Очікування сильної статистики по американській зайнятості за травень і зустрічі ОПЕК+ сприяють закриттю довгих позицій по нафті, що призводить до корекції та погіршення кон'юнктури ринку. Попри збереження беквардейшн, спреди між ф'ючерсними контрактами починають скорочуватися, що є першою ознакою слабкості «биків» по Brent і WTI. Не дивно слабкості на тлі зміцнення долара США і чуток про збільшення обсягів видобутку чорного золота з боку Саудівської Аравії, Росії та їх союзників.
Динаміка кон'юнктури ринку нафти
З урахуванням тієї обставини, що ОПЕК прогнозує, що в четвертому кварталі дефіцит нафти складе 2,2 млн б/д, альянс цілком може наростити виробництво на 0,5-1,0 млн б/д, починаючи з серпня. Такої думки дотримується RBC Capital Markets, однак на ринку посилюються чутки, що картель і його союзники, дивлячись на падіння цін на чорне золото і поширення по планеті дельта-варіанту COVID-19, повинні бути більш обережними. На мій погляд, +1 млн б/с – оптимальний варіант, який влаштує всі сторони, в тому числі й адміністрацію Джо Байдена.
Дефіцит ринку нафти
Як я зазначав раніше, ОПЕК+ повинна бути мудрою і враховувати безліч чинників. Так, переговори між США та Іраном щодо зняття санкцій і ядерної угоди проходять зі скрипом, але ситуація в будь-який момент може змінитися, що загрожує постачанням на ринок додаткових барелів, які альянс не брав до уваги. Так, низький обсяг інвестицій у видобуток, істотно менше число бурових установок, ніж це було до пандемії, призводять до того, що виробництво чорного золота в Штатах зараз на 15% нижче рекордного піка в 13 млн б/д, що мав місце до рецесії. Проте і в США все може перевернутися з ніг на голову.
Цікаво, що реакція ринку на більший обсяг додаткових барелів від ОПЕК+ ризикує виявитися непередбачуваною. Так вже було: альянс вирішив збільшити видобуток на велику величину, ніж прогнозувалося, але інвестори визнали цю інформацію як сигнал про оптимізм авторитетної організації з приводу відновлення глобального попиту і стали скуповувати Brent і WTI з подвоєною енергією. В результаті вартість північноморського сорту підвищилася вже на 45% з початку року.
Тиск на чорне золото створює і зміцнілий долар США. ФРС може почати підвищувати ставку по федеральних фондах вже в 2022. Для цього поряд зі стабільно високим рівнем інфляції потрібно досягнення американською економікою стану повної зайнятості. Судячи з досліджень ФРБ Далласа, це може статися вже в першій половині наступного року. Більш того, відхід у тінь факторів, що обмежують пропозицію робочої сили, здатний позитивно позначитися на зайнятості поза сільськогосподарським сектором США вже в червні.
Технічно, попри відкат, сумніватися в силі висхідного тренду по Brent не доводиться. Найімовірніше, таргет на 224% по паттерну AB=CD буде виконаний, тому відбій від динамічних підтримок у вигляді ковзних середніх поблизу $73,6, $72,5 і $71,5 за барель слід використовувати для формування довгих позицій по північноморського сорту нафти.
Brent, денний графік