FX.co ★ USD/JPY เติบโตอย่างต่อเนื่องแม้เผชิญอุปสรรค - อัตราเงินเฟ้อที่เร่งตัวขึ้นในญี่ปุ่นและสัญญาณเชิงเข้มงวดจากธนาคารกลางญี่ปุ่น

เมื่อวันจันทร์ ค่าเงินเยนแตะจุดสูงสุดในรอบหลายเดือนเมื่อเทียบกับดอลลาร์สหรัฐ โดยมี USD/JPY ลดลงไปที่ 139.59 ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดนับตั้งแต่เดือนกรกฎาคม 2023 อย่างไรก็ตาม ผู้ขายไม่สามารถยืนราคาต่ำกว่าเป้าหมาย 140.00 ได้ แม้ว่าดอลลาร์สหรัฐจะแข็งแกร่งแค่ไหน แต่เครื่องมือนี้เริ่มแสดงแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งเหตุการณ์ในวันนี้ก็ไม่ได้ช่วยเหลือฝั่งหมีของ USD/JPY เนื่องจากคู่สกุลเงินยังคงมีแรงหนุน แม้ว่าอัตราเงินเฟ้อของญี่ปุ่นจะเร่งขึ้นและมีสัญญาณที่เข้มงวดจากหน่วยงานกำกับดูแลของญี่ปุ่นก็ตาม

โดยรวมแล้ว เยนกลายเป็นเหยื่อของความคาดหวังที่สูงเกินไปซึ่งสุดท้ายแล้วก็ไม่ได้เป็นจริง ก่อนการประชุมด้านนโยบายในเดือนกันยายน มีข้อมูลหลุดออกมาในตลาด ทำให้เทรดเดอร์คาดการณ์ว่า ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะส่งสารเชิงเหยี่ยวและอาจแม้กระทั่งจะเปิดเผยเกี่ยวกับการขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปในเดือนตุลาคม อย่างไรก็ตาม ในความเป็นจริงผู้ควบคุมการเงินญี่ปุ่นแสดงท่าทีนุ่มนวลแม้จะไม่ปฏิเสธเส้นทางที่ประกาศไว้สู่การปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติ "ไม่ใช่ตอนนี้ และอาจจะยังไม่ใช่พรุ่งนี้" นั่นคือสารจากการประชุมในเดือนกันยายนที่ไม่ถูกใจผู้ขาย USD/JPY

จากนั้น ผู้กำหนดนโยบายหลายคนของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้บ่งชี้ในช่วงไม่กี่สัปดาห์ก่อนการประชุมว่าธนาคารกลางจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกในอนาคตอันใกล้ โดยเฉพาะอย่างยิ่งสารเหล่านี้ถูกส่งโดย Naoki Tamura, Hajime Takata, และ Junko Nakagawa นอกจากนี้ ปัจจัยพื้นฐานอื่น ๆ ยังส่งเสริมทัศนคติเชิงเหยี่ยวของธนาคารกลาง ตัวอย่างเช่น ค่าแรงแสดงการเติบโตในทางบวก (เพิ่มขึ้น 1.1% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเดือนมิถุนายน และ 0.4% เมื่อเทียบกับปีที่แล้วในเดือนกรกฎาคม) รวมถึงอัตราเงินเฟ้อในโตเกียว (การเพิ่มขึ้นของตัวชี้วัดนี้เป็นการเตือนล่วงหน้าเกี่ยวกับการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อทั่วประเทศ)

เพียงไม่กี่ชั่วโมงก่อนการประกาศการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายในการประชุมธนาคารแห่งประเทศอังกฤษ ข้อมูลที่สำคัญเกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อผู้บริโภคในญี่ปุ่นถูกเผยแพร่ ในด้านหนึ่งทุกองค์ประกอบของรายงานตรงตามความคาดหวัง; ในอีกด้านพวกเขาสะท้อนถึงอัตราเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้น ดัชนีราคาผู้บริโภคโดยรวมยังคงอยู่ที่ 2.8% เป็นระยะเวลา 3 เดือน (ตั้งแต่พฤษภาคมถึงกรกฎาคม) แต่เพิ่มขึ้นเป็น 3.0% ในเดือนสิงหาคม นี่คือ CPI ที่แข็งแกร่งที่สุดตั้งแต่เดือนตุลาคม 2023 ดัชนีพื้นฐานที่ไม่รวมราคาของอาหารสดก็เพิ่มขึ้นเป็น 2.8% ที่นี่เราสามารถพูดถึงแนวโน้มการขึ้นที่มั่นคง: CPI ประจำปีเติบโตต่อเนื่องในช่วงสี่เดือนที่ผ่านมาและถึงจุดสูงสุดตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ปีนี้ในเดือนสิงหาคม CPI พื้นฐานที่ไม่รวมอาหารสดและพลังงานเพิ่มขึ้น 2.0% (เมื่อเทียบกับการเติบโต 1.9% ในเดือนกรกฎาคม)

