FX.co ★ เยนกำลังเตรียมการเด้งของแมวตายหรือไม่?

สิ่งที่อยู่ท้ายสุดอาจเป็นสิ่งที่มาก่อน หนึ่งในการเปลี่ยนแปลงที่น่าตื่นเต้นจาก 'เป็ดขี้เหร่' หรือผู้แพ้ในตลาดสกุลเงินระหว่างประเทศมาเป็น 'หงส์งาม' หรือผู้ที่ได้รับความนิยมหลัก ได้แก่ สกุลเงินเยนญี่ปุ่น การดิ่งลงของคู่สกุลเงิน USD/JPY จากระดับต่ำในเดือนกรกฎาคมยังคงดำเนินต่อไปถึง 13% และเพียงแค่การกล่าวถึงของเจ้าหน้าที่เฟดที่ใจเย็นก็สามารถช่วยบรรเทาความร้อนแรงของตลาดในเรื่องนี้ได้ แต่จะได้นานแค่ไหน?

หากการแทรกแซงเงินตราของรัฐบาลญี่ปุ่นในช่วงเวลาที่เหมาะสมนำไปสู่การหักล้างแนวโน้มขาขึ้นนั้น เหตุการณ์อื่นๆ ได้กลายเป็นปัจจัยหลักในการดิ่งลงของคู่ USD/JPY ในปลายเดือนกรกฎาคม ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นได้ปรากฏขึ้นในสายตานักลงทุนเหมือนกับ 'เหยี่ยว' ไม่เพียงแค่เพิ่มอัตราดอกเบี้ยข้ามคืนเป็น 0.25% และสัญญาว่าจะลดการผ่อนคลายเชิงปริมาณลงครึ่งหนึ่งภายในปี 2026 แต่ยังกล่าวเน้นย้ำถึงอันตรายของเยนที่อ่อนแอ ก่อนหน้านี้หัวหน้าธนาคารกลางไม่ได้เชื่อมโยงข้อสรุปของพวกเขากับอัตราแลกเปลี่ยนสกุลเงิน

ข้อมูลเกี่ยวกับการจ้างงานที่น่าผิดหวังในเดือนกรกฎาคมของสหรัฐฯ นำไปสู่ความเรียกร้องให้เฟดลดอัตราดอกเบี้ยของเงินกองทุนให้เร็วขึ้น ด้วยการคาดการณ์ของตลาดฟิวเจอร์สว่าจะมีการผ่อนคลายทางการเงินถึง 125 bps ในปี 2024 และความแตกต่างในนโยบายการเงินทำให้กองทุน Hedge Fund และผู้จัดการสินทรัพย์ลดตำแหน่ง short ในเยนลง ไม่กี่เวลาไม่นานมานี้พวกเขายังสูงสุดตั้งแต่ปี 2007 แต่เมื่อถึงต้นเดือนสิงหาคมก็ได้ลดลงไปอย่างมาก

พลวัตของตำแหน่งการเก็งกำไรบนเยน

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ได้ทำให้นักลงทุนไม่มีแหล่งทุนที่เสียค่าใช้จ่ายน้อยอีกต่อไป ด้วยการมุ่งสู่การทำให้สถานการณ์กลับมาเป็นปกติ ประกอบกับความกังวลเรื่องเศรษฐกิจอเมริกาที่อาจเข้าสู่ภาวะถดถอยและความผันผวนที่เพิ่มขึ้น ทำให้การทำธุรกรรมแบบ Carry Trade ถูกปิดลง ผู้ได้รับประโยชน์หลักในเรื่องนี้ก็คือเงินเยนที่เป็นสกุลเงินที่ใช้เป็นทุนถูกๆ

การ์ดทรัมพ์ของผู้ขายชอร์ตใน USD/JPY จะยังคงทำงานอยู่หรือไม่? Moody's ระบุว่า ความอ่อนแอของเศรษฐกิจโลกเคยบังคับให้ BOJ ถอยกลับจากการขึ้นอัตราดอกเบี้ยที่เกิดขึ้นในปี 2000 และ 2006 เป็นไปได้ค่อนข้างมากที่ธนาคารกลางอาจจะทำเช่นนั้นอีกครั้งในตอนนี้ โดยเฉพาะถ้าสหรัฐฯ เข้าสู่ภาวะถดถอย นอกจากนี้ BOJ ยังต้องเผชิญกับการวิพากษ์วิจารณ์อย่างหนัก จะเพิกเฉยต่อข้อมูลที่อ่อนแอจากญี่ปุ่นได้อย่างไร หากนโยบายของเราขึ้นกับข้อมูล

หากผู้ว่าการธนาคารกลางญี่ปุ่น Kazuo Ueda และเพื่อนร่วมงานของเขาพิจารณาอัตราแลกเปลี่ยนเงินตรา การเร่งรีบที่จะทำให้กระบวนการกลับมาเป็นปกติคงจะไม่เกิดขึ้นแน่ๆ ไม่มีอะไรแน่นอนว่าข้อมูลตลาดแรงงานสหรัฐที่อ่อนแอในเดือนกรกฎาคมจะบีบให้ Fed ต้องลดอัตราดอกเบี้ยของกองทุนกลางอย่างรวดเร็ว ดูเหมือนว่าความแตกต่างในนโยบายการเงินได้ถูกใส่ไว้ในใบเสนอราคา USD/JPY แล้ว ซึ่งปูรากฐานสำหรับการย้อนกลับ

ในทางกลับกัน ความต้องการเยนจะสูงขึ้นเนื่องจากนักลงทุนญี่ปุ่นกลับมาเฮดจ์ความเสี่ยงด้านค่าเงินและการยกเลิกการทำธุรกรรมแครี่เทรดเพิ่มเติม

ทางเทคนิค ในกราฟรายวันของ USD/JPY การเกิดการดีดตัวของ dead cat bounce ไม่ควรถูกมองข้าม การกลับไปอยู่เหนือระดับ 145.8 จะเป็นเหตุผลในการปิดกำไรจากตำแหน่งชอร์ตที่ 153.8 และเป็นเหตุผลในการเปิดตำแหน่งลองในระยะสั้น เทรดนี้ถือว่ามีเหตุผลตราบใดที่ราคาเงินคู่ยังคงต่ำลง