Не все коту масляна. Протягом більшої частини квітня і травня євро впевнено зміцнювався проти долара США на тлі прибутковості американських облігацій, що знаходиться під тиском, позитивних сюрпризів від європейських економічних індикаторів і прискорення вакцинації в ЄС. Проте під кінець весни у «ведмедів» по EURUSD з'явилася контргра, пов'язана з розмовами про згортання ФРС програми кількісного пом'якшення, очікуваннями зростання держборгу США, а також страхами з приводу неконтрольованого розгону інфляції.
Попри те що в цілому позиція Федрезерву досить прозора (він вважає сплеск CPI тимчасовим явищем, а ринок праці далеким від стану повної зайнятості), той факт, що кожен перший член FOMC починає розмірковувати про скорочення монетарних стимулів, повертає надію в ряди продавців скарбничих облігацій США. Позиціювання на борговому ринку дещо розтягнуто, що підвищує ризики стиснення, зростання цін і падіння прибутковості облігацій, однак слід звернути увагу на схожу ситуацію, що мала місце в 2017. Продавців тоді було більше, ніж зараз, але ставки за борговими зобов'язаннями таки зросли.
Динаміка прибутковості та спекулятивних нетто-позицій по облігаціях
Нагадаю, що в березні зростання прибутковості по американських боргах стало головним драйвером зміцнення долара США, і його шанувальники все ще вірять, що історія повториться. По-перше, судячи з інсайду Wall Street Journal, Джо Байден планує збільшити витрати бюджету до $6 млрд в 2021/2022 і до $8 млрд у 2030/2031, що розширить розмір держборгу до ВВП з поточних 100% до 117% і буде сприяти зростанню ставок по облігаціях. По-друге, розгін інфляції змусить інвесторів скидати ці папери з рук. І нарешті, по-третє, згортання QE може стати реальністю вже в 2021, а підвищення ставки по федеральних фондах – в 2022.
Ці фактори реанімують віру «ведмедів» по EURUSD в те, що вони зможуть відігратися. Мовляв, в квітні-травні пара росла завдяки позитивним економічним сюрпризам по єврозоні, проте нескінченно довго потік хороших новин тривати не може. Експерти підвищують прогнози, які стає все складніше перевершити.
Динаміка EURUSD і економічних сюрпризів по США і єврозоні
У той час як «яструби» Керуючої ради ЄЦБ вважають, що зростання ставок по боргах країн валютного блоку відображає об'єктивну реальність у вигляді встаючої з колін економіки, «голуби», навпаки, стверджують, що він може задушити в зародку відновлення ВВП єврозони.
Ключовими подіями тижні до 4 червня для EURUSD стануть релізи даних по європейській інфляції та американському ринку праці. Експерти Bloomberg прогнозують, що споживчі ціни прискоряться до 1,9%, а зайнятість поза сільськогосподарським сектором збільшиться на 621 тис., що може стати гарною новиною для долара США.
Технічно після досягнення таргету на 78,6% по патерну «Акула» зросла ймовірність відкату в напрямку 23,6%, 38,2% і 50% від хвилі CD. Ці рівні відповідають оцінкам 1,213, 1,205 і 1,198. На них ми будемо купувати EURUSD в разі відбою. Поки ж можна використовувати короткострокові продажі.
EURUSD, денний графік