FX.co ★ ยูโรพัฒนาโมเมนตัมขาขึ้น บทวิเคราะห์ EUR/USD

สถานการณ์ทางเศรษฐกิจในยูโรโซนยังคงมีเสถียรภาพ โดยข้อมูลที่เข้ามาไม่ได้บิดเบือนการประเมินภาพรวมของตัวชี้วัดทางเศรษฐกิจมหภาคที่สำคัญซึ่งอาจเปลี่ยนแปลงการคาดการณ์เกี่ยวกับค่าเงินยูโร

ข้อมูล PMI สำหรับเดือนกรกฎาคมโดยทั่วไปสอดคล้องกับที่คาดการณ์ไว้ ดัชนี PMI สำหรับภาคการผลิตลดลงเล็กน้อยจาก 45.8 เป็น 45.6 (คาดการณ์ไว้ที่ 45.8) ขณะที่ดัชนี PMI สำหรับภาคบริการเพิ่มขึ้นจาก 51.9 เป็น 53.3 โดยการเติบโตดังกล่าวเกิดจากผลการดำเนินงานที่แข็งแกร่งในฝรั่งเศสซึ่งก่อนหน้านี้มีผลประกอบการทางเศรษฐกิจที่อ่อนแอ ความอ่อนแอที่เพิ่มขึ้นในภาคการผลิตอาจสะท้อนถึงการชะลอตัวของกิจกรรมในประเทศจีนและการลดลงของการค้า อย่างไรก็ตาม ไม่มีเหตุผลสำคัญที่จะต้องปรับปรุงโมเดลระยะยาว ดัชนีผสมเพิ่มขึ้นจาก 50.2 เป็น 51.2 ซึ่งแสดงถึงความยืดหยุ่นในเศรษฐกิจ ซึ่งทำให้ ECB มีที่ว่างในการดำเนินนโยบายการเงินโดยไม่ต้องกังวลเกี่ยวกับสถานการณ์ทางเศรษฐกิจโดยรวม

รายงานของ ECB เกี่ยวกับอัตราค่าจ้างที่สอดคล้องกันที่ได้มาจากข้อมูลของบริษัทนั้นโดดเด่น ในไตรมาสที่สอง อัตราการเติบโตเฉลี่ยของค่าจ้างลดลงจาก 4.74% เป็น 3.55% ซึ่งในด้านหนึ่งช่วยลดภัยคุกคามของการฟื้นตัวของเงินเฟ้อ แต่ในอีกด้านหนึ่งอาจกระตุ้นให้ ECB ผ่อนคลายนโยบายเพิ่มเติม

เกี่ยวกับเงินเฟ้อ รายงานในเดือนกรกฎาคมตรงกับการคาดการณ์อย่างแม่นยำ อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานที่วัดโดยตัวบ่งชี้ LIMI ของ ECB ลดลงเล็กน้อยจาก 4.4% เป็น 4.3% เงินเฟ้อพื้นฐานเป็นตัวบ่งชี้หลักสำหรับ ECB เนื่องจากยังคงสูงในท่ามกลางกิจกรรมที่เข้มแข็งในภาคบริการและคาดว่าจะยังคงสูงอยู่บางเวลา อัตราเงินเฟ้อพื้นฐานสูงจะเป็นตัวจำกัดสำหรับ ECB จากการลดอัตราดอกเบี้ย และตลาดคาดการณ์ว่าเส้นทางการเปลี่ยนแปลงอัตราดอกเบี้ยของ ECB จะล่าช้ากว่าของ Fed แม้ว่าการลดลงอย่างรวมของอัตราเงินเฟ้อจะถึงเป้าหมาย 2% เงินเฟ้อพื้นฐานคาดว่าจะยังคงสูง นอกจากนี้ยังเป็นมุมมองทั้งใน ECB และในตลาด หมายความว่าไม่มีความเร่งด่วนในการดำเนินการของ ECB

ปัจจุบัน ตลาดคาดการณ์การลดอัตราดอกเบี้ย 100 จุดพื้นฐานโดย Fed และการลดอัตราดอกเบี้ย 50 จุดพื้นฐานโดย ECB ภายในสิ้นปีนี้—ในเดือนกันยายนและธันวาคมตามลำดับ ช่องว่างผลตอบแทนระหว่างดอลลาร์และยูโรคาดว่าจะแตกต่างกันประมาณ 50 จุดพื้นฐานในทางที่เป็นประโยชน์ต่อยูโร ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่กำลังขับเคลื่อน EUR/USD ให้สูงขึ้น โดยสมมติว่าไม่มีเหตุการณ์เศรษฐกิจมหภาคที่ไม่คาดคิดเกิดขึ้น

ตำแหน่งยาวสุทธิต่อยูโรเพิ่มขึ้น $4.086 พันล้าน ทำให้ถึง $7.79 พันล้านในสัปดาห์รายงาน บ่งบอกถึงการตั้งท่าทางแบบ Bullish ราคาที่คำนวณมาสูงกว่าค่าเฉลี่ยระยะยาว และเพิ่มขึ้นอย่างมั่นคง

เงินยูโรได้สามารถยืนอยู่เหนือระดับ 1.1140 ซึ่งเราได้ระบุให้เป็นเป้าหมายหลักเมื่อสัปดาห์ที่แล้ว เป้าหมายต่อไปคือ 1.1226; การทะลุระดับนี้ขึ้นไปจะบ่งชี้ถึงการออกจากช่วงเคลื่อนไหวด้านข้างและเปิดประตูให้กับแรงซื้อเพิ่มเติม ระดับ 1.1140 ได้เปลี่ยนเป็นระดับแนวรับแล้ว และแม้ว่าการย่อตัวไปสู่ระดับนี้จะเป็นไปได้ แต่มีความเป็นไปได้น้อยกว่าเมื่อเทียบกับการเคลื่อนไหวแนวโน้มขาขึ้นที่ต่อเนื่อง