FX.co ★ El rublo se está evadiendo las sanciones

La astucia supera a la imaginación. No solo el rápido aumento de los precios del petróleo, sino también la habilidad de Rusia para evadir las sanciones occidentales están aumentando los ingresos del país. Incluso en medio de una disminución en las exportaciones. Como resultado, el deterioro de la balanza comercial ya no golpea tan fuerte a las posiciones "bajistas" en el par USD/RUB. El rublo ha entrado en una fase de estabilización, lo cual es crucial para las autoridades que se preparan para las elecciones presidenciales de 2024.

Cuando a fines de 2022 Estados Unidos y otros países del G7 establecieron un tope de precio para los crudos rusos en $60 por barril, su principal objetivo era reducir los ingresos en moneda extranjera de Moscú para reducir el financiamiento del conflicto armado en Ucrania. El mecanismo contemplaba la negación de seguros de carga en los buques cisterna que no cumplieran con el precio límite. Sin embargo, alguien olvidó la flota de buques cisterna en la sombra, tres cuartas partes de la cual actualmente se utilizan para transportar cargas desde Rusia. Allí, los precios de los crudos rusos son cercanos al mercado y significativamente superiores a los $60 por barril.

Dinámica de los precios de varios tipos de petróleo

Si en mayo Rusia exportaba alrededor de 3 millones de barriles de sus propias variedades ESPO y Urals por mar con una cobertura de seguros combinada occidental y no occidental, en agosto la cifra cayó a 2.5 millones de barriles. Además, la disminución de 626,000 barriles se debió a los barcos occidentales asegurados.

Según el análisis de los registros de envío y seguros citados por el Financial Times, en agosto, tres cuartas partes de los buques cisterna que viajaban desde Rusia no tenían acuerdos de seguro con compañías occidentales. Esto es más del 50% en la primavera. Moscú ha aprendido a eludir las sanciones, lo que, junto con el aumento de los precios del petróleo en los mercados mundiales, le está brindando mayores ingresos en moneda extranjera incluso en medio de una disminución en las exportaciones. Según estimaciones de KSE, los ingresos de Rusia por las exportaciones de petróleo negro en 2023 serán $15 mil millones más altos de lo que se podría haber supuesto.

Dinámica de las entregas de petróleo ruso en buques cisterna asegurados y no asegurados

Los ingresos continuos en el país están permitiendo que la economía de Rusia se mantenga a flote. El Fondo Monetario Internacional pronostica que el producto interno bruto (PIB) crecerá un 1.5% en 2023 y un 1.3% en 2024. El gobierno actual incluso habla de un +2.8% al finalizar este año.

El crecimiento económico el próximo año se verá impulsado por un aumento de más del 25% en los gastos gubernamentales en comparación con 2023. Además, la proporción de gastos en defensa aumentará del 2.7% del PIB en 2021 y el 3.9% en 2023 al 6%.

Dado el estado estable de la economía, el aumento de los precios del petróleo y la capacidad de Rusia para eludir las sanciones occidentales, así como el aumento de los ingresos en moneda extranjera incluso en medio de una disminución en las exportaciones, las posiciones "bajistas" en el par USD/RUB ya no parecen tan desesperadas como antes.

Técnicamente, en el gráfico diario, la combinación de patrones "Tres Indios" y "1-2-3" podría provocar una corrección significativa en el par USD/RUB. Sin embargo, para que los vendedores puedan comenzar, primero deben superar el soporte en 93. Por otro lado, romper la resistencia en 98 sería una señal para comprar debido a la activación del modelo "Picos y repisas" y la salida del par del rango de negociación de 93-98