FX.co ★ EUR/USD. ¿Por qué el dólar está cada vez más caro?

Abril trajo buenas noticias para el dólar. En cualquier caso, la publicación de ayer estuvo del lado de los toros del dólar, lo que permitió al billete verde reforzar sus posiciones en todo el mercado. Incluso en el par con el euro: el precio del par eur/usd bajó bruscamente y actualmente está probando el nivel de soporte de 1,0730 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario). La tendencia del sur está ganando impulso gradualmente, gracias a lo cual la sexta cifra ya se vislumbra en el horizonte.

Esta dinámica de los precios se debe principalmente al fortalecimiento de la divisa estadounidense: el índice del dólar se ha acercado a los límites de la cifra 105, tras haber actualizado máximos de casi dos meses. Un apoyo adicional para el billete verde lo proporciona el rendimiento de los bonos del Tesoro a 10 años, que se mantiene por encima del objetivo del 4,3%. El euro, por su parte, se ve presionado por los comentarios moderados de los representantes del BCE. Los datos de marzo sobre el crecimiento de la inflación en la eurozona, que se publicarán el 3 de abril, pueden agravar la posición de la moneda única. Según las previsiones preliminares, tanto el índice de precios al consumo general como el básico mostrarán una dinámica a la baja. Si el informe se sitúa en el nivel previsto (o en la zona roja), la probabilidad de que el BCE recorte las tasas en junio aumentará significativamente.

Así pues, las perspectivas de relajación del BCE en junio dependerán esencialmente del índice salarial. Recordemos que los salarios contractuales en la eurozona aumentaron un 4,5% en el cuarto trimestre del año pasado. Es una cifra elevada, pero inferior a la del tercer trimestre (4,7%). Si este indicador también muestra un movimiento a la baja en el primer trimestre de 2024 (lo sabremos en mayo), la cuestión de los recortes de tasas en la reunión de junio estará resuelta. En el entorno actual, los costes laborales son un factor clave en la decisión.

Pero volvamos a los acontecimientos estadounidenses. La subida del dólar de ayer se debió a un fuerte informe sobre el crecimiento del índice ISM manufacturero. En primer lugar, el índice se situó en la "zona verde". Se había pronosticado que el índice subiría a 48,5 puntos en marzo (tras un descenso en febrero), pero en lugar de ello saltó bruscamente a 50,3 puntos. En segundo lugar, el índice manufacturero se situó en territorio expansivo por primera vez desde octubre de 2022, es decir, por encima de la marca clave de 50,0 puntos. La producción aumentó y la demanda se situó en territorio positivo. La estructura del informe sugiere que el índice de empleo subió a 47,4 (desde una lectura anterior de 45,9), el índice de precios pagados, un componente de la inflación, subió a 55,8 (estaba en 52,5 en febrero), y el índice de nuevos pedidos subió a 51,4 (lectura anterior de 49,2 puntos).

Como ya se ha mencionado, en marzo el índice ISM manufacturero decepcionó a los alcistas del dólar: en lugar del crecimiento esperado, cayó a 47,8 puntos. Este mes se produjo la situación inversa: la fortaleza del índice permitió al índice del dólar renovar máximos de varias semanas, y a los vendedores del par eur/usd, descender a la base de la séptima cifra.

Cabe destacar que los operadores del par ignoraron el índice PCE básico, que se publicó el viernes pasado. Permítanme recordarles que este indicador de inflación, el más importante para la Fed, volvió a descender (por séptimo mes consecutivo), situándose en el 2,8% interanual en febrero. La flemática reacción del mercado se explica por el hecho de que este informe se situó en el nivel previsto y esencialmente no cambió nada en el contexto de las expectativas del mercado.

Así, según la herramienta FedWatch de la CME, la probabilidad de recorte de las tasas de interés en la reunión de mayo es actualmente del 1%. Es decir, el mercado confía casi al 100% en que los miembros de la Fed mantendrán el statu quo en la próxima reunión. En cuanto a la reunión de junio, hay un 60% de probabilidades de un recorte de las tasas de interés. El índice de referencia PCE no ha movido este valor ni a la izquierda ni a la derecha.

Así, el par eur/usd ignoró el informe de inflación y reaccionó con bastante violencia al índice ISM manufacturero. Al mismo tiempo, el par no logró superar impulsivamente el nivel de soporte de 1,0730 (la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el marco temporal D1). Hoy el precio se mueve más por la inercia de la jornada de ayer a la espera de los principales acontecimientos del martes. Además de la publicación de datos sobre el crecimiento de la inflación en Alemania, hoy (durante la sesión americana) pronunciarán discursos varios representantes del Sistema de la Reserva Federal. Michelle Bowman, miembro del Consejo de Gobernadores, John Williams, jefe del FRB de Nueva York, Loretta Mester, jefa del FRB de Cleveland, y Mary Daly, jefa del FRB de San Francisco, expresarán sus opiniones. Todos ellos tienen derecho a voto en el Comité, por lo que sus comentarios provocarán una volatilidad bastante fuerte en el par eur/usd. Si a favor del dólar o en contra de la divisa estadounidense es una cuestión abierta.

Desde el punto de vista técnico, el par en el gráfico diario se encuentra sobre la línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger (1,0730), así como bajo todas las líneas del indicador Ichimoku (incluida la nube Kumo), lo que demuestra una señal bajista "Desfile de Líneas". Si el par supera el nivel de soporte de 1,0730, los próximos objetivos del movimiento hacia el sur serán 1,0650 (la línea media del indicador de las Bandas de Bollinger en el marco temporal MN) y el nivel psicológicamente importante de 1,0600.