FX.co ★ El euro sufre un revés

No se puede ir en contra de los fundamentos. Por mucho que los partidarios del euro quisieran ver más aumentos en las tasas de depósito, la débil economía no lo permitirá. El índice de gerentes de compras compuesto de la Eurozona (PMI) cayó a un mínimo de cinco meses de 50.3 en junio. Esto indica que la recesión que comenzó a finales de 2022 y en 2023 podría extenderse aún más. Además, el Banco Central Europeo está preparado para elevar las tasas de manera agresiva. Temiendo la desaceleración, los toros de EUR/USD se vieron obligados a retirarse del campo de batalla.

En junio, Francia arrastró a la economía del bloque de la moneda. Aunque los problemas en el sector manufacturero de Alemania también desempeñaron un papel negativo. A juzgar por la dinámica del PMI, se espera que el PIB francés se contraiga un 0.5% en el segundo trimestre. Además, los últimos datos señalan problemas no solo en la manufactura, sino también en el sector de servicios.

PMIs in the eurozone

Los decepcionantes datos del PMI pesaron sobre los rendimientos de los bonos europeos, así como sobre el supuesto límite en la tasa de depósito del BCE, de 4.07% a 4%. Es poco probable que el BCE presione demasiado mediante una política monetaria restrictiva, ya que la economía se debilita visiblemente y entra en recesión. Los inversores se dan cuenta de que se excedieron con el rally de EUR/USD en respuesta al anuncio de la reunión del Consejo de Gobierno en junio.

El mercado sobreestimó la determinación de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, y sus colegas, y claramente subestimó la intención de la Reserva Federal de controlar la inflación. Los derivados sugieren que la tasa máxima de los fondos federales en este ciclo será del 4.3%, lo cual no se alinea con la previsión del FOMC del 4.6%. Parece que el dólar estadounidense tiene margen para crecer, mientras que el euro tiene margen para caer.

La dinámica de las expectativas del mercado y las previsiones de tipos del FOMC

Los eventos clave en la última semana de junio serán la publicación de datos sobre los precios al consumidor en Alemania y Europa, así como el índice de gastos de consumo personal de EE.UU. La Fed prefiere este indicador de inflación, aunque los mercados reaccionan menos a él debido a su naturaleza rezagada en comparación con el IPC. Según expertos encuestados por Bloomberg, se espera que la inflación subyacente en la eurozona acelere del 5,3 % al 5,6 %. En teoría, esto proporciona una base para que el BCE aumente la tasa de depósito. Sin embargo, en la práctica, el banco central seguramente considerará su propia economía.

Por lo tanto, los mercados están sobreestimando el potencial del BCE para endurecer su política monetaria y van en contra de la Fed. Teniendo en cuenta la posición más favorable de la economía de Estados Unidos en comparación con la europea, esto supone un riesgo para los toros de EUR/USD. El primer revés ocurrió al final del período de cinco días que condujo al 23 de junio. Creo que no será el último.

Técnicamente, en el gráfico diario, EUR/USD formó y ejecutó un patrón de reversión llamado "Anti-Turtles". A pesar del rebote desde el mínimo semanal, el movimiento del par dependerá de la capacidad de los osos para mantenerse dentro del rango de valor justo de 1,072-1,090. Si tienen éxito, continuará cayendo y podremos construir posiciones cortas formadas desde el nivel de 1,098.