FX.co ★ GBP/USD. La libra y la inflación: una relación complicada

La libra esterlina frente al dólar ha renovado hoy su mínimo de precios de casi 4 meses, acercándose al nivel base de la figura 23. La inflación ha vuelto a ser un obstáculo para la libra, mostrando una dinámica descendente. Muchos de los componentes del informe publicado hoy han caído en la "zona roja", reflejando una disminución de la presión inflacionaria. Es importante recordar que mañana, 21 de septiembre, se llevará a cabo otra reunión del Banco de Inglaterra. Incluso si el regulador británico decide aumentar la tasa de interés, es poco probable que esta decisión brinde apoyo a la libra a medio plazo. Con alta probabilidad, será un aumento "moderado", es decir, el último en el actual ciclo de endurecimiento de la política monetaria.

Pero aún así, en mi opinión, el Banco de Inglaterra adoptará mañana una actitud de espera, reservándose la opción de una subida de las tasas para el futuro si la inflación empieza a repuntar de nuevo gracias a la subida del mercado del petróleo. Por el momento, no existe tal necesidad (urgente): los indicadores de inflación subyacente del Reino Unido muestran un movimiento a la baja en respuesta a la agresiva política aplicada por el banco central durante el pasado año.

En cifras secas, la situación es la siguiente. Por un lado, el índice general de precios al consumo en términos mensuales, salió de la zona negativa (en julio se produjo un descenso hasta el -0,4%), pero, por otro, - mostró un crecimiento mínimo (0,3% frente a la previsión de crecimiento hasta el 0,9%). En términos anualizados, el índice general también se situó en la zona roja, con un 6,7% (previsión del 7,0%), la tasa de crecimiento más débil desde febrero de 2022. Este componente del informe ha descendido sistemáticamente por tercer mes consecutivo.

El índice de precios al consumo básico, que excluye los precios de la energía y los alimentos, debe indicarse por separado. En junio y julio se situó en el 6,9%, pero en agosto cayó bruscamente al 6,2%. Mientras que la mayoría de los expertos preveían un descenso mínimo (hasta el 6,8%).

El índice de precios al por menor, que utilizan los empresarios británicos para las negociaciones salariales, también se situó en la zona roja: 0,6 m/m frente a una previsión del 0,9% m/m y 9,1% interanual frente a una previsión del 9,3%.

Sin embargo, algunos componentes de la publicación salieron en la "zona verde", pero aún se mantuvieron en la zona negativa. Así, el índice de precios de compra al productor en términos anuales "subió" al -2,3% (con una previsión del -2,7%), y el índice de precios de venta al productor - se situó en el -0,4% interanual, con una previsión de descenso al -0,6% interanual.

Al comentar el informe publicado, los representantes de la Oficina de Estadísticas Nacionales del Reino Unido señalaron que la mayor contribución a la ralentización de la inflación anual en agosto la hizo el descenso de los precios de los productos alimenticios: el crecimiento de los precios de los alimentos y las bebidas no alcohólicas se ralentizó el mes pasado hasta el 13,6% (en julio esta cifra fue del 14,8%).

En reacción a las cifras publicadas, el par GBP/USD alcanzó un mínimo de casi cuatro meses en 1,2330, justo por debajo del nivel de soporte de 1,2320 (línea inferior del indicador de las Bandas de Bollinger en el gráfico diario). En esta zona de precios, los vendedores fijaron las ganancias, provocando así un retroceso correctivo. Los operadores se muestran claramente cautelosos a la espera del anuncio de los resultados de la reunión de septiembre de la Reserva Federal (hoy) y de la reunión del Banco de Inglaterra (el jueves).

Las preocupaciones de los operadores son bastante justificadas. Tanto la Reserva Federal como el regulador inglés podrían presentar "sorpresas halconas". La Fed podría hacerlo en el contexto de endurecimiento de su retórica y (posiblemente) anunciando un aumento de las tasas de interés en noviembre, mientras que el Banco de Inglaterra podría hacerlo en el contexto de un posible aumento de tasas.

Algunos expertos no descartan este escenario. En particular, los estrategas de divisas de Oversea-Chinese Banking Corporation han afirmado que el Banco Central de Inglaterra podría optar por un aumento de 25 puntos básicos en la tasa de interés, ya que el crecimiento salarial sigue siendo alto y el índice básico de precios al consumidor también está elevado.