สามกรณีการช่วยชีพเงินเยน

ตั้งแต่ต้นปีนี้เงินเยนญี่ปุ่นลดค่าต่อเหรียญดอลลาร์อย่างน้อย 8% นั่นหมายถึงตำแหน่งของเงินเยนเปลื่ยนแปลงมากที่สุดในเดือนที่ผ่านมา สิ่งที่ส่งผลให้เกิดออกไปได้นั้นคือการคาดการณ์ทางตลาดเลื่อนไปในเรื่องของความแตกต่างในการนําเงินระหว่างประเทศญี่ปุ่นและสหรัฐอเมริกา ทํานองนี้ เพิ่มสิทธิการหนี้สิน เหรียญไม่ใช้เลเวลต่ำสำหรับเศรษฐกิจญี่ปุ่น

วันอังคารที่ผ่านมาคู่ USD/JPY เพิ่มขึ้นเกือบ 0.4% ไม่คำนึงถึงความอ่อนแอของเงินดอลลาร์ทั้งหมด ยังคงสามารถเก้าอี้ผ่านช่วงขั้นสำคัญ 144 และถึงจุดสูงสุดเทียบกับวันที่ 10 พฤศจิกายนที่ผ่านมาที่ 144.18

สนับสนุนช่วยให้ทรัพย์สินพบกำไร ซึ่งเข้มแข็งของศูนย์ข้อมูลทางการเศรษฐกิจสหรัฐฯ ทำให้เทรดเดอร์เชื่อในความเป็นจริงที่ในเดือนกรกฎาคมผู้จัดการธนาคารสำรับดินจะเริ่มต้นเพิ่มอัตราดอกเบี้ยและเพิ่มสถิติขึ้นอันอาจเป็นตามไปด้วยตัวเลข 25 คะแนน ปัจจุบันความน่าเป็นไปในสถานการณ์นี้ได้รับการประเมินค่าที่ 77%

ในวันอังคารที่ผ่านมา บริษัทวิจัย The Conference Board รายงานว่าระดับความเชื่อมั่นของผู้บริโภคในสหรัฐฯ เพิ่มขึ้นในเดือนนี้ไปถึง 109.7 คะแนน สูงกว่าที่นักเศรษฐศาสตร์คาดการณ์ (103.9) และสูงกว่าค่าในเดือนพฤษภาคม (105)

ในขณะเดียวกัน รายงานจากกระทรวงพาณิชย์ของสหรัฐฯ ก็เป็นบวกที่ดี เนื่องจากมีการเพิ่มอัตราการสั่งซื้อสินค้าระยะยาวจาก 1.2% ถึง 1.7% ในการคำนวณต่อปี ส่วนที่คาดการณ์ไว้คือลดลงถึง -1%

ข่าวดีสำหรับคนที่ใช้เงินในดอลลาร์และช่วงเวลาในตลาดอสังหาริมทรัพย์ในสหรัฐฯ ตามสถิติ ยอดขายบ้านใหม่ในเดือนที่ผ่านมาเพิ่มขึ้นอย่างไม่คาดคิดถึง จาก 3.5% ถึง 12.2% โดยมีจำนวนทั้งหมด 763,000 หลัง ต่อมาจากข้อมูลในเดือนเมษายนของ 680,000 หลัง

อย่างที่เห็น เศรษฐกิจสหรัฐฯ ยังคงแข็งแกร่งได้มากแม้จะมีการเข้มงวดเงินและนโยบายเงินกู้ในประเทศนั้น นี่เป็นที่เกิดความหวังให้กับผู้เข้าร่วมตลาดเกี่ยวกับนโยบายที่เข้มแข็งของสำนักงานส่งเสริมการเศรษฐกิจแห่งสหรัฐฯ

การเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในสหรัฐอเมริกาในขณะที่ธนาคารญี่ปุ่นยังคงตั้งแนวทางนโยบายเงินซุปเปอร์เอียงและคงอยู่ในเขตติดลบ เป็นตัวกระตุ้นที่แข็งแกร่งสำหรับคู่สกุลเงิน USD/JPY

