FX.co ★ UR/USD. " Señales de paloma del BCE y crecimiento del IPP

El par eur/dólar ya ha conquistado hoy la sexta cifra. Los vendedores del par eur/usd actualizaron el mínimo de cuatro meses y, al parecer, no van a detenerse ahí. Si los osos se consolidan por debajo del nivel de soporte de 1,0680 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico semanal), el próximo objetivo del movimiento bajista a largo plazo será 1,0510. Este nivel de precios corresponde al límite inferior de la nube Kumo en el gráfico W1. Este es, digamos, el objetivo principal y más ambicioso. Los niveles objetivo intermedios son 1,0650 y 1,0600.

Hay dos razones principales para la caída del par eur/usd. Se trata de la aceleración de la inflación en EE.UU. y el aumento de las expectativas pesimistas respecto a nuevas medidas del BCE. Todas las demás razones son, digamos, de naturaleza derivada.

Empecemos por el BCE. El Banco Central Europeo no se ha convertido en un aliado del euro. Tras los resultados de la reunión de abril, el regulador mantuvo todos los parámetros de la política monetaria en la misma forma, pero al mismo tiempo se expresó de forma más bien suave, indicando que el Banco Central está preparado para empezar a bajar las tasas de interés en la próxima reunión - junio.

En un comunicado adjunto, el regulador afirmó que el crecimiento salarial se está ralentizando gradualmente y que la mayoría de las medidas de inflación básica están disminuyendo. Las anteriores subidas de tasas y las restrictivas condiciones financieras siguen frenando la demanda, "lo que contribuye a un menor crecimiento de los precios de consumo".

En cuanto a las perspectivas de relajación de la política monetaria, el Banco Central no anunció "explícitamente" la fecha del primer recorte en un comunicado adjunto. Sin embargo, la presidenta del BCE, Christine Lagarde, mencionó en la rueda de prensa final la reunión de junio en este contexto. Según ella, la gran mayoría de los miembros del Consejo de Gobierno preferían esperar hasta junio antes de tomar una decisión sobre los recortes de las tasas, aunque "algunos de ellos ya confían en la trayectoria de la inflación". Es decir, algunos miembros del regulador estaban dispuestos a empezar a relajar el CPM ya en la reunión de abril.

En otras palabras, el Banco Central Europeo ha señalado que empezará a recortar las tasas de interés en su reunión de junio. En general, las señales pertinentes de los representantes del BCE ya se han oído antes, pero ayer el regulador consolidó esta postura.

Sin embargo, la Reserva Federal, según todas las apariencias, se negará a recortar las tasas a principios del verano. Aunque recientemente (en marzo) el mercado estimaba esta probabilidad en casi el 70%. Hoy la probabilidad de un recorte de tasas en la reunión de junio es inferior al 20%, según la herramienta FedWatch de CME.

El mercado revisó sus expectativas tras la publicación de los datos sobre el crecimiento de la inflación en Estados Unidos en marzo. La dinámica alcista quedó demostrada no sólo por el índice de precios al consumo, sino también por el índice de precios al productor. Permítanme recordarles que el IPC general se aceleró hasta el 3,5% en términos anuales el mes pasado, frente a la previsión de crecimiento del 3,4%. Se trata de la mayor tasa de crecimiento desde el pasado mes de septiembre (es decir, un máximo de seis meses). En términos intermensuales, el índice general se mantuvo al mismo nivel que el mes pasado (0,4%), mientras que la mayoría de los expertos había previsto un descenso al 0,2%. El IPC básico, que excluye los volátiles precios de los alimentos y la energía, también salió en verde. La mayoría de los expertos confiaban en que volvería a caer (hasta el 3,7%) en términos anualizados, lo que significaría que alcanzaría su nivel más bajo desde abril de 2021. Pero en lugar de eso, el indicador se mantuvo en el nivel de febrero (3,8%).

Ayer, otro indicador inflacionista, el índice de precios de producción, recogió el relevo. En tasa anualizada, el IPP general también se aceleró hasta el 2,1% (en febrero se situó en el 1,6%). Se trata de la tasa de crecimiento más fuerte desde septiembre del año pasado. Tras una desaceleración a finales del año pasado, este indicador ha ido subiendo de forma gradual pero constante desde diciembre de 2023. El índice de precios de producción básico también mostró una dinámica alcista por tercer mes consecutivo: frente a una previsión de crecimiento del 2,3%, subió al 2,4% interanual en marzo.

El aumento de la inflación obligó a los expertos a revisar sus previsiones sobre el calendario de la bajada de las tasas de interés de la Reserva Federal. Las previsiones actualizadas suelen incluir septiembre, pero hay fechas más lejanas. Por ejemplo, los estrategas de divisas del Deutsche Bank confían ahora en que el regulador estadounidense no empiece a relajar su política hasta diciembre. Es decir, sólo se espera un recorte de tasas de 25 puntos dentro de 2024. Y el año que viene, los expertos del banco esperan dos rondas de recortes, pero sólo en la segunda mitad de 2025. Entre las principales razones se encuentran el aumento de la inflación, la solidez de los datos del mercado laboral (cabe recordar aquí las nóminas no agrícolas de marzo) y la relajación de las condiciones financieras.

Los expertos del RBC Royal Bank también han revisado sus previsiones. También para diciembre.

Y Bank of America admite incluso la opción de que la Fed no empiece a relajar su política hasta el año que viene. Y aunque su escenario "base" asume un recorte de las tasas en diciembre, los analistas de BOA advirtieron a sus clientes que incluso un recorte de las tasas en diciembre "no es una cuestión resuelta".

Así, los recortes de tasas previstos por el BCE y la Fed están ejerciendo presión sobre el par eur/usd. Por el momento, el par ha superado el nivel de soporte de 1,0680 y sigue cayendo. Hoy no hay motivos para un cambio de tendencia. Por lo tanto, es recomendable aprovechar los movimientos correctivos para abrir posiciones cortas. Los objetivos del movimiento bajista son 1,0650 y 1,0600.