อย่างไรก็ตาม ในการพูดถึงรายงานเศรษฐกิจล่าสุด ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นผู้ว่าการ Kazuo Ueda กล่าวว่า ความเสี่ยงที่อัตราเงินเฟ้อจะเกินระดับเป้าหมาย "ลดลงเล็กน้อย" ส่วนหนึ่งเนื่องจากการเคลื่อนไหวของค่าเงินล่าสุด (ตั้งแต่การประชุมครั้งก่อน เยนแข็งค่าขึ้นเมื่อเทียบกับดอลลาร์เกือบพันพิปในเวลาเดียวกัน Kazuo Ueda ระบุว่า CPI ที่ร้อนรน "มาแรงกว่าที่เราประเมินในการประชุมก่อน ๆ เล็กน้อย"

เกี่ยวกับการรักษาท่าทีรอดูตัวตนในการประชุมเดือนกันยายน ผู้ว่าการธนาคารกลางอ้างอิงถึงการฟื้นตัวของเศรษฐกิจที่มั่นคง ตามที่เขากล่าว เศรษฐกิจภายในประเทศกำลังเคลื่อนไปสู่อัตราการเติบโตที่ยั่งยืนแม้จะมีอัตราเงินเฟ้อต่อเนื่อง

จริง ๆ แล้ว เศรษฐกิจญี่ปุ่นขยายตัว 2.9% ในไตรมาสที่สอง นี่เป็นไตรมาสติดต่อกันของการเติบโตหลังจากหกเดือนของแนวโน้มเป็นลบ Real GDP เติบโต 0.7% เมื่อเปรียบเทียบกับไตรมาสที่แล้ว แนวโน้มดังกล่าวทำให้ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นไม่ต้องรีบร้อนสำหรับการรัดกุมวงจรนโยบายการเงินครั้งถัดไป

สำหรับวาระการประชุมในอนาคต Kazuo Ueda กล่าวอย่างคลำเคลือบเสมอว่า ธนาคารกลางจะยังคงขึ้นอัตราดอกเบี้ย "หากเศรษฐกิจพัฒนาไปตามการคาดการณ์ของเรา" สิ่งสำคัญคือ อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงยังคงต่ำมากในญี่ปุ่น (ประมาณ -2.5%) ทำให้ธนาคารกลางสามารถขึ้นอัตราได้ในขณะที่ยังคงสภาพที่ดีทางการเงิน ในการตอบคำถามชี้แจงจากนักข่าวในงานแถลงข่าว Kazuo Ueda อ้างว่าผู้ควบคุมการเงิน "มีเวลา" ในการตัดสินใจเกี่ยวกับนโยบายการเงิน

ทั้งหมดนี้บ่งชี้อะไร? ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะก้าวอีกขั้นสู่การปรับนโยบายการเงินให้เป็นปกติในปีนี้: ในเดือนตุลาคมหรือธันวาคม เล่นในส่วนตัวฉัน คิดว่าสิ่งนี้น่าจะเกิดขึ้นในการประชุมเดือนธันวาคม ส่วนหนึ่งเป็นเพราะมีการปรับปรุงรัฐบาลที่คาดว่าจะเกิดขึ้นในเดือนกันยายน-ตุลาคม หลังการเลือกตั้งหัวหน้าพรรครัฐบาลพรรคเสรีประชาธิปไตยคนใหม่ ผู้ชนะจะกลายเป็นนายกรัฐมนตรีคนที่ 102 และจะตั้งรัฐบาลใหม่

ดังนั้น ส่วนต่างของอัตราดอกเบี้ยหลักระหว่าง Federal Reserve และธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นยังคงเป็นประเด็นที่ต้องติดตาม Fed จะต้องพิจารณาว่าจะลดอัตราดอกเบี้ยกองทุนลงเท่าไร: 25 หรือ 50 จุดพื้นฐานในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า ขณะที่ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นจะเตรียมการสำหรับการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็นครั้งที่สามของปีนี้

เราสามารถพูดถึงแนวโน้มขาขึ้นที่ยั่งยืนภายใต้เงื่อนไขพื้นฐานเช่นนี้หรือไม่? ในความคิดของฉัน ตอนนี้เรากำลังเห็นการปรับฐานอย่างมีนัยสำคัญหลังจากการลดลงอย่างต่อเนื่อง 2,000 pips จากเดือนกรกฎาคมถึงกันยายน คู่เงิน USD/JPY ลดลงจาก 161.82 ไปที่ 139.59 ดังนั้นการดึงกลับในปัจจุบันดูเหมือนจะมีเหตุผล อย่างไรก็ตาม การเคลื่อนไหวที่เป็นขาขึ้นนี้ไม่ควรได้รับความไว้วางใจ: นี่คือการปรับตัวในแนวกว้าง แต่ยังคงเป็นการปรับฐาน เป้าหมายคือระดับแนวต้านที่ 144.50 (เส้น Kijun-sen ในกรอบเวลา D1 และเส้นบนของ Bollinger Bands ใน H4) หากแรงกระตุ้นขาขึ้นหมดแรงในบริเวณนี้ จะเป็นการรอบคอบที่จะพิจารณาเปิดสถานะขายโดยมีเป้าหมายที่ 143.00 (เส้นขอบบนของเมฆ Kumo ซึ่งตรงกับเส้น Tenkan-sen ในกราฟสี่ชั่วโมง)