FX.co ★ El dólar sigue siendo imbatible. Resumen de USD, CAD, JPY

El dólar estadounidense ha mostrado claros signos de fortaleza, fortaleciéndose significativamente en las últimas 24 horas, y la razón principal se puede atribuir a los débiles datos del PMI europeo, que señalan una expansión de la crisis. El PMI compuesto de la Eurozona cayó a 46.5 desde 47.2, marcando el nivel más bajo desde noviembre de 2020. Si excluimos los tiempos de la pandemia de COVID-19, es el nivel más bajo desde marzo de 2013.

Actualmente, las monedas europeas parecen ser las más débiles en el espectro del mercado, y la caída en los precios del petróleo también está ejerciendo presión sobre las monedas de productos básicos. En consecuencia, el dólar estadounidense sigue siendo muy demandado y no parece haber razones para esperar su debilitamiento. El modelo GDPNow del Banco de la Reserva Federal de Atlanta pronostica un crecimiento del PIB de Estados Unidos en el tercer trimestre del 5,4%, una cifra incomparable con las perspectivas de Europa y otros países.

USD/CAD

El Banco de Canadá llevará a cabo su reunión regular de política monetaria el miércoles. Se espera que la tasa de interés de política se mantenga sin cambios en 5 %. Sin embargo, existe una pequeña probabilidad de que el comunicado acompañante pueda incluir algunos matices alcistas en respuesta a la persistente amenaza de presión inflacionaria.

De hecho, los datos recientes no parecen optimistas. Los precios de bienes industriales y el índice de precios de productos básicos subieron en septiembre por encima de las expectativas, y las ventas minoristas en agosto disminuyeron solo un 0,1 %, quedando por debajo del pronóstico del 0,3 %. Esto indica que la demanda del consumidor, impulsor principal del crecimiento de precios, sigue siendo consistentemente alta. El crecimiento salarial es sorprendentemente fuerte y ha superado la inflación durante más de un año, incluso superando la productividad laboral, que disminuyó durante la pandemia de COVID-19 y ahora está estancada en el mejor de los casos.

La política fiscal sigue siendo excesivamente expansiva, con el riesgo de volverse aún más expansiva a medida que se añaden nuevos programas que respaldan la construcción de viviendas a los planes de gastos anunciados anteriormente.

La posición neta corta en CAD aumentó en 134 millones para llegar a -3.556 mil millones durante la semana de informes. La posición especulativa sigue siendo bajista sin signos de reversión, y el precio sigue subiendo.

El escenario más probable es una continuación de la tendencia alcista. Esperamos que el par rompa el nivel de resistencia en 1,3784 y desarrolle el movimiento ascendente, con el próximo objetivo en 1,3860. Una decisión inesperadamente alcista por parte del Banco de Canadá podría perturbar este escenario, pero en este momento parece altamente improbable. Si se confirma el pronóstico de la tasa y el Banco de Canadá no sube las tasas, es probable que USD/CAD continúe subiendo, siendo el escenario más probable en este momento. Sin embargo, si se aumenta la tasa, lo que se estima con aproximadamente un 20% de probabilidad, el par podría corregirse a la baja. En este caso, la línea de tendencia desde los mínimos de julio proporcionaría soporte, y el par podría caer hasta alrededor de 1,3610/30.

USD/JPY

Por primera vez desde agosto de 2022, la inflación en Japón se ha desacelerado por debajo del 3 %, mostrando un 2,8 % en septiembre en comparación con el 3,1 % del mes anterior. La inflación básica también ha disminuido del 4,3 % al 4,2 %, llevando a Mizuho a creer que la tendencia inflacionaria finalmente está comenzando a desacelerarse.

El rendimiento de los bonos del gobierno japonés a 10 años ha aumentado al 0,870 %, acercándose al límite superior del rango establecido por el Banco de Japón. Esto ha llevado a especulaciones en el mercado de que el Banco introducirá flexibilidad adicional en el control de la curva de rendimientos (YCC) o hará otros ajustes. Un informe de Nikkei del día 22 indicando discusiones entre funcionarios del Banco de Japón sobre cambios adicionales en el YCC ha dado impulso a estas discusiones.

Nikkei informó en su actualización del fin de semana que el Banco de Japón está planteando la cuestión de posibles cambios adicionales en su política de control de la curva de rendimientos (YCC) después de la reunión del 31 de octubre. Si esto sucede, sería un evento positivo para el JPY. Según la información en la que se basa Nikkei, se está considerando ampliar el corredor de YCC a ±1,5 %. Los mercados interpretarían tal acción como un paso hacia una política monetaria más estricta, y el par USD/JPY podría caer un par de puntos después de la reunión si se confirma el pronóstico.

No está claro cómo se desarrollará esto, pero una cosa es clara: el informe de Nikkei ha detenido la debilidad del yen cerca del nivel de 150. Si no fuera por esta especulación, es probable que el yen hubiera subido.

La posición neta corta en JPY aumentó en 204 millones para llegar a -8.566 mil millones durante la semana de informes, con cambios mínimos. El sesgo especulativo sigue siendo bajista, pero el precio ha perdido impulso y actualmente no tiene una dirección clara.

La tendencia alcista sigue intacta y el objetivo de 151,91 sigue siendo relevante. Sin embargo, la probabilidad aumentada de que el BOJ reconsidere su política de control de la curva de rendimientos la próxima semana obliga a los participantes del mercado a proceder con precaución. Anticipamos que mientras haya incertidumbre, el par continuará operando en un rango lateral con una ligera tendencia alcista.