การตกต่ำของเงินเยนทั้งหมด มีแสงสว่างที่ปลายอุโมงค์หรือไม่?

การลดค่าเงินเยนของญี่ปุ่นลงอย่างรุนแรงในทุกด้านที่เกิดขึ้นในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา ได้เป็นเหตุให้เกิดการตอบสนองอย่างรุนแรง อย่างเช่นเดียวกับปีที่ผ่านมา ในขณะนี้เยนเป็นสกุลเงินที่อ่อนแอที่สุดในกลุ่ม 10 สกุลเงิน สาเหตุทั้งหมดยังคงเป็นนโยบายที่เป็นพิษของธนาคารญี่ปุ่น มาเรียนรู้ว่าเงินเยนจะลงไปที่ไหนบนปีกนกนางแอ่งและมีโอกาสเล็กน้อยที่จะขึ้นไป

เดือนปัจจุบันนี้มีความเป็นไปได้ที่จะเป็นเดือนที่แย่ที่สุดของเงินเยนตั้งแต่เริ่มต้นปี ในสัปดาห์ที่ผ่านมา ตำแหน่งของเงินเยนเปลี่ยนแปลงได้มากหลังจากการประชุมของฟีดีเอสสหรัฐและธนาคารกลางยุโรป แต่การโจมตีที่รุนแรงที่สุดก็มาจาก BOJ ซึ่งออกมาแสดงถึงความเชื่อมั่นของ BOJ ในการลดอัตราดอกเบี้ยอย่างสุดโต่ง

เตือนว่า ตามผลการประชุมในเดือนมิถุนายนที่จัดขึ้นในวันที่ 15-16 มิถุนายน ธนาคารญี่ปุ่นตัดสินใจให้อัตราดอกเบี้ยหลักอยู่ในเขตติดลบ (-0.1%) เพื่อส่งเสริมการเจริญเติบโตของเศรษฐกิจ

เปรียบเทียบกัน: อัตราดอกเบี้ยเชิงพาณิชย์ในสหรัฐอเมริกาอยู่ในช่วง 5% - 5.25% ในขณะที่อัตราดอกเบี้ยในยุโรปเพิ่มขึ้นเป็น 4% ในสัปดาห์ที่ผ่านมา

ในเวลาเดียวกัน ทั้งสองหน่วยงานควบคุมการเงิน (ฟิดเดอรัลเรซิร์ฟและ ECB) ตั้งค่านโยบายที่รุนแรงขึ้นในอนาคต เนื่องจากอินเฟเลชันในสหรัฐฯและยุโรปยังสูงกว่าเป้าหมายอย่างมีนัยสำคัญ

ความจริงคือเพื่อนร่วมงานของ BOJ อาจเพิ่มอัตราดอกเบี้ยได้อีกมากขึ้นและทำให้ช่องว่างกับตัวชี้วัดญี่ปุ่นขยับไปอีกเท่าไรก็ไม่รู้ ซึ่งส่งผลกระทบต่อการลดราคาเงินเยนอย่างมาก

ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยน JPY ลดลงต่อเนื่องกับยูโรถึง 300 จุดและไปถึงระดับต่ำสุดใน 15 ปี (155.1) ส่วนต่อดอลลาร์ เงินเยนลดลงมากกว่า 100 จุดและทดสอบระดับต่ำสุดตั้งแต่พฤศจิกายน 2022 (141.7)

การเคลื่อนไหวของคู่สกุลเงิน USD/JPY ไม่ได้แรงเท่ากับคู่สกุลเงิน EUR/JPY เนื่องจากในเดือนมิถุนายน ฟิดเรอเซิร์ฟท์ได้หยุดพักในวงจรการเข้าขั้นตอนใหม่ของการเข้มงวดนี้ ตัวเลือกนี้จะลดความเร็วของการลดค่าเงินเยนต่อเงินดอลลาร์ แต่ไม่สามารถป้องกันการสูญเสียที่สำคัญได้

ในสัปดาห์นี้ คู่สกุลเงิน USD/JPY ยังคงควบคุมการเคลื่อนไหวอย่างมั่นคง ในการซื้อขายในตลาดเอเชียในวันอังคาร ผู้ซื้อได้ทำการบุกเข้าไปในรูปทรงกลม 142 และทดสอบสูงสุดใหม่ 7 เดือนที่ 142.26

ดอลลาร์เข้มขึ้นต่อเงินเยนก่อนการประกาศของประธานสำนักงานรัฐบาลสำหรับการจัดการเงิน แจ๊รอม พาวเวลล์ ในสภาแห่งชาติสหรัฐฯ คาดว่าเจ้าหน้าที่จะนำเสนอรายงานรายปีเกี่ยวกับนโยบายการเงินในวันพุธและวันพฤหัสบดี

