FX.co ★ EUR/USD. ไม่มีความสงสัยว่าดอลลาร์เป็นกษัตริย์ของตลาดเงิน แต่เหรียญเขียวต้องติดตามพายุที่กำลังจะมาถึง

นักลงทุนที่ติดตามการแข่งขันระหว่างนักการเมืองในวอชิงตันอย่างตั้งใจยังคงสงสัยว่าเราเคยเห็นภาพยนตร์เรื่องนี้มาก่อนหน้านี้หรือไม่

ในขณะที่ส่วนใหญ่ของผู้เข้าร่วมตลาดคาดหวังว่าจะมีการเพิ่มขีดจำกัดหนี้สหรัฐฯ ในที่สุด การล่าช้าในการทำสัญญานี้ทำให้นักเทรดต้องเกรงใจ

สิ่งนี้ไม่ส่งเสริมให้ความสนใจในการลงทุนเพิ่มขึ้นและเพิ่มความต้องการในสินทรัพย์ที่มีการป้องกันตนเอง เช่น ดอลลาร์

ในสภาพแวดล้อมที่ไม่มีความคืบหน้าในการเจรจาเพิ่มขีดจำกัดหนี้ของสหรัฐฯ ดัชนี USD ได้ขึ้นถึงระดับสูงสุดตั้งแต่วันที่ 20 มีนาคมที่ผ่านมาที่ 103.70-103.80 และคู่สกุลเงิน EUR/USD ได้ลดลงถึงระดับต่ำสุดในระยะเวลาสองเดือนที่ 1.0750-1.0760

"การเคลื่อนไหวของหนี้สาธารณรัฐที่เกิดขึ้นในสัปดาห์ที่ผ่านมาเป็นจุดสูงสุดของการเล่นการเมืองระหว่างนักบัญชีเงินคลังที่เริ่มมีความไม่เห็นด้วยกันมากขึ้นเมื่อเราเข้าสู่ช่วงเวลาที่วิกฤติกำลังจะเกิดขึ้น", บอกนักวิเคราะห์ของ Wells Fargo.

เมฆครอบครัวเข้มข้นเหนืออเมริกาและไม่ได้เฉพาะอเมริกาเท่านั้น

ไม่มีผู้เชี่ยวชาญใดที่เชื่อว่าการละเมิดสภาพหนี้ของสหรัฐอเมริกาจะเกิดขึ้น แม้กระนั้นกระทั่งกระทำของกระทรวงการคลังสหรัฐอเมริกาก็ยังทำให้ตลาดกลัวตั้งแต่ต้นปี และเหลือเวลาเพียงไม่กี่วันก่อนถึง "วันที่ X" หรือวันที่ 1 มิถุนายน

ดัชนี CBOE VIX (ตัวบ่งชี้ความกลัวของวอลล์สตรีท) ได้เพิ่มขึ้นไปสู่ระดับสูงสุดตั้งแต่ต้นเดือนพฤษภาคม และ S&P 500 ลดลงประมาณ 2% จากจุดสูงสุดในเวลา 9 เดือนที่ผ่านมาที่บันทึกไว้ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในขณะเดียวกัน อัตราค่าเงินสำหรับสกุลเงินเดี่ยวกันที่เกี่ยวกับการละเมิดสภาพหนี้เครดิตยังคงเป็นเพียง 4% เท่านั้น ตามที่ JPMorgan ได้ระบุ

แม้ว่าแผนการพื้นฐานของธนาคารจะเป็นไปตามที่คาดหวังว่านโยบายของนักการเมืองในวอชิงตันจะสามารถตกลงกันเกี่ยวกับการเพิ่มขีดจำกัดหนี้สาธารณะก่อนที่จะเกิดภาวะเสียหายในสหรัฐฯ แต่ผู้เชี่ยวชาญเตือนว่าตลาดกำลังประเมินค่าความเสี่ยงของเหตุการณ์ที่ไม่เป็นที่น่าพอใจ

ตลาดหุ้นของสหรัฐอเมริกาอาจพบกับการขายออกที่รุนแรงกว่าในปี 2011 เมื่อ S&P 500 ลดลงถึง 17% ในเวลาสองสัปดาห์ ตามคำวินิจฉัยของ JPMorgan

พรรคประชาธิปัตย์และพรรคสาธารณรัฐมีเวลาจนถึงวันที่ 1 มิถุนายนเพื่อเพิ่มขีดจำกัดการกู้ยืมของรัฐบาลและทำให้เกิดการผิดนัดชำระหนี้ของรัฐบาลอย่างไม่เคยมีมาก่อน

ประธานสภาตัวแทนราษฎร Kevin McCarthy กล่าวว่าต้องมีข้อตกลงในสัปดาห์นี้เพื่อให้ผ่านสภาตัวแทนราษฎรและได้รับลายเซ็นจากประธานาธิบดี Joe Biden เป็นกฎหมายทันเวลาเพื่อหลีกเลี่ยงการผิดนัดชำระหนี้

นักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs ประเมินว่าโอกาสในการเข้าสู่ข้อตกลงเพื่อเพิ่มขีดจำกัดหนี้ของรัฐบาลในเร็ว ๆ นี้มีเพียง 30%

ผู้บริหารสูงสุดของ 146 บริษัทใหญ่ในสหรัฐอเมริกาเรียกร้องให้ Joe Biden และผู้นำสภาตัวแทนราษฎรดำเนินการอย่างรวดเร็วเพื่อป้องกันผลกระทบที่หาไม่ได้รวมถึงวิกฤตการเงินระดับโลก

บางนักวิเคราะห์เชื่อว่าการผิดนัดชำระหนี้ของสหรัฐอเมริกาจะทำให้สถานะของดอลลาร์เป็นเงินสำรองได้ถูกลอบเลี่ยง

โจ ไบเดนกล่าวว่าหากสหรัฐอเมริกาประกาศล้มเหลวในการชำระหนี้ของรัฐบาล ประชาชนของประเทศจะได้รับผลกระทบต่อเศรษฐกิจและโลกทั้งหมด

การล่าช้าในการตัดสินใจเกี่ยวกับขีดจำกัดหนี้ของรัฐอาจทำให้ธุรกิจเสียหายและมีผลกระทบต่ออันดับเครดิตของสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะเจ้าหน้าที่กระทรวงการคลังของสหรัฐอเมริกา จาเน็ต เยเลน กล่าวว่า

การล้มเหลวในการชำระหนี้ของสหรัฐอเมริกาอาจทำให้ตลาดหุ้นลดลงถึง 45 เปอร์เซ็นต์และเกิดการถดถอยเศรษฐกิจลึกลงเช่นเดียวกับวิกฤตการเงินใหญ่ในปี 2008 นี้ ตามที่ซอฟต์เอกอะคอนอมิคอนซ์เศรษฐกิจของที่ว่าการของที่ว่าการที่มีอยู่ในที่อยู่อาศัยของรัฐบาล (CEA) ได้เตือนไว้ก่อนหน้านี้

"เมื่อสหรัฐอเมริกาเข้าสู่ขีดจำกัดของหนี้สิน โอกาสที่เราจะเห็นการเสื่อมความสามารถในตลาดและเพิ่มความผันผวนในตลาดหุ้น ซึ่งจะเป็นอุปสรรคต่อความสามารถของบริษัทในการจัดหาเงินทุนและการลงทุนในการผลิตที่จำเป็นสำหรับการสืบทอดการเติบโตเศรษฐกิจปัจจุบัน", ตัวแทน CEA ได้ระบุ

ถ้าสหรัฐอเมริกาประกาศล้มเหลวในการชำระหนี้สินเป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ จะทำให้มีผู้คนหลายล้านคนสูญเสียงานและการเศรษฐกิจที่ลดลงอย่างรวดเร็ว ซึ่งจะนำไปสู่การถดถอยของเศรษฐกิจอย่างกว้างขวาง", พวกเขาเตือน

"ในกรณีที่เกิดการผิดนัดชำระหนี้ที่ยืดเยื้องได้ รัฐบาลสหรัฐไม่สามารถดำเนินการกระตุ้นเศรษฐกิจด้วยมาตรการการเงินเช่นเดียวกับการระดมทุนในช่วงการระบาดของโควิด-19 และหลังวิกฤตการเงินใหญ่ในปี 2008", ตามที่ผู้เชี่ยวชาญกล่าว.

"โดยไม่มีโอกาสในการใช้จ่ายเงินสำหรับมาตรการต้านวิกฤติภัยเช่นการขยายความคุ้มครองการว่างงาน รัฐบาลสหรัฐและรัฐบาลรัฐจะไม่สามารถตอบสนองต่อความท้าทายเหล่านี้และไม่สามารถปกป้องครัวเรือนจากผลกระทบได้", ตามที่ CEA อธิบาย

ดูเหมือนว่านักการเมืองในวอชิงตันตัดสินใจใช้เรื่องการเพิ่มขีดจำกัดหนี้เพิ่มเติมเพื่อเพิ่มคะแนนก่อนการเลือกตั้งประธานาธิบดีในปีหน้า

อย่างไรก็ตาม นักการเมืองอเมริกันไม่ควรล่าช้าในการเพิ่มขีดจำกัดการกู้ยืมในครั้งนี้ เนื่องจากไม่มีใครต้องการการผิดนัดชำระหนี้ที่เกิดฉุกเฉินไม่ได้ สุดท้ายน่าจะมีการค้านฉันท์ที่จะถูกพบเจอ เนื่องจากการผิดนัดชำระหนี้ที่เกิดฉุกเฉินไม่เหมาะสมกับฝ่ายประชาธิปไตยและฝ่ายสาธารณะสุข

ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญบางราย การทำสัญญาจะเสริมสร้างอารมณ์ที่ดีขึ้นในตลาดและกดดันต่อดอลลาร์ที่มีฟังก์ชันเป็นสกุลเงินป้องกันความเสี่ยง

เมื่อฝ่ายตกลงกันแล้ว ค่าเบี้ยประกันความเสี่ยงจะลดลงจากมูลค่าของสินทรัพย์ ซึ่งจะทำให้ดัชนีหลักของวอลล์สตรีทเค้าท์เริ่มขึ้นอีกครั้งและช่วยเหลือ EUR/USD

อย่างไรก็ตาม แผนการที่มีความทะเยอทะยานของกรมการคลังสหรัฐอเมริกาในการเรียกเก็บเงินรวมทั้งสิ้น 1.4 ล้านล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่สองและสามของปี 2023 อาจจะขัดขวางการฟื้นตัวของคู่เงินหลัก

เมื่อการทำสัญญาเพิ่มขีดจำกัดหนี้สาธารณะเสร็จสิ้น กรมการคลังจะเพิ่มปริมาณการกู้ยืมอย่างรวดเร็วและทำให้ตลาดเต็มไปด้วยหุ้นส่วนที่เพิ่งเปิดขาย กระบวนการนี้อาจเสริมสร้างผลกระทบของการเข้มงวดปริมาณเงิน โดยดึงเงินดอลลาร์ออกจากระบบการเงิน ซึ่งจะทำให้มีการเพิ่มมูลค่าของสกุลเงินสหรัฐอเมริกา

คาดว่ากรมการคลังจะเพิ่มปริมาณการเสนอขายอย่างมาก โดยเฉพาะในหนี้สั้น ผลที่เกิดขึ้นคืออัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์สองปีของสหรัฐอเมริกาจะเพิ่มขึ้น ซึ่งตอนนี้อยู่ที่ประมาณ 4.3% สำหรับการเปรียบเทียบ: อัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์สองปีของเยอรมันประมาณ 2.8%

โดยพิจารณาจากความสัมพันธ์ที่สูงขึ้นระหว่างความแตกต่างในอัตราผลตอบแทนของหลักทรัพย์รัฐสหรัฐอเมริกาและเยอรมันที่มีอยู่ และอัตราแลกเปลี่ยน EUR/USD มีเหตุผลที่จะเชื่อว่าการเพิ่มอัตราผลตอบแทนในสหรัฐอเมริกาในขณะที่อัตราผลตอบแทนในเยอรมันยังคงอยู่ในระดับเดิม จะทำให้คู่เงินตัวหลักลดลง

ดอลลาร์ที่ไม่จมและยูโรที่อ่อนแอ

คู่เงิน EUR/USD ยังไม่สามารถกำจัดการกดดันจาก "หมี" ได้เนื่องจากการติดขัดในการเจาะขอบเขตหนี้สูงของสหรัฐอเมริกาส่งผลให้มีความต้องการในดอลลาร์เป็นสกุลเงินที่ปลอดภัย

"แม้ว่าโอกาสในการเกิดภาวะล้มละลายทางเทคนิคของสหรัฐอเมริกาจะต่ำมาก แต่ดูเหมือนว่าโอกาสนั้นสูงกว่าในการโต้แย้งเกี่ยวกับระดับหนี้สูงสุดในอดีตเนื่องจากสภาวะการเมืองปัจจุบัน", บอกกลุ่มนักวิเคราะห์ของ BNY Mellon.

"นอกจากนี้ยังไม่ชัดเจนว่าการจัดการหนี้สินจะเป็นอย่างไรและจะมีผลกระทบต่อการเงินอย่างไร", เพิ่มเติมว่าพวกเขา

ตามความเห็นของนักเศรษฐศาสตร์ของ Goldman Sachs สกุลเงินเขียวมีโอกาสที่จะเข้มแข็งมากกว่าที่ตลาดประเมินในขณะนี้

พวกเขาเห็นว่าเงื่อนไขการให้สินเชื่อในสหรัฐฯ ไม่ได้เข้มงวดมากเท่าที่คาดหวังเริ่มแรก ในขณะที่กิจกรรมในยุโรปและจีนไม่ได้ตอบสนองตามความคาดหวังที่สูงเมื่อเริ่มต้นปีนี้", พวกเขาเคยกล่าว

"เป็นไปได้ว่าในอนาคตใกล้เคียงจะมีโอกาสที่มากกว่าในการเสริมสร้างดอลลาร์เมื่อเทียบกับที่ตลาดประเมิน ในที่สุดเราเชื่อว่าการลดราคาของดอลลาร์ในปีนี้จะเป็นไปอย่างมีเสถียรภาพกว่าที่ผู้เชี่ยวชาญทำนายในขณะนี้", ตามที่ Goldman Sachs รายงาน

