнятості загрожує подальшим зростанням індексу USD. Навпаки, неприємний сюрприз створить передумови для падіння котирувань USDRUB.
Технічно на денному графіку аналізованої пари прорив локального максимуму на 73,5 активує патерн «Кажана» з таргетом на 88,6%, який відповідає позначці 74,65. В такому разі будуть актуальними покупки. Навпаки, успішний штурм підтримок на 72,2 і 71,9 або відбій від опору на 73,5 стануть сигналами для продажів.
USDRUB, денний графік