นักลงทุนที่เล่นด้วยการเพิ่มมูลค่าของสกุลเงินอเมริกันหวังว่าเจ้าหน้าที่จะอธิบายแนวโน้มของการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในสหรัฐฯ อย่างชัดเจนขึ้น

อย่างที่ระบุไว้ก่อนหน้านี้ กราฟจุดล่าสุดของธนาคารส่วนรัฐแห่งสหรัฐ (Federal Reserve System) ที่เผยแพร่ในสัปดาห์ที่ผ่านมาแสดงให้เห็นว่าสมาชิก FOMC (Federal Open Market Committee) ได้เสริมความเชื่อมั่นในการคาดการณ์ของพวกเขาเกี่ยวกับอัตราดอกเบี้ยอย่างมาก

ในปัจจุบันพวกเขาคาดว่าอัตราดอกเบี้ยจะเพิ่มขึ้นอีกอย่างน้อย 50 คะแนนในปีนี้และจะมีอัตราดอกเบี้ยที่ 5.6% ต่อเนื่องจากความเห็นร่วมกันก่อนหน้านี้ที่คาดการณ์ว่าจะเพิ่มขึ้นเป็น 5.1%

หากประธานกรรมการธนาคารส่วนรัฐยืนยันความเป็นไปได้นี้ในไม่ช้าโดยอ้างอิงถึงอินเฟเลชันที่มั่นคง นั่นอาจทำให้ตลาดมั่นใจมากขึ้นว่าในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางของสหรัฐอเมริกาจะเริ่มเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง และสกุลเงินเยนอาจจะลดค่าต่อเงินดอลลาร์อีกได้

นอกจากนี้ ในสัปดาห์นี้นักวิเคราะห์คาดว่าสกุลเงินเยนจะลดค่าต่อเงินอื่นๆ ต่อไป เมื่อมีความเชื่อมั่นจากความคิดเห็นของสมาชิกในธนาคารกลางยุโรป (European Central Bank) ที่เป็นแนวทางการเพิ่มอัตราดอกเบี้ย

วันนี้คาดว่าจะมีการแสดงความคิดเห็นของอันเดรีย เอ็นรี, อีลิซาเบธ แม็คคอล และลุยส์ เดอ กินโดซา หากเจ้าหน้าที่ระดับสูงเหล่านี้เห็นด้วยกับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเดือนกรกฎาคมเช่นเดียวกับเพื่อนร่วมงานของพวกเขา ฟิลิป เลน และอิซาเบล ชนาเบล เมื่อวานนี้ นั่นจะเป็นการกระตุ้นคู่สกุลเงิน EUR/JPY ให้เพิ่มขึ้น

อย่างไรก็ตาม ปัจจัยความเสี่ยงสำคัญสำหรับเงินเยนในระยะสั้นคือการประชุมของธนาคารแห่งอังกฤษเกี่ยวกับเรื่องการลดความเสี่ยงในการกู้เงิน หากสำนักงานควบคุมการเงินเพิ่มอัตราดอกเบี้ยอีกครั้งในวันพฤหัสบดีนี้ สกุลเงินเยนจะตกต่ำต่อ ปอนด์สเตอร์ลิง อย่างไม่หลีกเลี่ยง

ควรจะทำความจำได้ว่าในสัปดาห์ที่ผ่านมา อัตราแลกเปลี่ยน JPY ลดลงต่อสกุลเงินสเตอร์ลิงไปถึงระดับต่ำสุดใน 7 ปี โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อคาดการณ์ว่าความแตกต่างในอัตราดอกเบี้ยระหว่างประเทศญี่ปุ่นและสหราชอาณาจักรอาจเพิ่มขึ้น การเพิ่มความแตกต่างในด้านการเงินจริงๆ อาจทำให้เกิดความผันผวนของเงินเยนที่แข็งแกร่งขึ้นในทิศทางการลดลง

เราเห็นว่าสถานการณ์ของเงินเยนญี่ปุ่นในขณะนี้ไม่ดีเลยทีเดียว ในวันจันทร์ อัตราการเสริมความแข็งแรงของ JPY ต่อคู่แข่งหลักของมัน ซึ่งคำนวณโดย Deutsche Bank ตั้งค่าต่ำสุดใน 20 ปี

นักวิเคราะห์ของ ING เชื่อว่าในอนาคตไม่ช้าเงินเยนจะต่อต้านการเสื่อมค่าต่อไป แม้ว่าเศรษฐกิจญี่ปุ่นจะฟื้นตัวได้อย่างมั่นคง ปัจจัยที่สำคัญที่สุดสำหรับ JPY ยังคงเป็นนโยบายการเงินของ BOJ

