FX.co ★ EUR/USD. La calma antes de la tormenta

La nueva semana bursátil para el par eur/usd comenzó con bastante calma. Durante la sesión asiática del lunes el dólar se fortaleció un poco, pero sólo simbólicamente: ya durante la sesión europea el par no sólo volvió al nivel de apertura, sino que también puso a prueba la sexta cifra. En conjunto, el mercado está tranquilo. La calma antes de la tormenta. Los principales acontecimientos de la semana en curso tendrán lugar el jueves y el viernes, por lo que ahora los operadores no se arriesgan a abrir grandes posiciones, ni a favor del dólar, ni en contra. Los eventos programados sí que pueden provocar una tormenta de volatilidad. El jueves se conocerán los resultados de la reunión de octubre del BCE y se publicarán los datos clave sobre el crecimiento de la economía estadounidense en el tercer trimestre. El viernes conoceremos la dinámica del indicador de inflación más importante: el índice PCE básico. El martes y el miércoles se publicarán los índices PMI e IFO, pero estas publicaciones tendrán un impacto limitado en el par.

Cabe señalar que los datos de crecimiento del PIB de EE.UU., así como el índice PCE básico, pueden reavivar el interés por el billete verde si resuenan: el informe de crecimiento económico de EE.UU. se publicará al menos al nivel previsto (se espera que crezca con bastante fuerza hasta el 4,3%), mientras que el índice PCE básico se situará en la zona verde (se espera que siga bajando hasta el 3,7%). Estos resultados podrían reforzar el tono de halcones, aunque sólo en el contexto de la reunión de diciembre, no de la de noviembre.

Según la herramienta FedWatch de la CME, la probabilidad de una subida de las tasas de interés en noviembre se sitúa ahora en el 0,0%. Además, los operadores admiten una probabilidad mínima (sólo el 5%), pero aún así de un recorte de tasas de 25 puntos. Las probabilidades de mantener el statu quo se estiman en el 95%. En cuanto a la reunión de diciembre, también se han debilitado las expectativas restrictivas. La probabilidad de una subida de 25 puntos es sólo del 24%. Mientras que hasta hace poco, es decir, hasta el último discurso de Jerome Powell, esta probabilidad se acercaba al 50%.

Si los datos sobre el crecimiento del PIB de EE.UU. se sitúan en la zona roja, y el índice subyacente PCE sale al menos al nivel de las previsiones, la probabilidad de endurecimiento del MPC en diciembre disminuirá al 8-10%, y el dólar estará bajo presión adicional, permitiendo a los compradores del par eur/usd establecerse en el rango de 1,0650-1,0750.

En estas circunstancias fundamentales, sólo un cisne negro puede salir al rescate del billete verde, lo que reforzará el sentimiento contrario al riesgo y, en consecuencia, aumentará el interés de los operadores por el dólar como refugio seguro. Existen ciertas condiciones previas para el desarrollo de este escenario.

En primer lugar, estamos hablando de la situación en Oriente Medio, que sigue pareciéndose a un polvorín con la mecha encendida. No se sabe cuándo estallará, pero tarde o temprano el conflicto se desarrollará o se resolverá. Las informaciones son contradictorias. Así, según el New York Times, Washington pidió insistentemente a Israel que pospusiera la operación terrestre en la franja de Gaza para negociar la liberación de los rehenes, así como para reforzar la defensa de las instituciones norteamericanas en Oriente Próximo ante los ataques de que puedan ser objeto tras la entrada de las tropas israelíes en Gaza. También hay otras informaciones que apuntan a que Israel podría negarse a llevar a cabo una operación terrestre, dadas sus posibles consecuencias (escalada del conflicto, riesgo de implicación de terceros países, elevado número de víctimas, etc.). En el estado actual, el conflicto de Oriente Medio no tiene una gran influencia en el par eur/usd. Pero en caso de escalada, podría aumentar el interés por el dólar, refugio seguro.

No debemos olvidarnos de otro polvorín llamado cierre. Permítanme recordarles que a finales de septiembre, después de largas y ruidosas batallas, el Congreso votó a favor de la financiación temporal del gobierno hasta el 17 de noviembre. De hecho, esta decisión le costó el puesto al presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy: los republicanos de extrema derecha le acusaron de confabulación con los demócratas y le obligaron a dimitir. Desde entonces, la Cámara Baja del Congreso está decapitada: hasta que no se elija a un nuevo presidente, no puede aprobar nuevas leyes (ni siquiera en materia presupuestaria). El socio de Trump -el republicano Jim Jordan-, tras tres rondas de votación, no logró reunir suficientes apoyos, tras lo cual retiró su candidatura. Ahora hay nueve republicanos compitiendo por el puesto de Speaker, pero según los columnistas de The New York Times, "ninguno de ellos tiene la credibilidad que normalmente se exige a un Speaker." En otras palabras, en menos de un mes expirará la financiación temporal del gobierno de Estados Unidos y, sin la aprobación de una ley presupuestaria, nos espera un cierre. Al mismo tiempo, en la Cámara Baja del Congreso se ha formado una "cuña de personal" poco problemática.

Resumiendo, cabe señalar que el par eur/usd sigue cotizandose en el rango de 1,0500-1,0630 (línea inferior de las Bandas de Bollinger en H4 - línea superior de las Bandas de Bollinger en D1). Sólo se podrá hablar de un desarrollo sostenible del movimiento alcista cuando los compradores se consoliden por encima de 1,0630, abriendo el camino hacia los límites de la séptima figura. Tras el discurso de alto perfil de Jerome Powell, que expresó sus dudas sobre la conveniencia de un mayor endurecimiento del MPC, el dólar está bajo presión de fondo, pero sigue a flote debido a la geopolítica y la creciente amenaza de un cierre. Por lo tanto, se debería considerar la posibilidad de las posiciones largas sólo después de que los compradores superen con confianza la barrera de precios mencionada.