FX.co ★ GBP/USD. Vista previa de la reunión de noviembre del Banco de Inglaterra

El jueves 2 de noviembre, el Banco de Inglaterra llevará a cabo su penúltima reunión del año. En los días previos a este evento, el par GBP/USD ha estado comportándose de manera bastante cautelosa, con el rango de precios estrechándose entre 1,2100 y 1,2160. Sin embargo, se ha observado baja volatilidad durante la segunda semana consecutiva. Desde el 25 de octubre, los operadores no han podido determinar la dirección del precio. Los compradores no pudieron llevar el par al territorio de 1,2200, aunque probaron el objetivo de 1,2200, y los vendedores no pudieron consolidarse por debajo del nivel de 1,2100. Por segunda semana consecutiva, el par ha estado operando de lado, esperando un fuerte impulso causando por la información.

La Reserva Federal podría proporcionar el impulso necesario si sorprende a los operadores con una postura alcista o excesivamente moderada. Sin embargo, si el banco central adopta la posición ampliamente anticipada (como recientemente expresó el presidente de la Fed, Jerome Powell, cuestionando la necesidad de un endurecimiento adicional de la política monetaria ante la caída de la inflación y las altas tasas del Tesoro), entonces los movimientos del precio del GBP/USD deberán ser tratados con gran precaución. Esto se debe a que el Banco de Inglaterra, que tendrá su palabra al día siguiente, podría eclipsar la agenda de la Fed.

Según el consenso general, se espera que el Banco de Inglaterra mantenga sin cambios todos los parámetros de su política monetaria. La probabilidad de que la tasa de interés permanezca en el 5,25 % es del 93 %. Los defensores de mantener el statu quo señalan una debilidad de las presiones inflacionarias y una caída simultánea en la actividad económica en el Reino Unido.

La inflación se desaceleró en septiembre, pero muchos componentes de la publicación se encontraron en la "zona verde", superando las previsiones de la mayoría de los expertos. Por ejemplo, el Índice de Precios al Consumidor se mantuvo en el nivel de agosto, en un 6,7 % interanual, mientras que los analistas habían pronosticado una disminución al 6,5 %. El índice central, que excluye los precios de alimentos y energía, también se mantuvo en la "zona verde", alcanzando el 6,1 % (en comparación con una disminución prevista al 6,0 %). El índice de precios al consumidor, utilizado por los empleadores británicos en las negociaciones salariales, aunque mostró una tendencia a la baja, aún se mantuvo en un nivel alto (8,9 %). Tanto el índice de precio de compra del productor como el índice de precio de salida del productor estuvieron en la "zona verde". El crecimiento salarial también dejó una impresión mixta. Excluyendo bonificaciones, los salarios aumentaron un 7,8 % (en línea con el pronóstico), mientras que con bonificaciones, los ingresos promedio aumentaron un 8,1 %. Este resultado fue ligeramente más débil que las predicciones de la mayoría de los analistas, especialmente dado que en el mes anterior (agosto), este componente del informe había crecido un 8,5 %.

Estos resultados ciertamente no serán motivo para aumentar las tasas de interés en noviembre. Sin embargo, el banco central puede ajustar ligeramente el tono de la declaración acompañante, dejando abierta la posibilidad de un aumento de tasas. El banco central puede reconocer que la inflación en el país todavía se mantiene en un "nivel incómodamente alto", a pesar de las tendencias a la baja.

En este contexto, es necesario recordar el informe del Fondo Monetario Internacional, que se publicó en octubre. Los representantes del FMI predijeron efectivamente otra ronda de aumentos de tasas por parte del Banco de Inglaterra. Según los economistas del Fondo, es probable que el Banco de Inglaterra necesite apretar aún más su política monetaria porque la inflación "continúa siendo demasiado alta y muestra la tasa de declive más lenta entre los países del G7". Dado que el último informe de inflación reflejó la obstinación de la inflación británica, no es descabellado esperar un endurecimiento de la retórica del banco central en la reunión de noviembre.

Pero lo más probable es que el banco central adopte una postura más cautelosa. En lugar de insinuar un aumento de tasas, anunciará su intención de mantenerla en el nivel actual "durante un período prolongado" (el camino seguido por el Banco Central Europeo, el Banco de Canadá y, con un alto grado de probabilidad, la Fed hará lo mismo). En tal caso, la libra esterlina estará bajo presión.

Los resultados de la votación sobre el aumento de tasas también podrían tener un cierto impacto en el par GBP/USD. Recordemos que, en septiembre, cinco miembros del Comité de Política Monetaria de nueve votaron por mantener la tasa sin cambios, mientras que los cuatro restantes votaron a favor de un aumento de 25 puntos básicos. Según las previsiones de la mayoría de los analistas, en la reunión de noviembre, siete miembros del Banco de Inglaterra votarán por mantener el statu quo, con solo dos apoyando un aumento de tasas. Si el número de partidarios de una política monetaria más estricta permanece sin cambios (en comparación con septiembre), la libra recibirá cierto respaldo, aunque será limitado.

Por lo tanto, el Banco de Inglaterra podría brindar un respaldo situacional a la libra mañana si ajusta el tono de la declaración acompañante y enfatiza el lento ritmo de desaceleración de la inflación. Sin embargo, este respaldo será situacional porque, en primer lugar, el banco central mantendrá sin cambios sus parámetros de política monetaria y, en segundo lugar, no anunciará pasos adicionales para endurecer la política monetaria (incluso si permite tal posibilidad hipotéticamente).