FX.co ★ El dólar se derrumbó como un castillo de naipes

Mida siete veces, corte una. Siete veces en el actual ciclo de restricción monetaria de la Reserva Federal, los mercados financieros intentaron poner a prueba la resistencia del banco central. Apostaron por un giro moderado, y perdieron cada vez. Como resultado, las cotizaciones del EUR/USD disminuyeron, y algunos bancos ya discutían la paridad en octubre. ¿Por qué los inversores tendrían éxito en derrotar a la Reserva Federal en el séptimo intento? ¿Y se rompe la tendencia bajista en el par de divisas principal?

Dinámica de la tasa de la Reserva Federal y rendimientos de los bonos del Tesoro de EE. UU.

En realidad, se aplicó el mismo esquema: a medida que la inflación disminuía, el mercado de futuros comenzaba a prever una reducción de tasas en los fondos federales en 2024. Esto llevó a un debilitamiento de las condiciones financieras y una retórica agresiva por parte de los miembros del FOMC. Al final, los inversores abandonaron la lucha por sexta vez. Sin embargo, en noviembre, todo cambió.

Es fácil suponer que la razón de todos los intentos anteriores de desafiar a la Reserva Federal fue la desaceleración en el crecimiento de la inflación. En teoría, a menor precios al consumidor, más débil es la economía. A medida que el PCE se acercaba al objetivo, los mercados creían en el enfriamiento del PIB de EE. UU. No sucedió. Además, en el tercer trimestre, el producto interno bruto se expandió en un asombroso 4,9 %. Como resultado, los inversores tuvieron que abandonar sus apuestas por el giro moderado de la Reserva Federal. Admitieron la derrota.

Sin embargo, en noviembre, todo comenzó con estadísticas de empleo decepcionantes en Estados Unidos. Además, los datos finales sobre precios al consumidor e inflación subyacente resultaron peores de lo esperado. El índice de precios al consumidor cayó al ritmo más rápido desde abril de 2020, cuando el país estaba bajo la pandemia. Las ventas minoristas disminuyeron por primera vez desde marzo.

Dinámica del índice de precios al productor

Así, una confirmación sigue a otra: la economía estadounidense se está enfriando, lo que se alinea completamente con la desaceleración real de la inflación. Si la situación continúa en la misma línea, en lugar de un aterrizaje suave, los mercados comenzarán a hablar de una recesión. La actual composición de la Reserva Federal quiere hacer historia: domar los precios altos sin una contracción económica en Estados Unidos.

¿Qué hacer? Por supuesto, comenzar a reducir las tasas tan pronto como se perciba algo quemándose. El deterioro adicional de las estadísticas macroeconómicas en Estados Unidos acercará la fecha X, el momento del primer acto de expansión monetaria. Actualmente, los derivados sugieren que ocurrirá en mayo, pero un 30 % de probabilidad en marzo también parece impresionante.

En este contexto, el dólar estadounidense no tiene nada que envidiar. Durante los últimos dos años, ha dominado el mercado de divisas, sintiéndose como un rey. Y ahora es el momento de dejar el trono.

Técnicamente, en el gráfico diario de EUR/USD, los bajistas no lograron mover la barra interna, indicando su debilidad. Si el mercado no va a donde se espera, es más probable que se mueva en la dirección opuesta. Por lo tanto, romper la barrera superior de la barra interna en 1,0885 permitirá aumentar las posiciones largas formadas desde 1,07 y 1,072.