FX.co ★ Nuevas reglas de juego en el mercado del petróleo

La apuesta por un mercado petrolero más ajustado y un repunte de precios relacionado no fue rentable en la primera mitad del año. Las empresas que anticiparon que el crudo Brent alcanzaría los 100 dólares por barril se equivocaron. Los alcistas se vieron obligados a moderar constantemente su apetito. Sin embargo, en julio, la situación comenzó a cambiar. Incluso una caída en la referencia del crudo del Mar del Norte debido a datos decepcionantes de China y la reanudación de las operaciones en el campo libio es poco probable que disminuya el optimismo alcista.

La economía de China creció un 6,3% en el segundo trimestre en comparación con el año anterior, incumpliendo el pronóstico consensuado de los analistas del 7,3%. En términos trimestrales, la economía creció un 0,8% en comparación con los primeros tres meses del año. La débil inversión empresarial, los temores de los hogares que les impiden gastar sus ahorros y la insuficiente demanda externa de bienes industriales actúan como obstáculos al crecimiento económico. Como resultado, JP Morgan, Morgan Stanley y Citigroup redujeron sus previsiones de crecimiento del producto interno bruto de China para 2023 al 5%. Esto sugiere una demanda de petróleo más débil y una presión renovada sobre los precios.

Dinámica del PIB de China

En realidad, el consumo de petróleo de China aumentó un 14% de abril a junio, lo que es un factor que contribuye al aumento de los precios del petróleo. Según fuentes internas de Bloomberg, Rusia tiene la intención de reducir las exportaciones de petróleo desde sus puertos occidentales en 200.000 a 300.000 barriles por día. Arabia Saudita ya está implementando su compromiso de reducir la producción en 1 millón de barriles por día. En este caso, Arabia Saudita perderá su posición como el mayor productor de petróleo de la OPEP+ frente a Rusia, según estimaciones de la AIE.

Según la Administración de Información Energética de Estados Unidos, la producción de petróleo de esquisto en Estados Unidos caerá en agosto por primera vez este año a 9,4 millones de barriles por día. La política de las empresas productoras estadounidenses de centrarse en el pago de dividendos a los accionistas en lugar de invertir en exploración y desarrollo de campos está comenzando a dar sus frutos. Si los recortes de producción se convierten en una tendencia, los alcistas del crudo Brent tendrán una nueva carta de triunfo. Mientras tanto, están aprovechando un dólar más débil.

Dinámica del petróleo y el dólar estadounidense

De hecho, un giro de 180 grados en el mercado está impulsado no por los recortes de producción de Estados Unidos, Arabia Saudita y la OPEP+ en general, sino por indicadores macroeconómicos. A lo largo de la primera mitad de 2023, los inversores estaban seguros de que la política monetaria restrictiva agresiva de la Reserva Federal llevaría a la economía estadounidense a una recesión. En consecuencia, esperaban que la economía global se desacelerara y que la demanda global de petróleo disminuyera. Sin embargo, una disminución significativa de la inflación en Estados Unidos al 3% ha cambiado drásticamente la situación.

Ahora los mercados apuestan a que la Reserva Federal de Estados Unidos pondrá fin a su ciclo de aumento de tasas de interés y asegurará un aterrizaje suave para la economía estadounidense. Cuando se combina con un crecimiento más rápido del PIB de China que en enero-junio, así como una recuperación en la economía europea, existe la posibilidad de que el mercado del petróleo pase a un déficit. Además, según analistas de Standard Chartered, el mercado petrolero global ya está en déficit. Estiman que el déficit se más que duplicará en los próximos meses, reduciendo las existencias de petróleo en 2,8 millones de barriles al día en agosto.

Desde un punto de vista técnico, un retroceso del crudo Brent seguido de un retorno por encima del punto pivote de 78,65 dólares por barril permitirá agregar posiciones largas, apostando por un aumento a los niveles objetivo de 82 y 86 dólares.