FX.co ★ Análisis semanal del EUR/USD: el dólar comenzó con fuerza, pero perdió terreno

El par EUR/USD concluyó la semana de operaciones en 1,0586, quedando a apenas unas docenas de pips del nivel de 1,06. El precio de cierre casi se iguala al precio de apertura en 1,0570, a pesar de que la semana registró un mínimo de 1,0449 (con un máximo de 1,0601). En general, el par completó un ciclo completo, esencialmente regresando a un punto de "equilibrio", reflejando cuán indecisos están siendo los bajistas del EUR/USD. En este caso, parece que los vendedores son los perdedores. No pudieron consolidarse dentro del nivel de 1,04, a pesar de que este es un requisito previo para extender la tendencia bajista. Los bajistas del EUR/USD han estado desafiando el nivel de 1,04 durante dos semanas consecutivas, pero el nivel de soporte en 1,0450 resultó ser demasiado fuerte para ellos. Como resultado, los alcistas tomaron la iniciativa y recuperaron casi todas las posiciones perdidas durante la semana.

Parte de esto se debió al informe de nóminas no agrícolas de septiembre. El informe provocó una reacción mixta en el mercado. Inicialmente, la balanza se inclinó a favor del dólar: el par EUR/USD cayó casi cien pips en una hora, deteniéndose en el nivel de 1,0483. Sin embargo, los operadores concluyeron posteriormente que "el vaso está medio vacío, no medio lleno". En otras palabras, el mercado se enfocó en los aspectos negativos (para el dólar) del informe. Lo más notable es el tema de los salarios: las ganancias promedio aumentaron un 4,2% en septiembre, mientras que la mayoría de los expertos había pronosticado un aumento al 4,3%. Aunque la disminución es mínima, hay dos matices. En primer lugar, este indicador ha estado disminuyendo durante el segundo mes consecutivo (y ha permanecido en la "zona roja" durante dos meses seguidos). En segundo lugar, el resultado de septiembre es el más débil desde agosto de 2021.

En este contexto, vale la pena prestar atención al Índice de Precios del Gasto Personal (PCE) básico. En agosto, el indicador llegó al 3,9% en términos anuales. Este es el ritmo de crecimiento más lento del indicador desde septiembre de 2021. En términos mensuales, el índice aumentó un 0,1% (en comparación con un aumento esperado del 0,3%). Este es el valor más bajo del indicador desde julio de 2022.

Esta semana se publicarán informes clave de inflación en Estados Unidos. Conoceremos los valores del Índice de Precios al Consumidor (CPI), Índice de Precios al Productor (PPI) e Índice de Precios de Importación para septiembre. Estos datos jugarán un papel decisivo en el resultado de la reunión de noviembre de la Reserva Federal. Actualmente, podemos concluir que los informes previamente publicados (nóminas no agrícolas, índice PCE básico) permiten que la Fed mantenga una postura de espera en la próxima reunión. Por cierto, la probabilidad de un aumento de tasas de 25 puntos en noviembre es actualmente solo del 27% (según la herramienta CME FedWatch). Antes de la publicación de las nóminas no agrícolas, la probabilidad era del 35%.

La disminución de las expectativas alcistas ha afectado al dólar. Los índices ISM solo proporcionaron apoyo temporal a la moneda estadounidense. Sin embargo, también hay desventajas aquí. Por ejemplo, el Índice de Manufactura del ISM aumentó a 49, frente a las expectativas de una caída a 47,7. Pero al mismo tiempo, el indicador ha estado por debajo del punto clave de 50 desde noviembre de 2022, indicando contracción. Según los representantes del Institute for Supply Management (ISM), el sector manufacturero de EE. UU. continuó mostrando una tendencia de contracción el mes pasado, aunque a un ritmo más lento.

En cuanto al Índice de Actividad Empresarial No Manufacturero del ISM, la situación es algo diferente aquí. El índice está por encima de la marca de 50 puntos, pero en septiembre, descendió a 53,6 (en comparación con 54,5 en agosto). Según los representantes del ISM, el mes pasado hubo una desaceleración en el crecimiento del sector de servicios, principalmente debido a una desaceleración en las tasas de crecimiento de los índices de nuevos pedidos y empleo.

Los funcionarios de la Fed también contribuyeron a la imagen fundamental mixta para el par EUR/USD. Junto con declaraciones alcistas, también hubo tesis cautelosas.

Por ejemplo, Loretta Mester, la presidenta del Banco de la Reserva Federal de Cleveland, declaró que el banco central de EE. UU. probablemente tendrá que subir las tasas nuevamente este año, ya que los riesgos para la inflación están actualmente inclinados al alza. También reiteró la tesis principal de la reunión del FOMC de septiembre, que es que el banco central tendrá que mantener las tasas en un nivel alto "durante un tiempo considerable" para lograr un retorno a la inflación del 2%. Una posición similar fue expresada por Michelle Bowman, miembro de la Junta de la Fed. Ella afirmó que está dispuesta a respaldar una decisión de aumento de tasas en la reunión de noviembre "si los datos publicados para ese momento muestran que el progreso en la reducción de la inflación se ha estancado o avanza muy lentamente".

Sin embargo, la presidenta del Banco de la Reserva Federal de San Francisco, Mary Daly, declaró que el banco central "no necesita apresurarse con ninguna decisión", considerando que "la política monetaria ya es restrictiva y las condiciones financieras son ajustadas". Algunos otros miembros de la Fed, como Raphael Bostic, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Atlanta, y Thomas Barkin, el presidente del Banco de la Reserva Federal de Richmond, también pidieron "paciencia".

No podemos culpar completamente a los informes económicos mixtos y a las declaraciones igualmente contradictorias de los funcionarios de la Fed. Pero al mismo tiempo, estos factores fundamentales no ayudaron a los alcistas del dólar, incluyendo frente al euro. El resultado de esta historia es predecible: si no gana, pierde. El dólar eventualmente perdió la iniciativa y cedió todas las ganancias obtenidas durante la semana. Al final de las operaciones del viernes, el par EUR/USD regresó al punto de partida, esperando los eventos de la próxima semana que serán cruciales para el par EUR/USD.

Si la inflación en EE. UU. no está del lado del dólar, los vendedores no podrán mantenerse dentro del nivel de 1,05. En ese caso, es probable que el par regrese al rango de 1,0650 a 1,0750. Pero si los informes de inflación complacen a los alcistas del dólar con "cifras verdes", el nivel de soporte de 1,0450, que sirve como una especie de "ciudadela de precios" para los vendedores del EUR/USD, volverá a aparecer en el horizonte.