FX.co ★ GBP/USD. La libra está bajando

La libra en el par con el dólar por primera vez desde noviembre del año pasado se ha consolidado dentro de la figura 23 y sigue mostrando una dinámica bajista. No queda ni rastro del antiguo optimismo.

Sin embargo, no había razones objetivas para el optimismo: la reacción positiva de los operadores del par gbp/usd al informe sobre la inflación, que se publicó en el Reino Unido la semana pasada, pareció inicialmente anormal. Los participantes en el mercado prestaron atención al "color verde" de la publicación (casi todos los componentes del informe fueron más fuertes que las previsiones), pero ignoraron el hecho más significativo, que es la ralentización de la inflación británica.

Permítanme recordarles que el índice general de precios al consumo volvió a caer en marzo (la tendencia a la baja se registra desde febrero del año pasado), esta vez hasta el 3,2%. Se trata de la tasa de crecimiento más débil desde octubre de 2021. El IPC subyacente se situó en el 4,1%, el valor más bajo del indicador desde enero de 2022. El índice subyacente lleva dos meses descendiendo activamente (a modo de comparación: en enero se situó en el 5,1%). El Índice de Precios al Consumo (IPC), que utilizan los empresarios cuando discuten la "cuestión salarial", ha caído al 4,3%, es decir, a su valor más bajo desde agosto de 2021. También en este caso se ha formado una tendencia a la baja: el RPI lleva bajando 7 meses.

Como podemos ver, los principales indicadores de inflación han estado cayendo constantemente, reflejando la ralentización de la inflación en el Reino Unido. Y aunque su ritmo de descenso deja mucho que desear, la dinámica en sí es descendente. Además, los últimos datos sobre nóminas reflejan una ralentización del crecimiento salarial (excluidas las primas). Así, los ingresos medios sin primas en el Reino Unido aumentaron en febrero un 6,0%, frente al crecimiento del 6,1% de enero. Este indicador lleva seis meses consecutivos a la baja.

Al comentar este informe, Megan Green, miembro del Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra, declaró que los últimos datos sobre nóminas "van en la buena dirección".

Recordemos que anteriormente el jefe del regulador inglés, Andrew Bailey, afirmó que los mercados "pueden esperar más de un recorte de las tasas de interés este año". Ya tras la publicación del informe sobre la inflación, los analistas de Bloomberg coincidieron con esta previsión y precisaron que el Banco de Inglaterra podría recortar la tasa de interés dos veces "antes de las próximas elecciones generales del Reino Unido".

Se trata de una aclaración importante, porque en las condiciones actuales en el Reino Unido, relajar la política monetaria es en realidad una concesión política al Gobierno. Por ello, algunos analistas expresaron sus dudas de que el regulador tomara una decisión sobre las tasas en plena campaña electoral. Pero los economistas encuestados por Bloomberg confían en que el Banco Central no se fijará en las implicaciones políticas de sus movimientos, sino que "se ceñirá estrechamente a los fundamentos económicos".

Según la Ley de Disolución y Convocatoria británica, las elecciones para elegir a los miembros de la Cámara de los Comunes deben celebrarse a más tardar el 28 de enero de 2025. En diciembre, el actual primer ministro británico, Rishi Sunak, dijo que las elecciones se celebrarían en 2024, no en 2025. En enero, aclaró que las elecciones se celebrarían en el segundo semestre de este año. Al mismo tiempo, el canciller Jeremy Hunt insinuó que se celebrarían ya en octubre.

El Banco de Inglaterra sólo celebrará cuatro reuniones en la segunda mitad del año: en agosto, septiembre, noviembre y diciembre. Muchos expertos se inclinan a creer que el Banco Central podría empezar a recortar las tasas ya en la reunión de septiembre y, dependiendo de la situación, podría dar otro paso en esta dirección en diciembre. Sin embargo, también hay hipótesis más radicales: por ejemplo, los analistas de Morgan Stanley confían en que el Banco de Inglaterra empiece a suavizar la política monetaria en mayo.

En general, los ánimos "blandos" siguen prevaleciendo en el mercado. El informe sobre la inflación publicado la semana pasada no pudo proporcionar a la libra un apoyo adecuado, a pesar de su "color verde". La inflación en el Reino Unido sigue avanzando en la dirección "correcta", aunque a un ritmo más lento de lo esperado. No obstante, la cuestión de la reducción de las tasas no desaparece de la agenda, y este hecho sigue ejerciendo presión sobre la divisa británica. Y más aún si se combina con el dólar, que está muy solicitado por el debilitamiento de las expectativas "blandas" en cuanto a nuevas medidas de la Fed. Según la mayoría de los expertos, la Fed empezará a reducir las tasas no antes de septiembre (sólo si la inflación empieza a ralentizarse). En ese momento, los estrategas de divisas de Bank of America y Societe Generale incluso admiten la opción de que este año la Fed se abstenga de relajar la política monetaria.

Estas señales fundamentales juegan a favor de los vendedores del par gbp/usd.

Desde el punto de vista técnico, el par en el marco temporal D1 se encuentra entre las líneas media e inferior del indicador de las Bandas de Bollinger, así como bajo todas las líneas del indicador Ichimoku (incluida la nube Kumo). El objetivo más cercano del movimiento hacia el sur es 1,2330 (línea inferior de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario). El objetivo principal es 1,2250 (límite inferior de la nube Kumo en el gráfico semanal).