ตามคาดการณ์ของนักวิเคราะห์ แนวโน้มขึ้นของเงินสกุลหลักจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงในอนาคตที่ใกล้เคียง ในวันนี้อาจมีการสนับสนุนกับสินทรัพย์จากคำบรรยายของประธานสำนักบริหารราชการสำรองแห่งสหรัฐ (Fed) คือเจโรม พาเวล และรัฐมนตรีแห่งประเทศญี่ปุ่น คาซูโอ เอาดะ ที่การประชุมของธนาคารแห่งยุโรป (ECB) ที่ซินตรี (โปรตุเกส)

อย่างไรก็ตาม คาดการณ์ว่าการขึ้นราคาจะถูกจำกัดโดยความเสี่ยงของการแทรกแซงจากฝ่ายรัฐบาลญี่ปุ่น ตั้งแต่เริ่มต้นพุธคู่สกุลเงิน USD/JPY อยู่ในเขตการแก้ไขไล่ลงอีกครั้ง เนื่องจากโตเกียวออกคำเตือนอีกครั้งถึงความเป็นไปได้ของการแทรกแซงในตลาดหากเงินเยนต่อตัวร่วงลงต่อเงินดอลลาร์ด้วยอัตราเร็วที่สุด

เรามาทำความเข้าใจกันดีกว่าว่า โอกาสที่เจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นจะดำเนินการป้องกันสกุลเงินในปัจจุบันเป็นอย่างไร และฉบับร่างการช่วยเหลือ JPY ในการลดราคาลงต่อไปดูเป็นไปตามความเป็นจริงอย่างไรในขณะนี้

1. การขยายการแทรกแซงด้วยข้อความ

ตั้งแต่อาทิตย์ที่แล้ว เมื่อประธานคณะกรรมการสุดยอดของสุดยอดธนาคารสัญญาณว่ายังคงทำสัญญาขเยี่ยมภายในประเทศอเมริกา อีเลอน เพอวืเดาว่ามีโอกาสสูงที่สกุลเงินเงินเชื่อขึ้น ดอลลาร์ไปมกราคม

ตั้งแต่เวลานั้นได้เห็นเจ้าหน้าที่ญี่ปุ่นกดปุ่มแดงทุกวัน พวกเขาใช้คำขู่และกล่าวหาลงต่อผู้ลงทุนที่พยายามทำกำไรจากการแตกต่างของนโยบายการเงินของสำนักงานความร่วมมือสากลและธนาคารญี่ปุ่นโดยการซื้อคู่สกุลเงิน USD/JPY

โดยพิจารณาจากกรอบพื้นฐานของเงินเชื่อญี่ปุ่นที่ไม่เปลี่ยนแปลงในเขตที่ใกล้เคียง สามารถสมมุติได้ว่านักเทรดจะยังคงทำการขายสกุลเงินญี่ปุ่นอย่างแข็งแรงต่อไป

หากอัตราการลดลงของ JPY เพิ่มความเร็ว โตเกียวอาจเสริมแนวคิดโดยกล่าวว่าจะมีการกระทำที่ตั้งใจเพื่อต่อต้านการเคลื่อนไหวที่มีจุดประสงค์สเปกคูลาทีฟ แต่น่าจะมีผู้เชี่ยวชาญส่วนใหญ่ที่พิจารณาเหตุการณ์นี้ว่าเป็นไปได้มากที่สุด