ดัชนี USD เพิ่มขึ้นมากกว่า 1% ในเดือนพฤษภาคม เนื่องจากผู้แทนของธนาคารแห่งสหรัฐฯ ได้ให้ความรู้สึกว่ายังเป็นเรื่องสั้นเกินไปที่จะพิจารณาการผ่อนคลายนโยบาย

ในบริบทนี้ นักลงทุนได้ปรับปรุงความคาดหวังของพวกเขาเกี่ยวกับการลดอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางสหรัฐฯ

อัตราดอกเบี้ยของกองทุนรวมเดือนธันวาคมถูกทำนายไว้ที่ระดับ 4.75-5% ซึ่งแสดงถึงการลดอัตราดอกเบี้ยลง 25 คะแนนเบสิกพอยต์จากค่าปัจจุบัน ก่อนหน้านี้คาดว่าอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ จะลดลง 75 คะแนนเบสิกพอยต์ถึงจะสิ้นสุดปี

การต่อสู้ของนักการเมืองในวอชิงตันเกี่ยวกับเพดานหนี้ยังเสริมสร้างความน่าสนใจของสกุลเงินสหรัฐฯเป็นที่หลบซ่อน นี้เกิดขึ้นหลังจากสองเดือนของการลดราคาของดอลลาร์

"การประเมินมูลค่าของเงินดอลลาร์สหรัฐที่ต่ำลงมักเกิดขึ้นเนื่องจากการเติบโตของเศรษฐกิจในส่วนอื่นของโลกที่แข็งแกร่งกว่าการเติบโตในสหรัฐอเมริกา โดยเฉพาะอย่างยิ่งในขณะนี้ที่ยังไม่มีผู้เข้าแข่งขันที่ชัดเจน และยังไม่มีการยอมรับว่ายูโรจะเป็นตัวแทนของเงินดอลลาร์สหรัฐ", ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก Goldman Sachs ได้กล่าว

"ยังไม่มีปัจจัยเพียงพอที่จะรับประกันว่ายูโรจะเข้มแข็งขึ้นต่อไป และเส้นทางการเงินของธนาคารกลางยุโรปและสหรัฐอเมริกาไม่ต่างกันมากนัก" เพิ่มเติมว่าพวกเขา

ธนาคารยังคงคาดการณ์ของตนเองสำหรับ EUR/USD ตามที่คาดว่าคู่สกุลเงินจะซื้อขายในระดับ 1.1000 ในปลายปี 2023

ยูโรอาจพบอุปสรรคอีกหลายอย่างในช่วงปีนี้ตามที่ผู้เชี่ยวชาญจาก Commerzbank ได้กล่าว

"ดัชนี PMI ในเดือนพฤษภาคมของยูโรโซนแสดงให้เห็นว่าการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางยุโรปในอนาคตอาจกระทบต่อเศรษฐกิจในภูมิภาค ซึ่งหมายความว่าในขณะหนึ่ง "นกกระจอก" ในสภาผู้บริหารของธนาคารกลางยุโรปอาจจะเป็นผู้ควบคุมสูงสุด และในที่สุดยูโรอาจจะสูญเสียการสนับสนุนที่สำคัญนี้", ตามที่พวกเขาได้ระบุ

"ตลาดอาจต้องเปลี่ยนมุมมองไม่เพียงแค่เรื่องว่า ในรอบการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของ ECB จะมีการกระทำเพิ่มเติม แต่ยังต้องเพิ่มโอกาสที่ผู้ควบคุมการเงินจะลดอัตราดอกเบี้ยหลังจากเห็นว่าเศรษฐกิจยุโรปชะลอการเติบโต ดังนั้น ในระยะเวลาหนึ่งๆ ยูโรอาจพบกับอุปสรรคอีกหลายอย่าง", กล่าวโดย Commerzbank.

การบุกรุกที่ระดับ 1.0730 (ระดับการแก้ไขของ Fibonacci ที่ 61.8%) จะเปิดทางให้ EUR/USD ลดลงต่ำกว่าพื้นที่ 1.0700 และช่วยให้ "หมี" ทดสอบพื้นที่ระหว่าง 1.0670

ในขณะเดียวกัน อุปสรรคที่เพิ่มขึ้นอยู่ใกล้ระดับ 1.0840 บนเส้นทางไปยังพื้นที่ 1.0870 (ระดับการแก้ไขของ Fibonacci ที่ 38.2%) การออกจากระดับสุดท้ายอย่างมั่นใจจะนำ "วัว" กลับมาเล่นและช่วยให้ EUR/USD ขึ้นไปเกินระดับ 1.0900