FX.co ★ La inflación decepciona al dólar

Como se esperaba, una disminución más rápida en el crecimiento de los precios al consumidor en EE. UU. en marzo fue el catalizador para la subida del EURUSD. El par se acercó al nivel psicológicamente importante de 1,1, debido a la creencia de los inversores de que la subida de tasas en mayo será la última y la Reserva Federal finalmente terminará con el endurecimiento monetario. Si esto se cumple.

Por primera vez en más de dos años, los precios al consumidor en EE. UU. están creciendo más lentamente que la inflación básica. En marzo, el IPC se desaceleró del 6% al 5% debido al efecto de una base alta. Hace un año, los precios de la energía en aumento desencadenaron un mecanismo para acelerar la inflación. En junio de 2022, alcanzó su punto máximo, y las comparaciones con esos tiempos sugieren que en los próximos meses, el ritmo de crecimiento de los precios al consumidor caerá al 4% y por debajo.

Inflación en EE. UU.

La recuperación del sector de servicios de la pandemia y el aún sólido mercado laboral ciertamente pondrán un freno al proceso, pero los fenómenos desinflacionarios en el mercado inmobiliario de EE. UU., la desaceleración económica y la resolución de los problemas de la cadena de suministro sugieren que el pico de inflación ya quedó atrás. El indicador se está moviendo de manera constante hacia el objetivo del 2%, lo que significa que es hora de que la Fed concluya su trabajo. Según el presidente de la Fed de Filadelfia, Patrick Harker, el costo máximo de endeudamiento está ligeramente por encima del 5%.

Después del informe de inflación de marzo, los rendimientos de los bonos del Tesoro cayeron, el dólar estadounidense se debilitó y las posibilidades de un aumento de la tasa de un cuarto de punto en mayo cayeron del 72% al 66%. Tal resultado es el más probable, mientras que los inversores buscan pistas sobre las futuras acciones de la Fed en las actas de su reunión de marzo.

Por ahora, los derivados se aferran a la idea de un giro acomodaticio. Pronostican que los costos de endeudamiento en EE. UU. caerán entre 40 y 50 puntos básicos a fines del año en curso.

Dinámica de las expectativas para la tasa de la Fed

En mi opinión, la Fed puede abandonar su idea de mantener las tasas en un punto de equilibrio durante un período prolongado de tiempo en solo un caso. Si la economía de EE. UU. comienza a marchitarse ante nuestros ojos. Al presidente de la Fed, Jerome Powell, y a sus colegas no les solía preocupar la aproximación a una recesión. Pero ahora los tiempos han cambiado. El FMI cree que la inflación se desacelerará debido al lento crecimiento del PIB.

Por lo tanto, si recibimos aún peores datos macro de EE. UU. en el futuro, hay más posibilidades de que la Fed relaje su política monetaria a principios de 2023. Si la economía de EE. UU. recupera impulso, el dólar podría volver al juego. Técnicamente, en el gráfico diario, los alcistas del EURUSD han dado otro paso adelante en la reactivación de la tendencia alcista. De acuerdo con el objetivo del 161,8% para el patrón de operación AB=CD, el nivel objetivo inicial es 1,133. Debería comprar euros en retrocesos y en rupturas de niveles pivote importantes.