– โดยเวลานี้เงินเยนไม่มีแรงจูงใจให้ลดลงอย่างเช่นเดียวกับปีที่แล้วเพราะสหรัฐกำลังเข้าสู่จุดสูงสุดของอัตราดอกเบี้ย อาจจะมีการเพิ่มขึ้นอีกหรือสูงสุดสองรอบ อย่างที่เราเห็นที่เกิดขึ้นในปัจจุบัน สถานการณ์ปัจจุบันนี้ไม่ค่อยรุนแรงต่อสกุลเงินญี่ปุ่นเท่าที่เคยใช่ในรอบหนึ่งปีที่ผ่านมาเมื่อสำนักงานควบคุมเงินตราดิบอเมริกันเพิ่งเริ่มเข้มข้นนโยบายเงินเบียด ดังนั้นในขั้นตอนดังกล่าวเราไม่คาดหวังความผันผวน JPY ในทิศทางการตกลงมาแรงเกินไป – นักเศรษฐศาสตร์ชื่อเสียงจากสถาบันวิจัยอิโตะ อาซูชิ ทาเคดะกล่าวหา

รัฐบาลญี่ปุ่นได้แถลงมาหลายครั้งว่ามุ่งมั่นในการลดมูลค่าเงินตราไม่ใช่เป้าหมายที่เฉพาะเจาะจงใด ดังนั้นนักวิเคราะห์เชื่อว่าโตเกียวจะยังคงมีการแทรกแซงด้วยคำพูดเมื่อคู่สกุล USD/JPY เข้าใกล้ระดับ 145 แต่ไม่น่าจะมีการแทรกแซงจริงในตลาด หากนักเศรษฐศาสตร์ทำลายขีดจำกัดนี้ไปแล้ว

2. การแทรกแซงจริง

รัฐบาลญี่ปุ่นทำการแทรกแซงในตลาดได้ 2 ครั้งในปีที่ผ่านมา ครั้งที่หนึ่งเกิดขึ้นในเดือนกันยายนเมื่อเยนต่ำลงต่อดอลลาร์เกือบถึงระดับ 146 และครั้งที่สองเกิดขึ้นในเดือนตุลาคมเมื่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/JPY เข้าใกล้ระดับสูงสุดใน 32 ปีที่ 152

ญี่ปุ่นใช้งบประมาณ 65 พันล้านดอลลาร์สหรัฐสำหรับการซื้อเยนโดยตรงในปี 2022 การแทรกแซงใหม่จะมีค่าใช้จ่ายมากเช่นกันสำหรับโตเกียวเนื่องจากจะต้องใช้สำรองเงินตราของประเทศในการขายดอลลาร์

โดยพิจารณาข้อเท็จจริงนี้และผลกระทบที่เชื่อมโยงกับความอ่อนหยาดของเงินเยนสำหรับผู้ส่งออก เอ็กซ์เพิร์ตเชื่อว่าการแทรกแซงจริงๆ ในช่วงนี้จะน้อยมาก

- ตอนนี้กลุ่มบริษัทและผู้บริโภคที่จะยอมรับเงินเยนอ่อนหยาดมากกว่าในปีที่ผ่านมา สามารถวัดอารมณ์ของพวกเขาได้จากการเพิ่มขึ้นเมื่อเร็วๆนี้ในตลาดหุ้นญี่ปุ่น ตัวเลขการเจริญเติบโตทางเศรษฐกิจของ Bloomberg Economics, ทาโร คิมุระ

บริษัทญี่ปุ่นที่มีการเข้ารับสัมคมสากลเป็นเวลานานจริงๆ ได้รับประโยชน์ใหญ่จากการคิดค้ำหรือความเสี่ยงต่อการลงทุนที่ต่ำของ JPY ซึ่งเป็นปัจจัยที่ทำให้รายได้จากต่างประเทศของพวกเขาเพิ่มขึ้น

ถึงแม้ว่าอัตราแลกเปลี่ยนจะอ่อนหยาด โตโยต้าเพิ่มขึ้นไปถึง 1.3 ล้านเยนในกำไรประจำปี และ Sony ได้เพิ่มยอดขายในสามสิบไตรมาสหลักของตัวเองได้ราวกับ 1.2 ล้านเยน

