FX.co ★ El informe sobre el mercado laboral estadounidense obligará a la Fed a seguir endureciendo su política monetaria

El euro y la libra esterlina cayeron tras la publicación el viernes de los datos relacionados con el mercado laboral estadounidense, y con razón. Las sorprendentes cifras sobre el número de puestos de trabajo creados en EE.UU. en mayo de este año probablemente aumentarán la división en el seno de la Fed, que ya ha dividido a los funcionarios en dos bandos. Ahora queda por ver si la política del banco central, que sigue siendo restrictiva desde hace casi un año, frena realmente la economía como se esperaba.

Según las cifras publicadas por el Departamento de Trabajo estadounidense, los empresarios crearon 272.000 nuevos puestos de trabajo en mayo de este año, más del doble de lo previsto por todos los economistas. Además, los ingresos medios por hora han subido un 4,1% en el último año, después de tres descensos consecutivos, lo que añade aún más dolores de cabeza al banco central. Obviamente, todas estas cosas seguirán impulsando el crecimiento inflacionista y no se habla de deflación a corto plazo.

Estas cifras no han hecho sino reforzar las expectativas de que la Reserva Federal seguirá manteniendo los tipos de interés en su nivel más alto en dos décadas. Es muy posible que durante la reunión de esta semana se intensifiquen las conversaciones sobre otra subida de los tipos de interés, que algunos funcionarios de la Reserva Federal también han estado considerando como parte de su arsenal para futuras decisiones.

El debate sobre si la política es realmente tan restrictiva como se esperaba seguramente ejercerá aún más presión sobre los activos de riesgo, lo que provocará un nuevo fortalecimiento del dólar y una venta masiva de bonos del Tesoro. Ahora se hablará más no de cuándo la Fed bajará los tipos de interés, sino de si los bajará o no este año. En el centro del debate está también el concepto un tanto arcano de un tipo neutral, un nivel en el que la política no estimulará ni limitará la economía. Pero si la estimación neutral de la Reserva Federal es demasiado baja, entonces el tipo de interés -incluso a casi el 5,5%- no está teniendo un efecto tan grande como pensaban los funcionarios. Eso es probablemente lo que hará que los responsables políticos se replanteen el tiempo necesario para volver a situar la inflación en el objetivo del 2%. Puede que incluso les haga plantearse la necesidad de nuevas subidas de los tipos de interés.

Recientemente, la presidenta de la Reserva Federal de Dallas, Laurie Logan, y el presidente de la Reserva Federal de Atlanta, Raphael Bostic, han dejado claro que creen que los tipos neutrales serán más altos durante una pandemia. John Williams, que dirige el Banco de la Reserva Federal de Nueva York, así como el gobernador Christopher Waller, sostienen lo contrario.

Irónicamente, la avalancha de comentarios de la Reserva Federal sobre este tema se produjo justo cuando una avalancha de datos sugería que la sorprendente fortaleza de la economía estadounidense empezaba a tambalearse. El gasto de los consumidores cayó inesperadamente en abril, al volverse los compradores más sensibles a los precios. La contratación también se redujo, y la inflación subyacente cayó por primera vez en seis meses.

Pero las sólidas cifras de empleo de mayo, así como el fuerte crecimiento de los salarios en muchos sectores, están haciendo que se vuelva a hablar de mantener una postura restrictiva durante más tiempo.

En cuanto al panorama técnico actual del par EUR/USD, los compradores deben pensar ahora en tomar el nivel de 1,0780. Sólo esto permitirá apuntar a la prueba de 1,0800. Desde allí es posible subir a 1,0825, pero será bastante problemático hacerlo sin el apoyo de los grandes jugadores. El objetivo más lejano será el máximo de 1,0845. En caso de que el instrumento de comercio baje sólo alrededor de 1,0750, espero alguna acción seria de los grandes compradores. Si no hay nadie, sería bueno esperar una actualización del mínimo de 1,0725, o abrir posiciones largas desde 1,0700.

Por lo que respecta al panorama técnico actual del par GBP/USD, los compradores de la libra deben tomar la resistencia más cercana a 1,2730, lo que permitirá apuntar a 1,2755, por encima de la cual será bastante problemático superarla. El objetivo más lejano será la zona de 1,2790, tras la cual podemos hablar de una ruptura al alza más pronunciada de la libra hasta 1,2810. Si el par cae, los osos intentarán tomar el control de 1,2700. Si lo consiguen, una ruptura del rango asestará un duro golpe a las posiciones de los toros y empujará al par GBPUSD al mínimo de 1,2670 con la perspectiva de alcanzar 1,2645.