FX.co ★ El BCE no debería tomar el ejemplo de la Fed y seguir el mismo camino

El euro y la libra esterlina han reaccionado en gran medida a los datos del PIB estadounidense. Mientras tanto, los responsables del Banco Central Europeo siguen abogando por bajar las tasas de interés, ya que los riesgos de mantenerlas en los máximos actuales son mucho mayores para la economía que los riesgos de que la inflación vuelva a crecer.

En su intervención de ayer, Fabio Panetta, miembro del Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo, advirtió de que podría ser necesario volver a tasas de interés ultrabajas si no se recortan pronto. El responsable del banco central italiano afirmó que la economía de la eurozona necesita un nuevo impulso de relajación monetaria, que además reduciría el riesgo de incumplir el objetivo de inflación del 2%. «La falta de una política de flexibilización por parte de la Reserva Federal no debería ser un obstáculo para el BCE», afirmó. «Retrasos innecesarios podrían llevarnos más adelante incómodamente cerca del límite inferior efectivo si el estancamiento se afianza y las expectativas de inflación caen por debajo del objetivo», afirmó Panetta en un discurso pronunciado en Fráncfort.

El responsable de la política monetaria también cree que una actuación a tiempo permitiría al BCE ser flexible y avanzar con pasos pequeños y progresivos. «Los pequeños recortes de tasas contrarrestarán la debilidad de la demanda y podrán pausarse sin pérdidas si en el camino se materializan shocks a la inflación», dijo Panetta.

Permítanme recordarles que, según los últimos datos, la inflación en la eurozona desciende de forma bastante constante, pero la economía europea atraviesa dificultades. Por esta razón, los responsables políticos del BCE se han acercado a bajar las tasas por primera vez desde 2019, pero aún no pueden decidirse a hacerlo. Sin embargo, el punto de si habrá más recortes de tasas después del primer movimiento programado para junio es una fuente de desacuerdo.

«Los funcionarios no pueden apegarse a ninguna trayectoria de tasas en particular, y el cambio de junio no significa necesariamente que reduciremos más los costos de endeudamiento después de eso», dijo el presidente del Bundesbank, Joachim Nagel, esta semana. A él y a otros halcones les preocupa especialmente el impacto de las crecientes tensiones en Oriente Próximo, que podrían desencadenar una crisis energética y otro repunte de la inflación.

Panetta, uno de los funcionarios más indulgentes del BCE, también ha advertido recientemente contra medidas importantes que puedan poner en peligro la confianza, especialmente tras un ciclo de endurecimiento monetario sin precedentes que se ha prolongado durante varios años seguidos.

Actualmente, los mercados esperan tres recortes este año de la tasa de depósito de alrededor de tres cuartos de punto, que actualmente se sitúa en el 4%.

En cuanto al panorama técnico actual del par EUR/USD, el euro vuelve a estar en apuros tras las ganancias de ayer. Los compradores deben pensar ahora en tomar el nivel de 1,0750. Sólo esto permitirá apuntar a la prueba de 1,0780. Desde allí es posible subir a 1,0800, pero será bastante problemático hacerlo sin el apoyo de los grandes jugadores. El objetivo más lejano será el máximo de 1,0830. En caso de que el instrumento de comercio disminuya sólo alrededor de 1,0715, espero alguna acción seria de los grandes compradores. Si no hay nadie, sería bueno esperar una actualización del mínimo de 1,0680, o abrir posiciones largas desde 1,0640.

En cuanto al panorama técnico actual del par GBP/USD, los compradores de la libra tienen hoy muchos menos problemas que ayer. Los alcistas necesitan tomar la resistencia más cercana a 1,2530. De este modo, podrán alcanzar los 1,2575, por encima de los cuales será bastante problemático superarlos. El objetivo más lejano será 1,2620, tras lo cual se podrá hablar de una subida más brusca de la libra hasta 1,2660. Si el par cae, los osos intentarán tomar el control de 1,2470. Si lo consiguen, una ruptura del rango asestará un duro golpe a las posiciones de los toros y empujará al par GBPUSD al mínimo de 1,2430 con la perspectiva de alcanzar 1,2380.