FX.co ★ El euro comenzará desde cero

¿No sería mejor empezar de nuevo? Esta idea ronda la mente de los inversores que buscan cerrar posiciones cortas en EUR/USD y entrar en 2025 con esperanzas de nuevas oportunidades. Según Credit Agricole, la mayoría de los factores bajistas ya están reflejados en las cotizaciones del par principal. No sorprende que la crisis política en Francia no haya logrado llevar al euro a niveles más bajos.

Es probable que el gobierno de Michel Barnier enfrente un voto de censura el 4 de diciembre. Si esto ocurre, Barnier dejará su puesto como primer ministro, y el resto de los funcionarios asumirán temporalmente sus responsabilidades. El diferencial de rendimiento entre los bonos franceses y alemanes ha alcanzado máximos desde 2012 debido a estas noticias, pero ¿realmente sorprenden al mercado?

Francia se encuentra trabajando con un gobierno minoritario, carente de apoyo de los partidos ganadores de las elecciones. Los diferenciales de tasas en otros bonos europeos no se amplían rápidamente, lo que indica que la crisis en Francia es de carácter interno. No amenaza con un Frexit ni con el colapso de la eurozona. ¿Deberían preocuparse los compradores de EUR/USD?

Dinámica del diferencial de rendimiento entre bonos franceses y alemanes

Tras el fuerte rally del índice USD en noviembre, las posiciones largas especulativas en el dólar estadounidense parecen excesivas. Las malas noticias podrían provocar un cierre abrupto de estas posiciones, y los inversores no quieren esperar a que eso suceda. Les bastan las declaraciones de los miembros del FOMC sobre la reducción de la tasa de los fondos federales en 25 puntos básicos en diciembre para empezar a comprar EUR/USD, a pesar de la debilidad de la economía de la eurozona y la crisis política en Francia.

Cualquier argumento parece válido. Desde el retroceso de las tensiones comerciales de Trump hasta la debilidad estacional del dólar estadounidense. En efecto, diciembre es un mes desfavorable para la moneda estadounidense. La reestructuración de las carteras de inversión a fin de año suele provocar una caída en el índice USD, generalmente acompañada de un rally navideño del S&P 500. Sin embargo, esta vez, el crecimiento de las acciones es una buena noticia para el dólar debido a la "excepcionalidad estadounidense". Aun así, los traders prefieren ignorar este detalle. ¿Qué importa si el objetivo es cerrar posiciones cortas en EUR/USD?

Dinámica estacional del dólar estadounidense

A diferencia de Credit Agricole, Goldman Sachs cree que las promesas de Donald Trump se implementarán rápidamente en 2025, y que los aranceles comerciales y los estímulos fiscales permitirán que el índice USD continúe su rally. ING señala que los intentos del republicano por defender el dólar estadounidense mediante amenazas de aranceles del 100% contra los países del BRICS reducen las posibilidades de intervenciones cambiarias destinadas a debilitar la moneda. Parece que el nuevo inquilino de la Casa Blanca y su equipo se inclinan por una política de dólar fuerte.

Técnicamente, en el gráfico diario del EUR/USD, los compradores intentan llevar las cotizaciones a un valor justo de 1,0545. Si logran superar este nivel, aumentarán las probabilidades de que se active el patrón 1-2-3 con compras cerca de 1,0600.