FX.co ★ EUR/USD. Inflación alemana, aumento del apetito por el riesgo, señales agresivas del BCE y sólidos datos de China

El par EUR/USD repuntó el miércoles, subiendo más de cien pips en solo unas pocas horas. Esta dinámica de precios se debió a varios factores fundamentales.

En primer lugar, el apetito por el riesgo aumentó gracias a los sólidos datos del PMI publicados en China. En segundo lugar, el euro fortaleció su posición debido a los comentarios agresivos de los representantes del Banco Central Europeo. En tercer lugar, los alcistas del EUR/USD aprovecharon la debilidad situacional del dólar: el índice del dólar estadounidense estuvo cayendo activamente durante el día. El par subió debido al crecimiento de la inflación en Alemania. La publicación salió en la zona verde, lo que parece haber desconcertado a muchos participantes del mercado.

El milagro chino

El Índice de Gerentes de Compras (PMI) de la industria manufacturera de China aumentó 52,6, la lectura más fuerte desde abril de 2012. El índice ha estado aumentando a un gran ritmo por segundo mes consecutivo, después de meses de caídas consecutivas.

El PMI del sector de servicios de China subió a 56,3 puntos en febrero desde 54,4 en enero. El indicador también ha subido con fuerza por segundo mes consecutivo, alcanzando su nivel más alto desde marzo de 2021.

Los mercados reaccionaron en consecuencia: el MSCI AC Asia Index ex. Japan Index, Nikkei, Kospi, STI, Shanghai Composite y Hang Seng cotizaron al alza, mientras que el dólar estuvo bajo presión (el índice del dólar estadounidense no se mantuvo dentro de la cifra 105 y ya renovó su mínimo semanal).

La inflación en Alemania se aceleró de nuevo

La inflación alemana también apoyó al par. Todos los componentes del informe salieron en la zona verde. Tenga en cuenta que la publicación anterior, la de enero, estaba en números rojos. Sobre una base anualizada, el índice general de precios al consumidor resultó en 8,7% en enero. El IPC armonizado (IAPC) también estuvo por debajo de las expectativas, tanto mensual (0,5 % frente a la previsión del 1,2 %) como anual (9,2 % frente a la previsión del 10,0 %).

Los números de febrero, por otro lado, pintaron una imagen ligeramente diferente. Por ejemplo, el Índice de Precios al Consumidor general llegó a 8,7 % a/a, en comparación con el pronóstico de una disminución de 8,3 %. Mensualmente, el indicador también superó las previsiones y se situó en el 0,8 % en febrero, frente a una previsión de caída del 0,4 %. El IAPC, que el BCE prefiere utilizar para medir la inflación, subió hasta el 9,3 %, tras subir un 9,2 % en enero. La mayoría de los analistas esperaban ver este indicador en 9,0 %.

Vale la pena señalar que los datos alemanes a menudo se correlacionan con los datos europeos, por lo que podemos suponer que el crecimiento de la inflación de febrero en la eurozona (la publicación está programada para el jueves 2 de marzo) también puede sorprender a los operadores si aumenta. Alemania representa alrededor de una cuarta parte de todos los datos de precios utilizados para calcular la inflación en la eurozona. Es por eso que los operadores están apostando por el informe de inflación paneuropeo, abriendo posiciones largas en el par.

Aquí vale la pena recordar las palabras de la presidenta del BCE, Christine Lagarde, quien anunció otra subida de tipos en marzo (en 50 puntos) tras la reunión del BCE de febrero, pero cuestionó los pasos posteriores en esta dirección. Según algunos analistas, tras la subida de 50 puntos de marzo, el BCE bajará los tipos hasta los 25 puntos en mayo. Algunos expertos también sugieren que una subida de 25 puntos en la reunión de mayo podría ser el "acorde final".

Pero si la inflación europea "asoma la cabeza" de nuevo, aumentarán las expectativas de línea dura de una mayor acción del BCE. Joachim Nagel, jefe del Bundesbank, dijo que el BCE "podría necesitar subir las tasas significativamente más después de marzo". También reiteró la tesis de que todo lo que se habla de un recorte de tasas como parte de este año no tiene sentido hasta que no haya suficiente evidencia de que la inflación subyacente ha caído al nivel objetivo. Obviamente, si la inflación en la eurozona muestra valores al alza (después de meses de movimiento a la baja), los representantes del ala dura del BCE reforzarán sus posiciones considerablemente.

Conclusiones

El crecimiento del par tiene un carácter correctivo y no se debe únicamente al informe de inflación, que se publicó en Alemania. Otros factores fundamentales también apoyaron a los alcistas del par: los sólidos PMI en China, los comentarios agresivos del BCE, el aumento del apetito por el riesgo en los mercados y el debilitamiento general del dólar. Por lo tanto, si el informe de inflación de la eurozona del jueves decepciona, el impulso alcista se "desinflará": la iniciativa será tomada por los bajistas del EUR/USD. Por lo tanto, sería mejor tomar decisiones comerciales con respecto al par solo después de que se publique el informe, lo que podría "redibujar" la imagen fundamental actual.