ฟีดเบอร์แอลเอส: การผ่อนคลายที่รอคอยหรือความเงียบสงบก่อนพายุ?

เจ้าหน้าที่สำรวจสำนักงานสำรวจรัฐบาลสหรัฐอเมริการายงานว่ามีแผนที่จะรักษาอัตราดอกเบี้ยเดิมในเดือนมิถุนายน พร้อมกับการเก็บความเป็นไปได้ในการเพิ่มขึ้นในเดือนถัดไปและการจัดการความคาดหวังของตลาดก่อนรายงานสำคัญเกี่ยวกับการจ้างงาน

รองประธานกรรมการของสำนักงานสำรวจรัฐบาลสหรัฐอเมริกา ฟิลิป เจฟเฟอร์สัน ซึ่งเป็นศูนย์กลางและบ่อนทำเงินของประธานเจริญพันธุ์ เจริญพันธุ์ ได้กล่าวว่าการไม่เพิ่มอัตราจะช่วยให้สมาชิกคณะกรรมการประเมินข้อมูลได้ แต่ไม่ได้ยกเว้นการเข้มงวดนโยบายในอนาคต

มุ่งหมายนี้ลดค่าความสำคัญของรายงานเดือนละครั้งเกี่ยวกับการจ้างงานซึ่งควรจะเผยแพร่ในวันศุกร์และซึ่งถูกพิจารณาว่าเป็นตัวบ่งชี้สำคัญของข้อมูลที่มีผลต่อนโยบาย หลังจากการประกาศของเจฟเฟอร์สัน อัตราดอกเบี้ยที่จะเพิ่มขึ้นในการประชุมคณะกรรมการตลาดเปิดของสหรัฐฯในวันที่ 13-14 มิถุนายน ลดลงอย่างมากจาก 60% ในวันพุธถึง 35%

ดูเหมือนว่าตลาดได้ประเมินสัญญาณและพยายามย่อยยับ

ดัชนี S&P 500 เปลี่ยนแปลงน้อยในเวลา 10:27 นาฬิกาตามเวลาตะวันออกในนิวยอร์กหลังจากมีข่าวเกี่ยวกับการรัฐบาลออกกฎหมายเกี่ยวกับระดับหนี้สูงสุดที่จัดทำโดยประธานาธิบดีโจบายเด็นและประธานสภาเควินแม็คคาร์ตี้ซึ่งจะช่วยป้องกันการเสื่อมเสียความสามารถในการชำระหนี้ของสหรัฐอเมริกา คณะกรรมการ FOMC ได้เพิ่มอัตราดอกเบี้ยไปถึง 5 จุดเปอร์เซ็นต์ในช่วง 14 เดือนที่ผ่านมาเพื่อควบคุมอินเฟเลชันที่เกินเป้าหมาย 2 เปอร์เซ็นต์ ปัจจุบันอัตราดอกเบี้ยหลักของพวกเขาอยู่ในช่วงเป้าหมาย 5% ถึง 5.25% หลังจากเพิ่มขึ้นเมื่อต้นเดือนพฤษภาคม 0.25 จุดเปอร์เซ็นต์ ดูเหมือนว่าพาวเอลจะคิดว่าสมาชิกในคณะกรรมการสามารถติดตามข้อมูลและการพยากรณ์ที่กำลังเกิดขึ้นได้

เหตุผลที่สนับสนุนการหยุดการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยเพราะนโยบายการเงินมีผลลัพธ์ช้า ดังนั้นผลกระทบจากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านั้นยังไม่ได้มีผลต่อเศรษฐกิจและตลาดแรงงานอย่างเต็มที่ นอกจากนี้ วิกฤตการเงินล่าสุดทำให้เงื่อนไขการเงินเข้มงวดมากขึ้น ซึ่งจะลดความสามารถในการกู้ยืมเงินได้ไม่จำกัดและทำความเสียหายต่อภาพลักษณ์ในอนาคต

"การข้ามการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งถัดไปจะช่วยให้คณะกรรมการได้รับข้อมูลมากขึ้นก่อนตัดสินใจเพิ่มความเข้มงวดในนโยบาย", กล่าวโดยเจฟเฟอร์สัน

แม้ว่าเจฟเฟอร์สันยังไม่ได้รับการยืนยันโดยซีเนตในตำแหน่งรองประธานาธิบดี นักเศรษฐศาสตร์ตีความความเห็นของเขาว่าเป็นการสะท้อนจุดยืนของประธานธนาคารส่วนกลาง "การปรากฏตัวของเจฟเฟอร์สันเป็นเหตุการณ์ที่เกี่ยวกับการเลือกตั้งล่วงหน้า", กล่าวโดยสตีเวน สแตนลีย์ "เขามองเรื่องนี้อย่างจริงจังเพราะตำแหน่งใหม่ของเขาเป็นส่วนหนึ่งของทีมของโพเวลล์และรองประธานาธิบดี"

