FX.co ★ การลดลงของอัตราเงินเฟ้อในสหรัฐฯ จะเปิดโอกาสให้เงินเยนเริ่มการปรับตัวเป็นขาลงของ USD/JPY

ดัชนีราคาผู้บริโภคของสหรัฐฯ ลดลงเป็น 3.3% ในเดือนพฤษภาคม เมื่อเทียบรายปี จาก 3.4% ในเดือนเมษายน ส่วนดัชนีราคาหลักลดลงยิ่งกว่านั้นจาก 3.6% เป็น 3.4% การชะลอตัวของอัตราเงินเฟ้อได้ชดเชยผลกระทบของตลาดแรงงานที่แข็งแกร่งไปเรียบร้อยแล้ว ตลาดพันธบัตรตอบสนองด้วยการลดลงของอัตราผลตอบแทนอย่างมาก และความเป็นไปได้ในการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Federal Reserve ในเดือนกันยายนได้เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

ธนาคารกลางสหรัฐ (Federal Reserve) จัดประชุมในวันพุธที่ผ่านมา โดยมีการคาดการณ์ว่าอัตราดอกเบี้ยจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง แต่อาจมีการปรับปรุงคาดการณ์ทางเศรษฐกิจและเส้นทางของอัตราดอกเบี้ย ซึ่งเป็นสัญญาณที่อาจบ่งชี้ถึงความอ่อนแอของค่าเงินดอลลาร์สหรัฐ และคาดว่าจะมีความผันผวนเพิ่มขึ้นอย่างมากหลังการประชุม

ธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) จะจัดประชุมในวันศุกร์นี้ การปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย 0.1% ไม่เป็นที่คาดหมาย แต่มีความเป็นไปได้ที่อาจมีการประกาศโปรแกรมลดการซื้อพันธบัตร ซึ่งการตัดสินใจนี้จะเป็นก้าวแรกที่ชัดเจนของธนาคารฯในการดำเนินโยบายการคุมเข้มทางการเงินหลังจากละทิ้งโปรแกรมกระตุ้นขนาดใหญ่เมื่อเดือนมีนาคมและเริ่มต้นเส้นทางกลับสู่การใช้นโยบายปกติ แม้ว่าธนาคารฯจะระบุว่าไม่ได้มีเป้าหมายที่อัตราแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศ การเปลี่ยนแปลงในระบบการซื้อพันธบัตรหรือสัญญาณฮอล์คจัดที่ชัดเจนจะส่งเสริมการเติบโตของค่าเงินเยน

การคาดการณ์มีความแตกต่างกันอย่างกว้างขวาง หากธนาคารกลางญี่ปุ่นมีความระมัดระวังมากเกินไป ค่าเงินเยนอาจอ่อนค่าลงอีกและมุ่งหน้าสู่ระดับ 160 ซึ่งการแทรกแซงเพื่อป้องกันการอ่อนค่าต่อไปมีแนวโน้มที่จะเกิดขึ้น หากมาตรการเข้มงวดมาก พันธบัตรจะมีอัตราผลตอบแทนสูงขึ้นอย่างมาก การบริหารหนี้สะสมของรัฐบาลจะมีความซับซ้อน

ตำแหน่ง Net Short ของเงินเยนลดลง $1.75 พันล้านมาอยู่ที่ -$10.6 พันล้าน ซึ่งบ่งบอกว่าการตำแหน่งยังคงมีทิศทางรุนแรงเป็นเบี้ยลบ แต่แนวโน้มกลับทิศทางกำลังเกิดขึ้น อย่างไรก็ตาม ราคาไม่ลดลง ซึ่งหมายความว่าสภาพการซื้อลงทุนระยะยาวสำหรับเงินเยนยังไม่เกิด

USD/JPY กำลังพยายามกลับมาอยู่ในแนวโน้มขาขึ้น ซึ่งมักเกิดขึ้นเมื่อ BOJ หลีกเลี่ยงการให้ข้อมูลเฉพาะเจาะจงเกี่ยวกับทิศทางการดำเนินงานในอนาคต ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นลดลงท่ามกลางความไม่แน่นอนที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับแผนการของ BOJ ช่องว่างผลตอบแทนที่มากทำให้ต้องใช้สกุลเงินญี่ปุ่นในการทำธุรกรรม carry trade และจะดำเนินต่อไปจนกว่า BOJ จะเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ย

อย่างไรก็ตาม เราเชื่อว่าการซื้อ USD/JPY มีความเสี่ยงสูงเนื่องจากมีความเป็นไปได้สูงที่จะมีการแทรกแซงอีกครั้ง ดังนั้นยังคงใช้กลยุทธ์เดิม – ขายเมื่อราคารีบาวด์ หากคู่นี้ขึ้นไปเกิน 159 ความเสี่ยงในการแทรกแซงจะเพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ ในขณะที่คู่เงินยังอยู่ต่ำกว่าระดับนี้ อาจมีแรงกระตุ้นขาขึ้นในท้องถิ่นได้