FX.co ★ EUR/USD. La semana más intensa de septiembre por delante

Esta semana está cargada de eventos fundamentales, principalmente debido al "desfile de bancos centrales": la Reserva Federal de Estados Unidos, el Banco de Inglaterra, el Banco Nacional Suizo y el Banco de Japón llevarán a cabo sus reuniones. Se publicarán informes económicos influyentes en los Estados Unidos, Canadá, Reino Unido y Japón.

Hablando específicamente sobre el par EUR/USD, el enfoque principal estará en la Fed. El 20 de septiembre, los funcionarios de la Fed anunciarán su decisión. Sin embargo, los resultados formales de la reunión de septiembre ya están reflejados en los precios. Para ser más precisos, los resultados más probables de la próxima reunión ya se han tenido en cuenta. Según la herramienta CME FedWatch, la probabilidad de mantener el statu quo es del 98%, mientras que la probabilidad de un aumento de tasas es solo del 2%. Por lo tanto, la implementación del escenario base no tendrá ningún impacto en el EUR/USD; el destino del par dependerá del tono de la declaración adjunta y la retórica del presidente de la Fed, Jerome Powell.

En juego hay otra ronda de aumentos de tasas de interés en una de las reuniones posteriores, que podría ser en noviembre o diciembre. A día de hoy, la probabilidad de un aumento de tasas en la reunión de noviembre es del 27%, y en la reunión de diciembre (asumiendo el statu quo en noviembre) es del 34%.

Curiosamente, antes del informe de inflación de los EE. UU., la probabilidad de otro aumento de tasas era ligeramente mayor; por ejemplo, las perspectivas para noviembre se evaluaron como 50/50. Sin embargo, los operadores interpretaron los informes de inflación de una manera específica, centrándose en la disminución de los indicadores centrales mientras ignoraban el aumento continuo en la inflación general.

Por lo tanto, el Índice de Precios al Consumidor general en agosto se aceleró al 3,7% interanual. Este componente de la publicación ha estado en la zona verde durante el segundo mes consecutivo, mostrando una tendencia alcista después de meses de disminución. Mientras tanto, el IPC central ha disminuido nuevamente, esta vez al 4,3%. Este es el valor más bajo de este indicador desde 2021. El índice central ha disminuido constantemente durante el quinto mes consecutivo, indicando una tendencia clara.

Una historia similar se desarrolló con el Índice de Precios al Productor. El índice había estado disminuyendo constantemente durante 12 meses, pero inesperadamente subió durante el verano, rompiendo la tendencia bajista. En julio, subió al 0,8% interanual, y en agosto, según los datos publicados la semana pasada, subió al 1,6% interanual. Sin embargo, el IPP central disminuyó nuevamente al 2,2%, el valor más bajo desde febrero de 2021.

Considerando el hecho de que la probabilidad de un aumento de tasas en las reuniones de septiembre y noviembre ha disminuido después de los datos mencionados anteriormente, podemos concluir que los operadores se han centrado en la disminución de los indicadores de inflación centrales. Pero si los funcionarios de la Fed adoptarán una postura similar sigue siendo una pregunta abierta.

Los informes de inflación se publicaron durante el "período de silencio", por lo que no sabemos cómo reaccionaron los miembros del banco central de Estados Unidos a ellos. Es muy posible que el banco central esté más preocupado por el aumento de la inflación general, especialmente en medio de los recientes eventos en el mercado del petróleo. El precio del petróleo Brent superó los $94 por barril la semana pasada, alcanzando este nivel por primera vez desde el 16 de noviembre del año anterior. Parece que la tendencia alcista continuará en el futuro. Según expertos de Bloomberg Economics, Arabia Saudita tiene como objetivo un precio de $100 por barril con sus acciones para cubrir sus gastos estatales. Los analistas estiman que el petróleo continuará apreciándose porque en el próximo trimestre, los mercados globales enfrentarán un déficit de suministro de más de 3 millones de barriles por día (el déficit más grande en 16 años). La reducción en la oferta en medio de una demanda récord exacerbará la crisis en el mercado del petróleo y probablemente desencadenará otro aumento en la inflación general en Estados Unidos.

Por lo tanto, en mi opinión, el mercado ha hecho una suposición prematura de que la Fed estará satisfecha con la disminución de la inflación central y no notará el aumento en el IPC y el IPP. Teniendo en cuenta la postura anterior de Powell (expresó preocupación por la inflación en el Simposio de Jackson Hole) y la de algunos de sus colegas más agresivos, se puede suponer que el banco central endurecerá su retórica y posiblemente anunciará un aumento de tasas en la reunión de noviembre tras la de septiembre.

En general, la dinámica del par EUR/USD en la próxima semana dependerá en gran medida del movimiento del dólar. El Banco Central Europeo ejerció presión a la baja sobre el euro la semana pasada, indicando que el pico en las tasas de interés ya se ha alcanzado. Esencialmente, el banco central ha cambiado a un "modo defensivo". La retórica de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, también se suavizó; en lugar de anunciar más acciones, declaró que el BCE mantendría las tasas "en niveles altos durante un período más largo". Tal retórica decepcionó a los compradores de EUR/USD, reduciendo las expectativas agresivas y haciendo que el euro perdiera una ventaja fundamental significativa.

Por lo tanto, el mercado se centrará en la Fed. Todos los demás informes durante la semana jugarán un papel secundario. Recibiremos, por ejemplo, datos sobre el volumen de permisos de construcción emitidos en Estados Unidos, el Índice de Manufactura de la Reserva Federal de Filadelfia, los índices PMI europeos y el Índice de Gerentes de Compras de Manufactura de Estados Unidos.

Sin embargo, todos estos informes tendrán importancia de fondo. El destino del EUR/USD está en manos de la Fed. Tras la reunión de septiembre, los operadores empujarán al par hacia el rango de cinco cifras o lo devolverán al rango de 1,0700-1,0850.