ประธานธนาคารสำรองแห่งสหรัฐฯในฟิลาเดลเฟีย แพทริค ฮาร์เกอร์ ได้สนับสนุนตำแหน่งนี้และเรียกร้องให้หยุดชั่วคราวในเดือนมิถุนายน พร้อมกับเน้นว่าเจ้าหน้าที่อาจเริ่มเพิ่มอัตราดอกเบี้ยในทุกๆ การประชุมครึ่งปีหากต้องการเข้มงวดต่อไป

อย่างไรก็ตาม ไม่ใช่ทุกคนเห็นด้วยว่าธนาคารสำรองแห่งสหรัฐฯจะหยุดเพิ่มอัตราดอกเบี้ย การเพิ่มขึ้นในเดือนมิถุนายนนั้นมีความเป็นไปได้มากขึ้นหลังจากมีจำนวนตำแหน่งงานว่างเพิ่มขึ้น ในขณะเดียวกัน ตลาดได้ "ประเมินค่า" การแสดงความคิดของเจฟเฟอร์สัน ตามที่ผู้อำนวยการธนาคารสำรองแห่งสหรัฐฯเก่า ลอเรนซ์ ไมเออร์ และเพื่อนร่วมงานจากบริษัทวิจัย Monetary Policy Analytics ได้กล่าวถึงในบทความของพวกเขาในวันพุธ

มีเหตุผลสำคัญที่ธนาคารสำรองแห่งสหรัฐฯต้องการเร่งเตรียมการก่อนรายงานการจ้างงานที่อาจเป็นบวกได้

โครงการของข้อมูลรัฐบาลในวันศุกร์แสดงว่าจำนวนงานที่มีในเศรษฐกิจที่ใหญ่ที่สุดในโลกเพิ่มขึ้น 195,000 ในเดือนพฤษภาคม แต่ข้อมูลเบื้องต้นมีค่าสูงกว่าการพยากรณ์เฉลี่ยในช่วงปีที่ผ่านมา คาดว่าค่าจ้างจะเพิ่มขึ้น 0.3% เมื่อเปรียบเทียบกับเดือนก่อนหน้านี้ โดยที่เดือนนั้นมีการเพิ่มขึ้นมากที่สุดเกือบปี อัตราการว่างงานคาดว่าจะเพิ่มขึ้นไปยัง 3.5%

นอกจากนี้ การเพิ่มขึ้นของงานในบริษัทในสหรัฐฯ เดือนที่ผ่านมาเกินทุกการพยากรณ์ในภาคเอกชน โดยเพิ่มขึ้นถึง 278,000 ตามข้อมูลที่เผยแพร่ในวันพฤหัสบดีโดย ADP Research Institute ร่วมกับ Stanford Digital Economy Lab โพเวลล์และผู้นำธนาคารสำรองแห่งชาติกล่าวว่าพวกเขาต้องการเห็นการลดลงของเศรษฐกิจไปยังระดับที่ต่ำกว่าแนวโน้มและการเย็บแผ่นดินของตลาดแรงงานจากระดับที่พวกเขาเห็นว่าเกินไป โดยมีอัตราการว่างงานใกล้เคียงกับต่ำสุดในหลายปี แต่จะเป็นไปได้หรือไม่?

ประธานกล่าวว่า ถึงแม้ราคาสินค้าจะแสดงการปรับปรุง และราคาที่ดินอาจลดลงในช่วงหลังของปีนี้ แต่ราคาบริการอื่นๆ อาจยังคงคงที่และอาจยังเพิ่มขึ้นในสภาพตลาดแรงงานที่เกินไป ในขณะที่พาวเวลล์เชื่อว่าจะต้อง "ก่อให้เกิดความเจ็บปวด" เพื่อควบคุมอินเฟลชัน บางเจ้าของตำแหน่ง เช่น ผู้ว่าการรัฐบาลชาวอเมริกันคริสโตเฟอร์ วอลเลอร์ และประธานธนาคารส่วนราชการแห่งซิกาโกออสติน ออสติน กัลสบี กล่าวว่าไม่มีความสัมพันธ์พิเศษระหว่างตลาดแรงงานและราคาตลาด อินเฟลชันที่วัดจากดัชนีราคาผู้บริโภคลดลงจาก 9.1% เมื่อเดือนมิถุนายนปีที่แล้ว ลงไปที่ 4.9% ในขณะที่ตลาดแรงงานยังคงแข็งแกร่งอยู่

