FX.co ★ Es muy probable que la Fed comience a recortar las tasas a principios de 2024 (existe la posibilidad de un nuevo crecimiento del par EUR/USD y una caída del par USD/JPY).

Como se esperaba, el resultado de la reunión de la Reserva Federal fue la decisión de mantener sin cambios la tasa de interés en el rango del 5,25%-5,50%. Esto no era nada nuevo para el mercado. Lo principal era la señal de que el regulador podría empezar a recortar las tasas de interés ya el año que viene.

Tradicionalmente, en el último mes del año viejo la Fed publica sus previsiones sobre los indicadores macroeconómicos para los próximos tres años: PIB, inflación, empleo y tasas de interés.

De estos indicadores, las previsiones de inflación son las más interesantes porque influirán directamente en las decisiones del Banco Central sobre las tasas de interés. Según las previsiones, la Fed espera que la inflación descienda hasta el 2,4% en 2024 desde la previsión anterior del 2,5%, y en 2025 debería caer hasta el 2,2%.

En la rueda de prensa, el gobernador del Banco Central, J. Powell, dijo que las tasas de interés parecen estar en su punto más alto en este ciclo de subidas de tasas. Tradicionalmente ha dejado claro que las tasas podrían subir si fuera necesario, por supuesto, pero los inversores no prestaron atención. Lo que sí escucharon fue lo principal: la decisión de recortar la tasa de interés en un 0,75% en el nuevo año, en medio de un pronóstico de aumento del desempleo al 4,1%. ¿Cómo se llevaría a cabo? Recortar mensualmente tres veces un 0,25% o una vez un 0,50% y luego una vez un 0,25% ya no era importante para los participantes en el mercado. El mero hecho de que el regulador esté pensando en ello es en sí mismo la señal más fuerte para comprar activos de riesgo: acciones de empresas, así como bonos del Tesoro estadounidense.

En nuestras previsiones de hace dos meses, creíamos que, a raíz del descenso, aunque no tan fuerte, de la inflación y de la notable caída del número de nuevos puestos de trabajo y de la actividad económica y empresarial, la Reserva Federal se vería obligada a empezar a recortar las tasas de interés en el nuevo año para no caer en recesión. Nuestras expectativas han resultado ser ciertas y correctas.

Dado este equilibrio de fuerzas, creemos que la subida navideña de los mercados de renta variable se producirá definitivamente. Los rendimientos de los bonos del Tesoro bajarán en la ola de sus compras a tasas de interés aún interesantes. El dólar estadounidense estará definitivamente bajo presión.

Los futuros de los principales índices bursátiles de Europa y EE.UU. muestran un buen crecimiento. El dólar cae frente a una cesta de las principales divisas. El índice ICE del dólar se sitúa justo por encima de los 102,00 puntos. Creemos que tiene muchas posibilidades de caer hasta los 100,00 puntos a finales de esta semana.

Previsión del día:

EUR/USD

El par está ganando apoyo ante la alta probabilidad de que la Fed comience a bajar las tasas ya en el primer trimestre del próximo año. El precio podría corregirse a la baja hasta 1,0875, pero es probable que reanude su crecimiento hacia 1,1000.

USD/JPY

También es muy probable que el par reanude su caída hacia 140,25 tras superar 141,40 después de un pequeño retroceso.