- หากอัตราแลกเปลี่ยนของธนาคารกลางญี่ปุ่นยังคงเป็นนโยบายเงินเยาว์ในขณะที่ผู้ควบคุมอื่นยังคงเพิ่มอัตราดอกเบี้ย จะทำให้เงินเยนต่ำลงอีกเป็นอย่างมาก - ตามที่ผู้เชี่ยวชาญได้แถลง

แม้ว่าจะดูแปลกตา แต่ในขณะนี้เงินเยนมีโอกาสสูงที่สุดในการเสริมความแข็งแรงต่อคู่แข่งหลักของมันเมื่อมันแสดงการลดลงอย่างสุดขีดก่อน

ในกรณีนี้ รัฐบาลญี่ปุ่นอาจจะดำเนินการแลกเปลี่ยนเงินตรา เช่นเดียวกับที่ทำในเดือนตุลาคมปีที่แล้ว เมื่อเงินเยนล้มลงในคู่กับ USD ไปยังระดับต่ำสุด 32 ปีที่ 152

การลดลงล่าสุดของ JPY ยังเรียกร้องการตอบสนองจากรัฐบาลญี่ปุ่น แต่ตอนนี้เป็นเพียงคำพูดเท่านั้น ทุกวันเกือบทุกวัน เจ้าหน้าที่รัฐบาลโตเกียวเตือนนักลงทุนว่าจะดำเนินการตามมาตรการที่เหมาะสมหากการเปลี่ยนแปลงอย่างไม่เหมาะสมของอัตราแลกเปลี่ยนยังคงต่อเนื่อง

อย่างไรก็ตาม ส่วนใหญ่นักวิเคราะห์เชื่อว่าในปัจจุบัน การแทรกแซงจริงๆในตลาดนั้นน้อยมาก

- ความเสี่ยงอาจจะเป็นจริงมากขึ้นเมื่อ USD/JPY พุ่งขึ้นเร็วเท่าที่เรียกว่าเส้นแดง ฉันเชื่อว่าระดับเหล่านี้ 145 และ 150 อาจจะถูกพิจารณาเป็นระดับเสี่ยง - กลยุทธ์เงินตรา ซูโตมุ โซมะ แบ่งปันความคิดเห็น

อีกหนึ่งปัจจัยที่อาจกระตุ้นการเคลื่อนไหวย้อนกลับของเงินเยนญี่ปุ่นคือการกระทำที่ไม่คาดคิดจาก BOJ ในทิศทางเหยียบนก

- แน่นอนว่าธนาคารญี่ปุ่นไม่น่าจะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในเร็ว ๆ นี้ แต่มีความเป็นไปได้ว่าพวกเขาอาจปรับปรุงนโยบายควบคุมเส้นโค้งรายได้ในเดือนกรกฎาคมนี้แล้ว ขณะนี้การเอียงของกาซูโอเอะ อุเอะดะก็บอกว่าเป็นไปได้ หลังจากการประชุมในเดือนมิถุนายน หัวหน้าหน่วยงานไม่ได้ให้คำตอบชัดเจนเกี่ยวกับการเปลี่ยนแปลง YCC ที่เป็นไปได้ แต่กล instead แทนนั้นเขากล่าวว่าธนาคารกลางจะต้องสมดุล "ข้อดีและข้อเสีย" ของนโยบาย

เตือนให้รู้ว่าในปลายปี 2022 ธนาคารกลางญี่ปุ่นได้ทำให้ตลาดตกตะลุมโดยเพิ่มช่วงความผันผวนสูงสุดของ JGB ระหว่าง 0.25% ถึง 0.50% ซึ่งทำให้ค่าเงินเยนขึ้นอย่างรวดเร็ว

โดยพิจารณาจาก JPY ที่ซื้อขายกับดอลลาร์อยู่ในระดับต่ำสุดใน 7 เดือน ผู้เชี่ยวชาญหลายคนเชื่อว่านี่อาจจะบังคับให้ธนาคารกลางญี่ปุ่นปรับปรุงกลไกควบคุมเส้นโค้งรายได้อีกครั้ง

การกระทำเช่นนี้อาจลดความเสียหายของเงินเยนญี่ปุ่นล่าสุดต่อคู่แข่งของมัน แต่แนวโน้มโดยรวมของเงินเยนยังคงเป็นตลาดหมี

ตามความเห็นของส่วนใหญ่นักกลยุทธ์ JPY จะยังคงเป็นเป้าหมายที่อ่อนแอจนกว่าธนาคารแห่งญี่ปุ่นจะเริ่มต้นปรับเปลี่ยนนโยบายการเงินของตนให้เป็นปกติจริงๆ