น้ำมัน: สมควรได้รับการลงโทษ ไม่ใช่ได้รับการอภัย

ตลาดทำการเคลื่อนไหวก่อนแล้วค่อยตั้งคำถามในภายหลัง ข่าวที่ว่าอิสราเอลโจมตีโครงสร้างทางทหาร ไม่ใช่โครงสร้างน้ำมันหรือนิวเคลียร์ในอิหร่าน ทำให้ราคาน้ำมันลดลง 6% Brent และ WTI มีผลงานที่ต่ำที่สุดตั้งแต่ปี 2022 อย่างไรก็ดี นักลงทุนได้ปรับมุมมองใหม่ในวันถัดมา เมื่อเข้าใจว่าอิสราเอลไม่เคยตั้งใจที่จะโจมตีแหล่งน้ำมันหรือแหล่งนิวเคลียร์ของอิหร่าน – แล้วเหตุใดถึงมีปฏิกิริยารุนแรงขนาดนั้น?

ความตึงเครียดด้านภูมิรัฐศาสตร์เป็นตัวหนุนป้องกันการล่มสลายใหญ่ในราคาน้ำมันมานานหลายปี ความขัดแย้งระหว่างอิสราเอล ฮามาส เฮซบอลเลาะห์ และอิหร่าน ทำให้นักเทรดระแวงและตั้งราคาพรีเมียมเผื่อความเสี่ยงจากความรุนแรงในตะวันออกกลาง ด้วยสนองตอบหนึ่งในสามของน้ำมันในโลกมาจากภูมิภาคนี้ การปะทะอาจทำให้ Brent ทะลุกว่า $100 ต่อบาร์เรล

ผลที่เกิดขึ้นจริงไม่ได้อยู่เหนือความคาดหวัง อิสราเอลจำกัดการตอบโต้ไปที่สถานที่ทางทหารในอิหร่าน เตหะรานซึ่งปกติมีความเข้มแข็ง ได้ใช้ท่าทีที่ระมัดระวังมากขึ้น ซึ่งทำให้ตลาดเข้าใจว่าความขัดแย้งได้คลี่คลายลง ตลาดกลับไปหาพื้นฐานที่ชี้ให้เห็นถึงแนวโน้มการเปลี่ยนไปสู่ตลาดน้ำมันที่มีอุปทานเกิน ซึ่งกดดันต่อการลดลงของราคา การกลับมาของความเสี่ยงที่ไม่เสถียรทำให้ Brent เปลี่ยนจากแนวโน้มขาขึ้นเป็นขาลง

ความพลวัตของความเสี่ยงการกลับตัวของ Brent

แต่สถานการณ์ความขัดแย้งในตะวันออกกลางได้แก้ไขจริงหรือ? เวลาผ่านไปเพียงหกเดือนระหว่างความตึงเครียดในเดือนเมษายนระหว่างอิสราเอลกับอิหร่านก่อนที่มันจะปะทุขึ้นอีกครั้ง ยิ่งไปกว่านั้น ราคาน้ำมันที่ลดลงท่ามกลางความต้องการที่ชะลอตัวลงและการผลิตที่เพิ่มขึ้นอาจทำให้ OPEC+ ต้องคิดใหม่เกี่ยวกับแผนการยุติการลดการผลิตตั้งแต่เดือนธันวาคม Citi เพิ่งปรับลดการคาดการณ์ราคาน้ำมันดิบ Brent สามเดือนจาก 74 ดอลลาร์เป็น 70 ดอลลาร์ต่อบาร์เรล ซึ่งไม่น่าจะทำให้ OPEC พอใจได้

น้ำมันยังมีช่องทางสำหรับความอยู่รอด แต่ความคาดหมายที่เพิ่มขึ้นของการชนะการเลือกตั้งประธานาธิบดีสหรัฐฯ ของ Donald Trump มองเห็นแนวโน้มที่ลดลงอย่างชัดเจน แรงกระตุ้นทางการคลังขนาดใหญ่อาจทำให้อัตราผลตอบแทนของตราสารหนี้รัฐบาลสหรัฐฯ อายุ 10 ปีสูงกว่าระดับ 5% เพิ่มความเสี่ยงต่อเงินเฟ้อ และบังคับให้ธนาคารกลางสหรัฐฯ และธนาคารกลางอื่นๆ ต้องคงอัตราดอกเบี้ยสูง ซึ่งจะส่งผลกระทบเชิงลบต่อเศรษฐกิจโลกและความต้องการน้ำมัน

IMF คาดการณ์ว่า GDP ทั่วโลกจะเติบโต 3.2% ในปี 2025 แต่ภาษีที่เสนอโดย Trump อาจทำให้ตัวเลขนี้ลดลง 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ และในปี 2026 ตัวเลขนี้อาจลดถึง 1.3 จุดเปอร์เซ็นต์ ขณะเดียวกัน IEA, OPEC และ U.S. Energy Information Administration คาดการณ์ว่าความต้องการน้ำมันจะชะลอตัวมากขึ้น การคาดการณ์ของพวกเขาอาจต้องปรับลดลงอีก เพราะส่วนเกินในตลาดน้ำมันอาจมาถึงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ และอาจเป็นเหตุให้ตลาดมีแนวโน้มขาลงได้อีก

ในทางเทคนิค Brent แสดงการเคลื่อนไหวแบบ Consolidation ในชาร์ตรายวันอยู่ในช่วง $74.15-76.75 ต่อบาร์เรล หากเกิดการ Breakout ใต้ช่วงนี้ จะเป็นการยืนยันว่าควรเริ่มหรือเพิ่มสถานะ Short