FX.co ★ USD/JPY: พายุสมบูรณ์แบบ

ในวันพุธ คู่สกุลเงินนี้ยังคงแสดงให้เห็นแนวโน้มขาขึ้นอีกด้วย แต่ผู้ค้าได้ตอบสนองต่อผลการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐฯ ในเดือนธันวาคม กล่าวได้ว่า USD/JPY กำลังเผชิญกับสถานการณ์ที่เกื้อหนุนเป็นอย่างมาก ซึ่งธนาคารกลางสหรัฐฯ กลายเป็นพันธมิตรกับเงินดอลลาร์สหรัฐฯ และธนาคารกลางญี่ปุ่นได้สร้างแรงกดดันให้กับเยน ในระหว่างสองวันที่ผ่านมา คู่สกุลเงินนี้ได้พุ่งขึ้นมากกว่า 800 pip โดยมีจุดต่ำสุดของวันพุธที่ 149.71 และจุดสูงสุดของวันพฤหัสบดีที่ 157.81 ซึ่งเป็นการเคลื่อนไหวที่น่าทึ่งมาก

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) ทำตลาดประหลาดใจด้วยแนวโน้ม "ค่อนข้างเข้มงวด" ทางนโยบาย ในขณะที่มีการตัดสินใจลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 เบสิสพอยต์และประกาศว่าจะมีการผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม แต่ในทางกลับกัน ธนาคารกลางได้ปรับปรุงการคาดการณ์สำหรับปี 2025 อย่างชัดเจน จากข้อมูลอัปเดตในแผนภูมิจุด (dot plot) พบว่าสมาชิก FOMC ส่วนใหญ่ (15 จาก 19 คน) คาดการณ์ว่าจะมีการลดอัตราดอกเบี้ยเพียง 50 เบสิสพอยต์ในปีหน้า เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ในเดือนกันยายนก่อนหน้านี้ที่คาดว่าจะลดลง 100 เบสิสพอยต์

ท่ามกลางท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ ดัชนีดอลลาร์สหรัฐพุ่งสูงสุดในรอบสองปี โดยผ่านระดับ 108 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่พฤศจิกายน 2022

ในทางตรงกันข้าม ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้เลือกใช้ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้น ทำให้เกิดแรงกดดันต่อค่าเงินเยน อย่างไรก็ตาม BOJ ยังคงรักษามาตรการทางนโยบายการเงินโดยให้ผลลัพธ์ที่คาดการณ์ไว้มากที่สุด โดยขัดแย้งกับการคาดการณ์ของนักวิเคราะห์หลายคน ผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น Kazuo Ueda ไม่ได้ประกาศแผนการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในที่ประชุมที่จะมาถึง

ตามที่ Ueda กล่าว BOJ ต้องการข้อมูลเพิ่มเติมก่อนที่จะตัดสินใจยกอัตราดอกเบี้ย โดยเขาระบุถึงปัจจัยพื้นฐานสองประการคือ ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการเติบโตของค่าจ้างในญี่ปุ่นและตำแหน่งประธานาธิบดี Trump ที่กำลังจะเข้ามาที่สหรัฐฯ

การให้ความสำคัญกับแนวโน้มค่าจ้างไม่ใช่เรื่องใหม่ ในช่วงต้นเดือนธันวาคม Ueda ได้ระบุว่าไดนามิกค่าจ้างเป็น "ปัจจัยสำคัญสำหรับการดำเนินการเพิ่มเติมในการทำให้มาตรการทางนโยบายการเงินกลับสู่ภาวะปกติ" นายกรัฐมนตรีญี่ปุ่น Shigeru Ishiba ก็ได้เรียกร้องให้มีการขึ้นค่าจ้างอย่างมากในระหว่าง "Shunto" (การเจรจาค่าจ้างแรงงานฤดูใบไม้ผลิ) โดยผลการเจรจาจะถูกเปิดเผยในเดือนมีนาคม-เมษายน 2025 อย่างไรก็ตาม มีผู้เชี่ยวชาญบางคนที่สงสัยในความสำเร็จของการเจรจานี้ เนื่องจากร้อยละ 40 ของบริษัทรายงานว่ามีกำไรลดลงในครึ่งแรกของปีการเงินปัจจุบัน และร้อยละ 10 รายงานว่าขาดทุน

