FX.co ★ Las acciones del BCE seguirán siendo moderadas

Mientras los operadores se preparan para la reunión final del Sistema de la Reserva Federal, los comentarios de que el Banco Central Europeo podría continuar reduciendo el costo de los préstamos el próximo año con mayor rapidez siguen ganando popularidad.

A medida que aumenta la confianza en que la inflación se desacelere hacia el objetivo del 2%, el regulador europeo seguramente no demorará mucho en reducir las tasas de interés. Así lo cree la miembro del Consejo Ejecutivo, Isabel Schnabel. En su discurso en París, la funcionaria alemana describió los riesgos para las perspectivas de los precios al consumidor como generalmente equilibrados. «Después de cuatro reducciones en 2024, las tasas de interés se acercan a niveles que no restringen ni estimulan el crecimiento económico», comentó ella.

«La estabilidad de precios está al alcance. Una reducción gradual de las tasas de interés hacia un nivel neutral es el curso de acción más adecuado», declaró Schnabel.

La reducción de las tasas de interés sigue siendo una herramienta importante para estimular el crecimiento económico y mantener la demanda. En un contexto donde la inflación empieza a estabilizarse, el regulador podrá tomar medidas para aliviar la carga financiera de los prestatarios. Esto, a su vez, podría conducir a un aumento de las inversiones y a la expansión del crédito al consumidor, lo que impulsará un crecimiento económico más activo. Además, la reducción de tasas puede favorecer el fortalecimiento del mercado laboral. Créditos más accesibles para las empresas crearán condiciones para expandir la producción y, como consecuencia, aumentar la cantidad de empleados. Este proceso contribuirá a reducir el nivel de desempleo y a aumentar los ingresos de la población, lo que también influirá positivamente en el gasto del consumidor.

Últimamente, los funcionarios europeos utilizan con frecuencia la palabra «gradual», refiriéndose a una reducción de tasas de un cuarto de punto, y no a una reducción de 50 puntos básicos, como aplicaron otros bancos centrales y propuso una minoría en el BCE en la última reunión.

Aunque el BCE ha dado señales de una mayor flexibilización de la política monetaria, no seguirá un camino definido, citando una mayor incertidumbre. Los economistas pronostican reducciones consecutivas hasta que la tasa de depósitos, actualmente en el 3%, alcance el 2%.

Cabe señalar que en los últimos meses, el aumento de los precios al consumidor, aunque se ha acelerado alcanzando el 2,3% en noviembre, sigue por debajo del nivel que el BCE esperaba hace apenas unos meses, y se prevé que a partir del segundo trimestre del próximo año se mantenga cerca del objetivo del 2%.

Muchos expertos y políticos del BCE destacan que una parte importante de la desinflación aún no se ha materializado, refiriéndose al aún elevado aumento de los precios de los servicios.

En su intervención, Schnabel también enumeró razones para una transición gradual hacia una política más flexible: nuevos choques que continúan afectando a la economía de la eurozona, muchos de los cuales generan riesgos de inflación, y la incertidumbre política en varios países, refiriéndose a Alemania y Francia. «Una vez que se restablezca la estabilidad de precios, los problemas políticos desaparecerán, ya que la inflación dependerá nuevamente de choques idiosincráticos, y los bancos centrales podrán permitirse ser más tolerantes con desviaciones moderadas del objetivo», declaró Schnabel.

El lunes anterior, la presidenta Christine Lagarde declaró que el BCE continuará reduciendo el costo de los préstamos, ya que el aumento de la inflación de los últimos años está disminuyendo gradualmente, haciendo que el objetivo sea alcanzable. Además, Lagarde señaló que la desaceleración del crecimiento de los precios se ha hecho evidente en la mayoría de los mercados de la eurozona, lo que permite al banco central no retrasar la reducción de las tasas de interés. «Vemos que las condiciones económicas se están estabilizando más, y esto nos da la oportunidad de implementar nuestros objetivos a largo plazo de inflación», enfatizó ella.

En Bruselas, el presidente del Banco Central de Bélgica, Pierre Wunsch, también comentó en una entrevista que las expectativas de los inversores sobre la reducción de tasas están en general alineadas con las propias evaluaciones de los políticos, describiendo los riesgos inflacionarios como relativamente equilibrados.

Mientras el BCE continúa con un curso gradual de flexibilización de políticas, la economía de la eurozona enfrenta más dificultades con el crecimiento. Según los últimos datos, los indicadores del sector servicios este mes fueron mejores de lo esperado, pero la actividad del sector privado en general siguió disminuyendo. El crecimiento fue revisado a la baja, pero aún se espera que se acelere el próximo año a medida que el consumo y la inversión se recuperen en un contexto de aumento de los ingresos reales y condiciones de financiación menos restrictivas.

En cuanto a la situación técnica actual del par EUR/USD, los compradores deben considerar cómo superar el nivel de 1,0536. Solo esto permitirá apuntar a una prueba de 1,0565. Desde allí, se podría alcanzar 1,0595, pero hacerlo sin el apoyo de grandes jugadores será bastante difícil. El objetivo más lejano será el máximo de 1,0630. En caso de una caída del instrumento de negociación, solo en el área de 1,0500 espero una acción seria por parte de grandes compradores. Si no hay actividad allí, sería recomendable esperar una actualización del mínimo en 1,0475 o abrir posiciones largas desde 1,0450.

En cuanto a la situación técnica actual del par GBP/USD, los compradores de la libra necesitan superar la resistencia más cercana de 1,2695. Solo esto permitirá apuntar a 1,2717, por encima del cual será difícil avanzar. El objetivo más lejano será el área de 1,2747, después de lo cual se podría hablar de un avance más pronunciado de la libra hacia 1,2780. En caso de caída del par, los vendedores intentarán tomar el control en 1,2665. Si lo logran, romper el rango generará un fuerte golpe a las posiciones de los compradores y llevará al par GBP/USD al mínimo de 1,2640 con la perspectiva de alcanzar 1,2610.