FX.co ★ Vista previa de la semana: Nóminas no Agrícolas, Inflación Europea y "Acuerdo del Año"

El calendario económico de la semana está lleno de eventos importantes, no solo de naturaleza macroeconómica sino también política. Los operadores de pares en dólares están centrados en el límite de la deuda de Estados Unidos. Parece que se acerca el clímax del prolongado drama político centrado en la posibilidad de un impago.

El esperado "Final Feliz" podría pesar sobre el dólar como refugio seguro, que ha experimentado una mayor demanda como activo protector en las últimas dos semanas debido al aumento del sentimiento de aversión al riesgo. Una vez que los políticos lleguen a un acuerdo y sea aprobado por ambas cámaras del Congreso, el panorama fundamental para los pares en dólares cambiará significativamente. El enfoque volverá a centrarse en factores fundamentales "clásicos" que podrían alterar la situación de los pares en dólares. Además, se publicarán informes clave tanto para el dólar como para la moneda europea en los próximos días.

"Acuerdo del Año"

El presidente de Estados Unidos, Joe Biden, y el presidente de la Cámara de Representantes, Kevin McCarthy, han alcanzado un "acuerdo tentativo" sobre el aumento del techo de la deuda del país. Según informes de los medios estadounidenses, un acuerdo presupuestario a dos años ocupa un lugar central en el acuerdo, según el cual los gastos en 2024 se mantendrán iguales y aumentarán un 1% para 2025 a cambio de un aumento del límite de la deuda por dos años.

Por un lado, la información es extremadamente optimista, ya que las partes finalmente han encontrado un terreno común. Pero según expertos consultados por Reuters, aún es demasiado pronto para celebrar la victoria basándose en cómo se describe el acuerdo. Los analistas políticos predicen un camino desafiante para la decisión final en el Congreso de Estados Unidos, ya que el acuerdo propuesto elevaría el límite de la deuda por dos años. Biden, por su parte, afirmó que el compromiso para proyecto de ley significaría que no todos obtendrán lo que quieren.

Por lo tanto, parece que la cuestión del límite de la deuda se resolverá la próxima semana. El dólar como refugio seguro puede enfrentar presión debido al creciente sentimiento de riesgo. Sin embargo, si el Congreso tiene dificultades para aprobar el mencionado proyecto de ley (lo cual es bastante probable), el dólar seguirá manteniéndose estable hasta que se resuelva definitivamente el problema. Una vez que se resuelva la cuestión, el enfoque volverá a los factores fundamentales "clásicos".

Principales publicaciones de la semana

Vale la pena señalar que tenemos una semana laboral corta por delante, ya que no hay nada programado para el lunes. Estados Unidos observará el Día de los Caídos, y es domingo de la Santísima Trinidad en Europa. Por lo tanto, los principales eventos en el mercado de divisas se desarrollarán a partir del martes 30 de mayo. Los datos macroeconómicos más importantes del día son el índice de confianza del consumidor del CB para Estados Unidos. Este indicador cayó a 101,3 (la lectura más débil desde julio de 2022) en abril, y se espera que la tendencia a la baja continúe en mayo, proyectándose una disminución del índice a 99,2 puntos. El martes también se prestará atención a la dinámica del índice de precios de importación alemán y el índice de precios de vivienda S&P/Case-Shiller de las 20 ciudades más grandes de Estados Unidos.

El miércoles, los principales datos macroeconómicos para el par EUR/USD vendrán de Alemania. Específicamente, se publicarán datos clave sobre el crecimiento de la inflación en Alemania. Se espera una desaceleración en los indicadores principales. Se proyecta que el Índice de Precios al Consumidor en términos anuales sea del 7,0% (en comparación con el valor anterior del 7,2%). Si el informe sale en "verde", será motivo de preocupación para los bajistas del EUR/USD, ya que la inflación alemana se correlaciona con la dinámica del IPC de la zona euro. También se publicará el informe del mercado laboral alemán el miércoles. Según las previsiones preliminares, se espera que la tasa de desempleo disminuya al 5,5%.

El punto destacado del jueves será el informe de inflación europea. El informe del IPC de la eurozona ha estado disminuyendo en los últimos cinco meses, pero aceleró nuevamente en abril, alcanzando el 7,0% interanual. Según las previsiones generales, se espera que el indicador se mantenga en el nivel de abril del 7,0% en mayo. La situación con el IPC básico es similar: después de meses de crecimiento consecutivo, el indicador se desaceleró al 5,6%. Las previsiones sugieren que el índice básico podría reanudar su tendencia alcista en mayo, aumentando al 5,7% (según otras estimaciones, hasta el 5,8%).

Las Nóminas no Agrícolas serán otro evento significativo de la semana para los operadores. Cabe señalar que el informe anterior, que se publicó a principios de abril, favoreció al dólar. Todos los componentes del informe de abril salieron en "verde". Por ejemplo, la cifra de cambio del empleo no agrícola alcanzó las 253.000, superando significativamente las previsiones preliminares (170-180.000). Contrariamente a las expectativas de un aumento al 3,7%, la tasa de desempleo disminuyó al 3,4%.

Según las previsiones preliminares, las Nóminas no Agrícolas de mayo mostrarán un resultado más débil. En particular, se espera que la tasa de desempleo en mayo aumente ligeramente al 3,5%. Se proyecta que el número de empleados en el sector no agrícola crezca en 160.000. Si esta cifra alcanza ese nivel, será un resultado bastante débil. El componente de inflación de las Nóminas no Agrícolas (ganancias promedio por hora) se espera que muestre una tendencia a la baja. En términos mensuales, se proyecta que el indicador crezca un 0,4% (en comparación con el valor de abril del 0,5%), y en términos anuales, un 4,2% (en comparación con el valor de abril del 4,4%).

Conclusiones

No hay duda de que, hasta cierto punto, el tono del mercado estará determinado por Washington, es decir, por los políticos estadounidenses que alcanzarán un acuerdo en los próximos días o se embarcarán en la aventura política más absurda de la historia reciente de Estados Unidos.

Supongo que las partes finalmente llegarán a un acuerdo, posiblemente en el último momento (considerando el tiempo necesario para la aprobación del proyecto de ley en el Congreso), pero aún así llegarán a un acuerdo. En ese caso, los factores fundamentales "clásicos" volverán a estar en primer plano. En el contexto de la próxima semana, esto incluye el informe de inflación de la eurozona y las Nóminas no Agrícolas. Si el informe europeo sale en "verde", las expectativas alcistas con respecto a las acciones futuras del Banco Central Europeo aumentarán significativamente, y el mercado volverá a discutir la posibilidad de un aumento de tasas de 50 puntos en la próxima reunión. Tales discusiones respaldarán a la moneda única.

El dólar, por otro lado, necesita un fuerte respaldo de las Nóminas no Agrícolas. Los comentarios moderados del presidente de la Reserva Federal, Jerome Powell, y los tonos moderados en las actas de la reunión de mayo de la Fed indican que el banco central de Estados Unidos está dispuesto a adoptar una posición de espera en la reunión de junio. Las Nóminas no Agrícolas débiles solo aumentarán las preocupaciones al respecto.

Sin embargo, reitero que los factores fundamentales "clásicos" solo volverán a entrar en juego después de que el Congreso de Estados Unidos aumente el límite de la deuda, poniendo fin a la agotadora saga de negociaciones.