– เราเชื่อว่ารัฐบาลจะลงมือแก้ไขตลาดเมื่อเงินเยนร่วงลงอย่างรวดเร็วถึงราคา 150 ดอลลาร์ แต่เรายังคงเชื่อว่าการแก้ไขความค่อยยุ่งเหยิงของสกุลเงินคือทางเลือกสุดท้าย โดยท่าเราเคาะเพิ่อนวิเคราะห์จาก Dai-Ichi Life Research Institute ฮิเดโอ คุมาโนะ

3. การเคลื่อนไหวของธนาคารแห่งญี่ปุ่น

บางผู้เข้าร่วมตลาดเชื่อว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจหยุดการลดการค่าเงินเยนด้วยการปรับเปลี่ยนนโยบายการควบคุมเส้นรายได้

ขณะนี้มีความคาดหวังว่า BOJ จะเริ่มต้นทำรายการเป็นขาเข้าในทิศทางของนกเหยี่ยวได้ในเดือนกรกฎาคม แต่นักวิเคราะห์ของ Bloomberg เชื่อว่าเป็นความผิดพลาด

- BOJไม่ได้แสดงให้เห็นลักษณะที่จะใช้เครื่องมือการเงินสำหรับการกดดันการลดราคาของเงินเยนโดยตรง โดยการดำเนินการเช่นนั้นจะนอกเหนือจากอำนาจและอาจถูกมองว่าเป็นการสร้างสรรค์สกุลเงิน - อดีตบรรณาธิการของ โตรุ ฟุจิโอกะ ให้ความคิดเห็น

ในมุมมองของผู้เชี่ยวชาญ ธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะพิจารณาแก้ไข YCC เมื่อตลาดหลักทรัพย์เริ่มกระเสื่อมลงอีกครั้งเช่นเมื่อปีที่แล้วและอินเฟเลชันในประเทศจะเกิดขึ้นอย่างต่อเนื่องและเพิ่มขึ้นเนื่องจากการเพิ่มค่าจ้าง

ในเดือนกรกฎาคมนี้ ธนาคารกลางอาจปรับปรุงการคาดการณ์เกี่ยวกับอัตราเงินเฟ้อสำหรับปีการเงินนี้ไปในทิศทางเชิงบวกอย่างมั่นใจ แต่นโยบายการเงิน-เงินทุนของธนาคารกลางจะไม่มีการเปลี่ยนแปลง เนื่องจากธนาคารกลางเลือกที่จะรอผลลัพธ์การจ่ายโบนัสในช่วงฤดูร้อน ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับทางเศรษฐกิจต่างประเทศเป็นอีกหนึ่งเหตุผลที่สำคัญในการรอคอย ทีนี้การตกลงของ อดีตกรรมการควบคุมของ BOJ คือ โมเมนต์ที่สำคัญ เมื่อธนาคารญี่ปุ่นทำการเปลี่ยนแปลงในการควบคุมเส้นโค้งรายได้ตามคาดการณ์

ตามทฤษฎี ญี่ปุ่นจะยืนยันความสะดวกสบายอย่างมั่นคง ด้วยการปรับแต่ง YCC ที่ใช้เพื่อเสรีภาพการดำเนินการ

คำสรุป

เนื่องจากมีพื้นฐานหลักสำหรับเงินเยนยังคงเป็นที่ไม่ดีอย่างยิ่ง ส่วนใหญ่นักวิเคราะห์เห็นโอกาสในการลดลงของเงินเยนต่อต่อเงินดอลลาร์ได้อย่างมาก อย่างไรก็ตามควรทราบว่าความเร็วในการลดลงนั้นจะถูกจำกัดด้วยความกังวลที่เพิ่มขึ้นเกี่ยวกับการแก้ไขสถานการณ์

การแก้ไขด้วยการแสดงคำพูดจากฝ่ายรัฐบาลญี่ปุ่นเป็นความเสี่ยงหลักสำหรับคู่สกุลเงิน USD/JPY ในขณะนี้ในขณะที่การแก้ไขจริงในตลาดยังไม่เป็นอันตรายอย่างมาก