FX.co ★ El periodo de tasas negativas en Japón está llegando a su fin

El periodo de tasas negativas en Japón está llegando a su fin, al menos eso es lo que cree Ryozo Himino, subgobernador del Banco de Japón. En un reciente discurso, el responsable político dejó claro que el banco central se está acercando gradualmente a poner fin al régimen de tasas de interés negativas, planteando la hipótesis de lo que podría ocurrir si las tasas pasan a ser positivas.

El yen japonés no ha reaccionado de ninguna manera, lo que resulta bastante sorprendente. O bien los operadores no confían mucho en la actuación de las autoridades o, de hecho, cuando la inflación en Japón se mantiene en un nivel bastante contenido, tales declaraciones no tienen ningún apoyo fundamental. Pero el hecho es que la presión sobre el yen japonés incluso ha aumentado ligeramente en los últimos tiempos.

Himino reiteró su promesa de seguir manteniendo una política monetaria flexible hasta que el Banco de Japón logre su objetivo de inflación sostenida mediante aumentos salariales. También esbozó varios riesgos potenciales que se producirían tras una salida del programa de estímulo a gran escala. "Hoy me gustaría ofrecer una perspectiva observando lo que ha ocurrido con los ingresos por intereses en el pasado durante la transición de tasas de interés positivas a niveles cero o incluso negativos", dijo Himino en un discurso dirigido a las empresas locales. Himino dijo que la primera subida de tasas desde 2007 puede no ser tan perjudicial como algunos temen. El responsable político cree que los hogares probablemente incluso se beneficiarán de la subida de las tasas, mientras que el impacto en el sector empresarial será limitado. También cree que el sistema financiero es lo suficientemente resistente como para hacer frente a la transición.

Hasta el momento, se trata de uno de los comentarios más duros de los últimos tiempos, lo que indica que los dirigentes del Banco de Japón están considerando seriamente cuáles serían las consecuencias de abandonar las tasas negativas. Es probable que el discurso de Himino refuerce las expectativas de los operadores de que el banco pondrá fin a su programa de tasas negativas a mediados del próximo año.

El subgobernador del Banco de Japón tenía la clara intención de calmar cualquier malestar entre los japoneses ante la perspectiva del fin del programa de estímulo masivo del regulador, que comenzó con la introducción de las tasas negativas a principios de 2016. Y lo consiguió, ya que no hubo reacción del mercado a las declaraciones. "Si se hace bien, la probabilidad de lograr un resultado positivo del paso a tasas de interés más altas aumentará considerablemente", dijo Himino.

Sin embargo, los expertos afirman que muchas instituciones financieras pueden enfrentarse a pérdidas no realizadas en bonos a largo plazo, pero también tendrán la oportunidad de mejorar el rendimiento de sus inversiones sustituyendo sus bonos actuales por otros nuevos.

Los agentes del mercado apuestan por que la política de costes negativos de los empréstitos termine en abril del año que viene. Según el mercado de swaps, a finales del año que viene se producirá una subida acumulada de las tasas de 21 puntos básicos.