FX.co ★ Al oro le están haciendo perder terreno

El oro retrocedió desde máximos históricos debido a la retirada de Joe Biden de la carrera presidencial estadounidense y al enfriamiento de la demanda en Asia. Esto provocó un repunte de las cotizaciones en medio de una recogida de beneficios en las posiciones especulativas sobre el metal precioso, que han alcanzado su nivel más alto desde marzo de 2020. Al mismo tiempo, crece el interés por los ETF y las expectativas de recorte de las tasas de los fondos federales crean una especie de colchón de seguridad para el par XAU/USD.

Dinámica de los flujos de capital hacia los ETF orientados al oro

Según 82 de los 100 expertos encuestados por Reuters, el ciclo de expansión monetaria de la Fed comenzará en septiembre. El 73% de los encuestados cree que los costes de endeudamiento se reducirán dos veces antes de finales de 2024, en un total de 50 puntos básicos hasta el 5%. Esta es una buena noticia para el oro, que simultáneamente estaba recibiendo un trato preferencial gracias al comercio de Trump.

Los inversores creen que el regreso del republicano a la Casa Blanca viene cargado de recortes fiscales, mayores aranceles a las importaciones y presiones a la Fed para que flexibilice la política monetaria con el fin de estimular la economía estadounidense. Las bajas tasas de interés podrían poner de rodillas al dólar, los bajos impuestos aumentarían el déficit presupuestario y la deuda nacional, y los mayores aranceles a las importaciones incrementarían las tensiones geopolíticas. Todos estos acontecimientos son favorables para el par XAU/USD. Como era de esperar, el cambio de Joe Biden por Kamala Harris ha enfriado un poco el comercio de Trump y ha hecho retroceder al oro.

Especialmente porque Asia está mostrando signos de enfriamiento de la demanda en medio de precios récord. El Banco Popular de China lleva dos meses sin comprar oficialmente el metal precioso. Las importaciones chinas de oro cayeron un 60% en junio, hasta 58,9 toneladas, el nivel más bajo desde mayo de 2022. Los precios en Shanghái cayeron por debajo de los de Londres por primera vez en mucho tiempo.

Dinámica de la diferencia de precios entre Shanghái y Londres

En mi opinión, a pesar del cambio del candidato presidencial demócrata, el comercio de Trump seguirá floreciendo en los mercados financieros. Las probabilidades de que el republicano gane las elecciones en noviembre siguen siendo más altas. Sin embargo, sus políticas están lejos de ser tan inequívocamente alcistas para el par XAU/USD como cabría suponer. Es proinflacionista, y si los precios al consumo se aceleran, la Fed se verá obligada a mantener las tasas, lo que creará un viento a favor para el dólar estadounidense.

Otra cosa es que, a corto plazo, el factor del pronto inicio del ciclo de expansión monetaria de la Fed presione a la divisa estadounidense y permita al metal precioso entrar periódicamente en contraataques. Quizás, uno de ellos termine con el restablecimiento de la tendencia alcista y nuevos máximos históricos del par XAU/USD.

Técnicamente, en el gráfico diario del oro, el retroceso seguido de un rebote desde el soporte dinámico en forma de medias móviles creó una oportunidad de compra favorable en la ruptura de la resistencia en 2425 y 2435 $ por onza.