"การตอบสนองของตลาดต่อข้อมูลการจ้างงานที่แข็งแกร่งดูเหมือนจะเป็นอัตโนมัติและเป็นการตัดสินใจอย่างเข้มงวด แต่ฉันว่ามันเป็นเรื่องที่เรียบง่ายเกินไป", กล่าวโดยลุค ทิลลี นักเศรษฐศาสตร์หลักของวิลมิงตันทรัสต์ คอร์ปอเรชั่น "เราได้เห็นการลดลงของอัตราเงินเฟ้ออย่างมีนัยสำคัญแล้ว แม้ว่าเงินเดือนจะสูงกว่าระดับก่อนการระบาดบ้าง นี่อาจและควรจะนำไปสู่การพิจารณาใหม่ของคณะกรรมการสำรองแห่งชาติเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่างสองปัจจัยเหล่านี้"

คาดว่าการหยุดการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยใดๆ จะได้รับการตอบรับที่เป็นอย่างมาก เนื่องจากมีประธานบางท่านของธนาคารสำรองแห่งชาติที่เชื่อว่ายังมีงานที่ต้องทำเพื่อลดความร้อนของเศรษฐกิจที่แข็งแกร่งและอัตราเงินเฟ้อที่สูง ตัวชี้วัดผลิตภัณฑ์มวลรวมของธนาคารสำรองแห่งชาติแอตแลนติกก็บอกว่าการเติบโตในไตรมาสที่สองในปัจจุบันอยู่ที่ประมาณ 1.9%

"ในสถานการณ์ที่มีอัตราการบริโภคสูงมาก การรักษาตลาดแรงงานแนบเนื้อเชื่อมและอินเฟเชียลสูงตลอดเวลา ไม่มีโอกาสในการต่อต้านผู้สนับสนุนนโยบายที่เข้มงวดในขณะนี้" กล่าวโดยเจมส์ไนท์ลี นักเศรษฐศาสตร์ชั้นนำของ ING

ธนาคารรีเซิร์ฟเป็นไปได้ที่จะเพิ่มอัตราดอกเบี้ยต่อไปหลังจากการพักหนึ่ง อาจเป็นไปได้ในการประชุมครั้งต่อไปในเดือนกรกฎาคมหรือกันยายน เพื่อให้มีโอกาสประเมินผลกระทบของวิกฤตการเงินล่าสุดต่อเงื่อนไขการให้สินเชื่อและผลกระทบจากการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยก่อนหน้านี้ต่อเศรษฐกิจ

ในการพยายามหาความสนับสนุนจากผู้สนับสนุนนโยบายที่เข้มงวด คณะกรรมการตลาดเปิด (FOMC) อาจเน้นความเคลื่อนไหวของตัวเลขในคำแถลงหลังการประชุมหรือใน "แผนภูมิจุด" ที่เจ้าหน้าที่ระบุวิสัยทัศน์ของพวกเขาเกี่ยวกับเส้นทางอัตราดอกเบี้ย ในเดือนมีนาคมค่ากลางใน "แผนภูมิจุด" คือ 5.1%

ธนาคารสำรองแห่งชาติยังจะได้รับรายงานเกี่ยวกับอินฟเลชันผู้บริโภคในเดือนพฤษภาคมในวันแรกของการประชุมที่มีระยะเวลาสองวันของพวกเขา ในขณะที่นักเศรษฐศาสตร์เชื่อว่ารายงานเกี่ยวกับอินเฟลชันเป็นสิ่งที่สำคัญกว่าสำหรับนโยบายการเงินของธนาคารสำรองแห่งชาติ การนำเสนอรายงานในภายหลังอาจทำให้คณะกรรมการต้องระมัดระวังและไม่เปลี่ยนแปลงแผนเดิมของพวกเขาโดยอิงตามข้อมูลเพียงหนึ่งที่พวกเขายังไม่ได้ศึกษาอย่างละเอียด

ในขณะที่พาวเวลล์และเจ้าหน้าที่ธนาคารสำรองแห่งชาติคำนึงถึงผลกระทบที่ล่าช้าและสะสมของนโยบายหลังจากเพิ่มอัตราดอกเบี้ยไป 500 คะแนนพื้นฐาน ตอนนี้ฉบับสคริปต์หลักคือธนาคารสำรองแห่งชาติจะเลือกเป็นระมัดระวังและรักษาความมั่นคงของนโยบายในการประชุมถัดไป

В результате, хотя Федеральный резервный банк сигнализирует о возможной паузе в повышении процентных ставок, некоторые экономисты и члены Федерального резервного банка высказывают мнение, что сильный рынок труда и повышенная инфляция могут продолжать поддерживать позицию сторонников жесткой политики. Решение о дальнейших действиях будет зависеть от развития экономической ситуации и последующей оценки данных.