ในขณะที่ผลของ "Shunto" คาดว่าจะเกิดขึ้นในฤดูใบไม้ผลิ ยังมีกรอบเวลาที่ค่อนข้างเจาะจงไว้อยู่ แต่ "ปัจจัย Trump" ก็ยังไม่ชัดเจน เท่าที่ Ueda กล่าว BOJ จำเป็นต้องใช้เวลาเพื่อให้เข้าใจว่าตำแหน่งของ Trump จะส่งผลต่อเศรษฐกิจโลกและเศรษฐกิจญี่ปุ่นอย่างไร ซึ่งยังไม่มีกรอบเวลาเส้นตายที่ชัดเจนหรือเกณฑ์สำหรับการประเมินนี้

เป็นผลให้แนวโน้มการยกอัตราดอกเบี้ยเพิ่มถูกเลื่อนออกไปอย่างน้อยจนถึงฤดูใบไม้ผลิ ผู้เชี่ยวชาญหลายคนคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในเดือนนี้หรือเดือนถัดไป จากการสำรวจของ Reuters ในเดือนธันวาคม ร้อยละ 56 ของนักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่า BOJ จะยกอัตราดอกเบี้ยในที่ประชุมเดือนธันวาคม และร้อยละ 90 คาดการณ์ว่าจะมีการปรับขึ้นถึง 0.50% ภายในเดือนเมษายน 2025 ค่าเฉลี่ยการคาดการณ์สำหรับอัตราดอกเบี้ยสูงสุด (terminal rate) ของ BOJ คงอยู่ที่ 1.00%

นักวิเคราะห์ได้ชี้ให้อัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเป็นเหตุผลหลักสำหรับการขึ้นอัตราดอกเบี้ย ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) ของ Tokyo ได้ลดลงต่อเนื่องเป็นเวลาสองเดือนจนถึง 1.8% แต่กลับเร่งขึ้นไปที่ 2.6% ในเดือนพฤศจิกายน (เมื่อเทียบกับการคาดการณ์ที่ 2.2%) และดัชนีราคาผู้บริโภคหลัก ซึ่งไม่รวมราคาผลไม้สด ธุรกิจได้เกินความคาดหมาย โดยเพิ่มขึ้นเป็น 2.2% (คาดการณ์: 2.0%)

ข้อมูล CPI แห่งชาติของญี่ปุ่นสำหรับเดือนพฤศจิกายนจะถูกเปิดเผยในวันศุกร์ที่ 20 ธันวาคม โดยการคาดการณ์เบื้องต้นชี้ให้เห็นว่าค่า CPI ทั้งหมดจะเร่งขึ้นเป็น 2.5% (จาก 2.3%) และ CPI หลักจะเพิ่มขึ้นเป็น 2.6% (จาก 2.3%)

หากข้อมูลเป็นไปตามหรือเกินกว่าความคาดการณ์ USD/JPY อาจเข้าสู่การปรับแก้ ซึ่งเป็นโอกาสที่จะเปิดสถานะซื้อในระยะยาว ในทางกลับกัน หากการเติบโตของ CPI ชะลอตัว คู่สกุลเงินนี้อาจมีแนวโน้มขึ้นต่อโดยไม่มีการย่อลงอย่างมีนัยสำคัญ เป้าหมายถัดไปของ USD/JPY คือ 158.20 (เส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลารายสัปดาห์) โดยมีเป้าหมายหลักที่ 160.50 (เส้นบนของ Bollinger Bands ในกรอบเวลา MN)